離岸人民幣地方債穩(wěn)步擴(kuò)容 助推人民幣國(guó)際化

    本報(bào)記者 毛藝融

    離岸人民幣地方債將再添一筆。9月5日，廣東省人民政府宣布9月份將在香港發(fā)行不超過(guò)50億元離岸人民幣地方政府債券，并在香港聯(lián)合交易所上市。

    中證鵬元國(guó)際公共財(cái)政評(píng)級(jí)董事左一鳴對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本次發(fā)行將使離岸人民幣地方債進(jìn)一步擴(kuò)容，是拓展內(nèi)地地方政府境外融資渠道，引入外資參與內(nèi)地地方建設(shè)，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要舉措。

    大多屬于專(zhuān)項(xiàng)債

    今年以來(lái)，離岸人民幣地方政府債券持續(xù)擴(kuò)容。8月8日，深圳市2024年離岸人民幣地方政府債券在香港成功發(fā)行。該債券發(fā)行規(guī)模為70億元人民幣，債券發(fā)行期限為2年、3年、5年和10年。其中，10年期債券是地方政府首次在境外發(fā)行的中長(zhǎng)期人民幣地方政府債券。

    9月5日，廣東省人民政府宣布擬發(fā)行不超過(guò)50億元離岸人民幣地方政府債券。據(jù)悉，該債券的發(fā)行期限為2年期、3年期和5年期，其中2年期債券募集資金用于廣州市南沙項(xiàng)目，3年期債券募集資金用于珠三角地區(qū)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，5年期債券則屬綠色債券。

    “廣東省政府的前6次離岸債券發(fā)行均在澳門(mén)發(fā)行，本次在香港發(fā)行后將成為首個(gè)在香港、澳門(mén)兩地均有離岸債券發(fā)行的內(nèi)地地方政府，有利于推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通，加強(qiáng)在岸和離岸市場(chǎng)的雙循環(huán)。”左一鳴表示。

    事實(shí)上，早在2021年10月份，深圳市曾在香港發(fā)行50億元離岸人民幣地方債券。由此，內(nèi)地地方政府開(kāi)啟了發(fā)行離岸人民幣地方債的新篇章。此后，廣東省和海南省也陸續(xù)發(fā)行了離岸人民幣地方債，這些債券期限通常較短，主要集中在2年期、3年期和5年期。

    據(jù)中證鵬元評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，自2021年廣東省和深圳市政府首次發(fā)行離岸地方政府債券以來(lái)，廣東省、深圳市和海南省累計(jì)發(fā)行了25筆離岸人民幣地方政府債，其中大多屬于專(zhuān)項(xiàng)債，資金主要用于支持內(nèi)地地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生保障，涉及軌道交通、環(huán)保、醫(yī)療和住房等項(xiàng)目。

    助推人民幣國(guó)際化

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，離岸人民幣地方政府債券在港發(fā)行，能夠?yàn)橄愀蹅袌?chǎng)提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)，也能提升內(nèi)地地方政府債的國(guó)際知名度，有利于吸引國(guó)際投資者通過(guò)“北向通”投資在岸債券市場(chǎng)，提升在岸債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化和國(guó)際化。

    從政策面來(lái)看，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)被多次強(qiáng)調(diào)。黨的二十屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》提出，推動(dòng)金融高水平開(kāi)放，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)。

    離岸地方政府債券豐富了離岸人民幣債券品種。“增加了離岸人民幣的投資選擇，有助于完善離岸人民幣債券的收益率曲線，并進(jìn)一步擴(kuò)充了境外人民幣資金池，拓展離岸人民幣回流通道，也促進(jìn)了境外人民幣的流動(dòng)性和收益性，從而提升人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的認(rèn)可度和使用率。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    從實(shí)踐來(lái)看，離岸人民幣地方債對(duì)海外投資者有較強(qiáng)的吸引力，發(fā)行認(rèn)購(gòu)倍數(shù)多數(shù)在3倍以上，參與者包括海外商業(yè)銀行，政策性銀行、基金和保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)。

    離岸人民幣地方債為國(guó)際投資者提供了更多的投資選擇。白雪表示，離岸人民幣地方債具有免稅優(yōu)勢(shì)，對(duì)于國(guó)際投資者而言吸引力較強(qiáng)，有助于活躍香港債券市場(chǎng)，吸引國(guó)際投資人參與，維護(hù)和鞏固香港國(guó)際金融中心地位。

    此外，離岸人民幣地方債有助于進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化。左一鳴表示，離岸人民幣地方債的發(fā)行，一方面，能夠豐富離岸人民幣債券市場(chǎng)的品種，吸引國(guó)際投資者關(guān)注中國(guó)地方政府債，打通地方政府引入外資參與經(jīng)濟(jì)建設(shè)的渠道，推動(dòng)人民幣國(guó)際化；另一方面，國(guó)際市場(chǎng)框架下的債券發(fā)行有利于加強(qiáng)境內(nèi)外地方債券市場(chǎng)的聯(lián)通，眾多境外金融機(jī)構(gòu)的參與也豐富了地方債的投資者結(jié)構(gòu)，有利于提升地方債的國(guó)際化和市場(chǎng)化水平。

    多角度提升吸引力

    離岸人民幣地方政府債券的發(fā)行歷史不長(zhǎng)，目前仍屬于發(fā)展初期，存量規(guī)模仍較小，發(fā)行頻率不高，期限相對(duì)較短。為進(jìn)一步促進(jìn)離岸人民幣地方債的發(fā)展，受訪專(zhuān)家認(rèn)為，主要可以從豐富地方債發(fā)行人結(jié)構(gòu)、優(yōu)化債券期限結(jié)構(gòu)、規(guī)范債券發(fā)行流程、健全基礎(chǔ)制度建設(shè)等方面入手，以進(jìn)一步促進(jìn)離岸人民幣地方政府債券市場(chǎng)的擴(kuò)容和成熟，提升離岸人民幣地方政府債券對(duì)海外投資者的吸引力。

    “豐富發(fā)行品種，加強(qiáng)制度框架建設(shè)是提升離岸人民幣地方債券吸引力的關(guān)鍵。”左一鳴認(rèn)為，一方面，要鼓勵(lì)更多經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好、國(guó)際認(rèn)可度較高的內(nèi)地地方政府參與離岸市場(chǎng)融資，豐富發(fā)行人結(jié)構(gòu)；另一方面，探索發(fā)行長(zhǎng)期限離岸人民幣地方債券，豐富離岸人民幣地方債券期限結(jié)構(gòu)，逐步建立離岸人民幣地方債券收益率曲線。此外，加強(qiáng)制度建設(shè)，推動(dòng)離岸人民幣地方債的市場(chǎng)化定價(jià)，引入國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的信用評(píng)級(jí)和信息披露機(jī)制，增強(qiáng)地方債的流動(dòng)性。

    未來(lái)，在人民幣國(guó)際化、債券市場(chǎng)互聯(lián)互通與地方化債的大背景下，離岸人民幣地方債有望持續(xù)擴(kuò)容。白雪表示，未來(lái)可進(jìn)一步嘗試發(fā)行長(zhǎng)期限的離岸債券，完善債券期限結(jié)構(gòu)。此外，也可嘗試對(duì)人民幣債券品種進(jìn)行擴(kuò)容，發(fā)行更多種類(lèi)的債券產(chǎn)品，以滿(mǎn)足投資者的廣泛需求，提升人民幣債券市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性。