嚴禁欺詐發(fā)債、逃廢債 國資委出招地方國企債務(wù)風(fēng)控

    3月26日，國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于加強地方國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控工作的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）。對于受市場高度關(guān)注的地方國企債務(wù)風(fēng)險管控提出多項舉措，旨在有效防范化解企業(yè)重大債務(wù)風(fēng)險，堅決守住不引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

    “《指導(dǎo)意見》對地方國企的風(fēng)險防范控制和化解將起到非常積極的作用。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任、上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛對上海證券報記者表示。公開信息顯示，自2018年1月國務(wù)院國資委明確提出“降杠桿、減負債、控風(fēng)險”以來，央企沒有發(fā)生一起債券違約事件，整體負債率降至64.5%的合理水平。將央企取得的成熟實踐經(jīng)驗輸出到地方國企，可極大助力地方國企防控債務(wù)風(fēng)險。

    嚴控地方國企債務(wù)風(fēng)險

    《指導(dǎo)意見》提出的舉措主要圍繞風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險響應(yīng)和風(fēng)險控制4個環(huán)節(jié)提出。

    在風(fēng)險識別和防范環(huán)節(jié)，《指導(dǎo)意見》提出“規(guī)范債務(wù)資金用途，確保投入主業(yè)實業(yè)”等舉措。明確各地方國企將籌集的資金及時高效投放到戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國計民生、公共服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域和重要行業(yè)，原則上要確保投資項目的回報率高于資金成本，切實發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能作用。

    “從本質(zhì)來講，資產(chǎn)負債率過高通常是國企產(chǎn)生風(fēng)險的主要原因之一。當(dāng)企業(yè)盈利能力較強時，高負債率的隱患通常會被忽視，一旦企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問題，本息難以償還時，風(fēng)險就暴露無遺。”曾剛表示，將地方國企籌集的債務(wù)資金限制在公司主業(yè)或風(fēng)險較低的投資領(lǐng)域，很大程度上能規(guī)避因投資失敗造成經(jīng)營風(fēng)險。

    當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)后，如何快速準(zhǔn)確識別風(fēng)險？針對風(fēng)險評估環(huán)節(jié)，《指導(dǎo)意見》提出“開展債券全生命周期管理，重點防控債券違約”和“分類管控資產(chǎn)負債率，保持合理債務(wù)水平”，將企業(yè)發(fā)債品種、規(guī)模、期限、用途、還款等關(guān)鍵信息納入債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警機制并實施滾動監(jiān)測，并對高負債企業(yè)實施負債規(guī)模和資產(chǎn)負債率雙約束，“一企一策”確定管控目標(biāo)。

    對于逃廢債等行為，《指導(dǎo)意見》也進行了嚴格約束，要求已經(jīng)發(fā)生債券違約的切實履行屬地責(zé)任，通過盤活土地、出售股權(quán)等方式補充資金，努力和解。對無力化解風(fēng)險、確需破產(chǎn)的，要督促企業(yè)依法合規(guī)履行破產(chǎn)程序，強化信息披露管理，及時、準(zhǔn)確披露股東或?qū)嶋H控制人變更、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、新增大額債務(wù)等重大事項。

    央企輸出成熟風(fēng)控經(jīng)驗

    此次印發(fā)的《指導(dǎo)意見》，是在充分結(jié)合中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控工作實踐的背景下研究制定的。在完善債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制和負債率管控方面，《指導(dǎo)意見》明確，各地國資委可參照中央企業(yè)的相關(guān)舉措進行管控。

    曾剛表示，在《指導(dǎo)意見》印發(fā)之前，各地國資委和地方國企尚未將債務(wù)風(fēng)險管控標(biāo)準(zhǔn)進行統(tǒng)一，各地管控水平差異較大。此次由國務(wù)院國資委統(tǒng)一出臺《指導(dǎo)意見》，相當(dāng)于將央企成熟的管控經(jīng)驗輸出到地方國企，對于地方國企的整體風(fēng)險防控能力的提升意義重大。

    《指導(dǎo)意見》的多項具體舉措，在央企防范債務(wù)風(fēng)險的工作過程中均有跡可循。2017年以來，國務(wù)院國資委多次強調(diào)對中央企業(yè)債券占帶息負債比重實施分類管理比例限制，要求企業(yè)將資金高效投入到主業(yè)，嚴控超越財務(wù)能力的投資，以及嚴控對外擔(dān)保、PPP等高風(fēng)險業(yè)務(wù)，堅決禁止融資性貿(mào)易等。此外，國務(wù)院國資委2017年審議通過的修訂版《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，也對央企的投資行為進行了多項約束。

    “《指導(dǎo)意見》的提出，將給債券市場帶來直接的正面效應(yīng)。”曾剛表示，地方國企作為債券市場的重要參與者，具有很高的余額占比，地方國企債務(wù)風(fēng)險的上升也會給市場信心造成影響。在他看來，《指導(dǎo)意見》的提出，意味著地方國企的債務(wù)風(fēng)險將被納入更有效的管控框架，投資人的合法權(quán)益也將得到更好的保障。與此同時，地方國企債務(wù)風(fēng)險的降低也將對防范金融風(fēng)險、穩(wěn)定市場起到積極作用。