加強(qiáng)倒量交易監(jiān)管力度 交易商協(xié)會處分3家機(jī)構(gòu)

    因為參與或主導(dǎo)開展倒量虛假交易，3家機(jī)構(gòu)受到交易商協(xié)會自律處分。交易商協(xié)會7月5日公布信息顯示，作為銀行間債券市場做市商，南粵銀行、國信證券在開展做市業(yè)務(wù)時參與了倒量虛假交易；民生銀行在開展做市業(yè)務(wù)時主導(dǎo)開展倒量等虛假交易。對于此次倒量虛假交易行為，交易商協(xié)會對南粵銀行、國信證券予以誡勉談話，對民生銀行予以通報批評；責(zé)令3家機(jī)構(gòu)針對本次事件中暴露出的問題進(jìn)行全面深入的整改。

    “倒量其實就是‘對倒沖量’、虛增交易量，個別機(jī)構(gòu)交易員出于提升做市商排名、完成相關(guān)考評、活躍個券等需求，有可能出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象。”一位股份行金融市場部人士告訴記者，做市業(yè)務(wù)的本質(zhì)是活躍市場交易，但倒量行為顯然是違規(guī)的。

    交易商協(xié)會一直明令禁止倒量虛假交易的行為。今年初修訂發(fā)布的《銀行間債券市場現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)自律指引》要求，不應(yīng)在無合理經(jīng)濟(jì)目的的情況下，通過與其他市場機(jī)構(gòu)聯(lián)合，針對一只或多只債券進(jìn)行成交量、價格相同或相近，但交易雙方或各方做市報價成交中無任何損益或極小損益的倒量交易，從而達(dá)到虛增交易的目的。

    此次公布的信息顯示，2020年四季度多個交易日內(nèi)，南粵銀行、國信證券參與了多組當(dāng)日較短時間內(nèi)賣出后買入、價量相同的閉環(huán)交易；民生銀行作為債券的最初賣出方和最終買入方，主導(dǎo)并開展了多組當(dāng)日較短時間內(nèi)賣出后買入、價量相同的閉環(huán)交易，相關(guān)交易并未影響民生銀行持倉，并未反映合理經(jīng)濟(jì)目的，實質(zhì)上是倒量的虛假交易。

    做市成交量是評價做市業(yè)務(wù)能力的重要維度，根據(jù)最新修訂公布的《銀行間債券市場現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)評價指標(biāo)》，做市成交量是五大評價指標(biāo)之一。做市成交量越大，做市商的流動性貢獻(xiàn)度越高。但文件明確，虛假做市交易不納入評價指標(biāo)計算范圍。

    近期，監(jiān)管態(tài)勢持續(xù)加強(qiáng)。去年9月，國務(wù)院決定取消銀行間債券市場雙邊報價商的行政許可。取消許可后，人民銀行要開展相關(guān)措施加強(qiáng)監(jiān)管。

    具體監(jiān)管措施包括：建立健全做市業(yè)務(wù)激勵約束機(jī)制，引導(dǎo)做市機(jī)構(gòu)提升服務(wù)質(zhì)量；建立交易報告庫，強(qiáng)化交易信息統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)虛假交易、對倒沖量等行為要采取必要的懲戒措施；同時要求持續(xù)優(yōu)化做市業(yè)務(wù)分層分類考評。

    人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦今年3月在《中國金融》撰文表示，加強(qiáng)對倒量交易的監(jiān)管力度，定期組織開展現(xiàn)場檢查，對于開展倒量交易的市場成員，依據(jù)其交易次數(shù)和交易量，予以約談、扣分、暫停交易、取消做市商資格甚至移交公安司法機(jī)關(guān)等。