央行：宏觀經(jīng)濟(jì)政策將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)

    本報(bào)記者 劉琪

    1月14日，國(guó)新辦舉行“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)宣昌能在會(huì)上談到，2024年，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）堅(jiān)持支持性貨幣政策立場(chǎng)，先后四次實(shí)施了比較重大的貨幣政策調(diào)整，助力經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    談及下一步工作思路，宣昌能表示，下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保證寬松的社會(huì)融資環(huán)境。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低社會(huì)綜合融資成本。科學(xué)運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。繼續(xù)綜合采取措施，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

    增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性

    針對(duì)人民幣匯率問題，宣昌能表示，2024年，國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，多因素推動(dòng)美元指數(shù)動(dòng)蕩走強(qiáng)，中國(guó)外匯市場(chǎng)表現(xiàn)出非常好的韌性，人民幣匯率總體上呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)，在復(fù)雜形勢(shì)下保持了基本穩(wěn)定，在主要貨幣中表現(xiàn)是比較好的，為中國(guó)自主實(shí)施貨幣政策創(chuàng)造了有利條件，對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)外貿(mào)發(fā)揮了積極作用。

    據(jù)宣昌能介紹，2024年末，衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率變動(dòng)的人民幣匯率指數(shù)（CFETS）為101.47，較上年末上漲4.2%；人民幣對(duì)美元匯率收盤價(jià)為7.2988，較上年末貶值2.8%，同期美元指數(shù)上漲7%，人民幣韌性得到充分體現(xiàn)。

    宣昌能表示，未來一段時(shí)間，外部環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升，但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，經(jīng)常賬戶保持順差，跨境資本流動(dòng)自主平衡，外匯儲(chǔ)備充足，外匯市場(chǎng)有韌性，為保持人民幣匯率基本穩(wěn)定提供了確定性和有力支撐。

    同時(shí)，宣昌能強(qiáng)調(diào)，央行匯率政策立場(chǎng)是清晰和一以貫之的，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)不會(huì)改變，多年來在應(yīng)對(duì)外部沖擊中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，有信心、有條件、有能力堅(jiān)決實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。下階段，將繼續(xù)綜合采取措施，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)市場(chǎng)管理，堅(jiān)決對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    完善工具設(shè)計(jì)和制度安排

    去年，央行新設(shè)了兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的貨幣政策工具——證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款。

    央行新聞發(fā)言人、貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在會(huì)上表示，兩項(xiàng)工具遵循市場(chǎng)化、法治化原則。上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)市場(chǎng)情況，自主決策購(gòu)買股票的時(shí)機(jī)和規(guī)模，有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)選擇功能，校正資本市場(chǎng)超調(diào)。

    “去年9月份以來，資本市場(chǎng)信心顯著增強(qiáng)，交易量和市場(chǎng)指數(shù)均大幅攀升。相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)也就有了更充裕的時(shí)間來熟悉新的工具，做好各項(xiàng)準(zhǔn)備，并且為在需要時(shí)使用新工具保留了較大空間。”據(jù)鄒瀾介紹，截至2024年末，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利累計(jì)操作超過1000億元，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和超過700家上市公司或者是主要股東簽訂了股票回購(gòu)、增持貸款合同，金額超過300億元，2024年全市場(chǎng)披露回購(gòu)、增持計(jì)劃上限接近3000億元。

    鄒瀾表示，在股票市值被明顯低估時(shí)，上市公司、主要股東和證券機(jī)構(gòu)從自身利益出發(fā)，將有足夠意愿運(yùn)用兩項(xiàng)工具提供的低成本增量資金去回購(gòu)或者增持股票，這樣就形成內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，能夠有效發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)作用，遏制市場(chǎng)負(fù)向循環(huán)。央行將根據(jù)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善工具設(shè)計(jì)和制度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時(shí)獲得足夠的資金來增加投資。

    投資國(guó)債并非沒有風(fēng)險(xiǎn)

    “長(zhǎng)期國(guó)債收益率既反映市場(chǎng)對(duì)未來長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，同時(shí)也會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。”鄒瀾表示，2024年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中回升向好，尤其是9月以來，市場(chǎng)預(yù)期和社會(huì)信心明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)。最近召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又明確指出，要實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)最終一定會(huì)反映到國(guó)債收益率水平中。

    鄒瀾談到，國(guó)債代表國(guó)家信用，如果持有到期，一定能收到本金和約定的票面利息，沒有信用風(fēng)險(xiǎn)，所以國(guó)債通常也被認(rèn)為是一種安全資產(chǎn)。但是由于長(zhǎng)期國(guó)債票面利率是固定的，市場(chǎng)預(yù)期利率的變動(dòng)會(huì)造成二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的波動(dòng)，有時(shí)波動(dòng)還會(huì)比較大，所以投資國(guó)債并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。

    “如果長(zhǎng)期國(guó)債收益率不能準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)基本面，或者供求關(guān)系發(fā)生較大變化，以30年期國(guó)債為例，收益率一旦上行30個(gè)基點(diǎn)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)應(yīng)的國(guó)債價(jià)格下跌幅度就會(huì)超過5%。再考慮到有一些機(jī)構(gòu)是有資金杠桿的放大效應(yīng)以及集中贖回所形成的螺旋效應(yīng)，短期內(nèi)就會(huì)產(chǎn)生更大的損失。”鄒瀾說。

    鄒瀾強(qiáng)調(diào)，央行尊重市場(chǎng)，尊重每一個(gè)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自主決策市場(chǎng)參與者的選擇，也高度重視國(guó)債收益率變化所反映的市場(chǎng)信息?？紤]到中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間還比較短，上世紀(jì)90年代以后，沒有經(jīng)歷過大的波折，不是所有的投資者、管理者、尤其是社會(huì)公眾，都熟悉政府債券高投資回報(bào)背后隱藏的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，央行加強(qiáng)了宏觀審慎管理，多次提示風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，并且在一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行較少的時(shí)間段，暫停在二級(jí)市場(chǎng)買入操作，轉(zhuǎn)而使用其他工具投放流動(dòng)性，這樣能夠避免影響投資者的配置需要，加劇供需矛盾和市場(chǎng)波動(dòng)，目的就是希望市場(chǎng)能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

（編輯 屈珂薇）