打破“冠軍魔咒” 揭秘兩連冠基金招商中證白酒的前世今生

    于2015年牛市尾聲成立，經(jīng)歷暴跌、熔斷等極端行情，卻在2016年、2017年震蕩市中迭創(chuàng)新高，成功翻倍，打破“冠軍基金魔咒”，收益連續(xù)霸榜居首。這只傳奇基金就是招商基金旗下的兩連冠人氣產(chǎn)品——招商中證白酒（161725）。

    另辟蹊徑反復(fù)琢磨

    故事最早要從2014年底開(kāi)始說(shuō)起，藍(lán)籌崛起，大盤(pán)股強(qiáng)勢(shì)上漲，券商股集體漲停，久違的牛市終于來(lái)臨。在行情的推動(dòng)下，各大基金公司大力布局權(quán)益類產(chǎn)品，尤其是指數(shù)基金，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。烈火烹油的牛市中，時(shí)間就是金錢(qián)，效率就是生命。如何把握久違的市場(chǎng)機(jī)會(huì)？如何最有效率地在權(quán)益產(chǎn)品廝殺中占領(lǐng)自己的陣地？

    經(jīng)過(guò)反復(fù)琢磨，招商基金認(rèn)為，迅速布局權(quán)益產(chǎn)品，以指數(shù)基金為突破口，著力發(fā)展市場(chǎng)上尚屬空白的細(xì)分行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品，走小而精的特色發(fā)展之路，首選稀缺標(biāo)的，比如白酒、煤炭、生物醫(yī)藥等，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    在總經(jīng)理掛帥、管理層重視的氛圍中，招商基金產(chǎn)品部立刻加足馬力全速前進(jìn)。站在當(dāng)時(shí)來(lái)看，白酒行業(yè)前景確實(shí)值得期待，恰逢布局良機(jī)。首先，一線白酒品牌國(guó)企改革預(yù)期強(qiáng)烈，未來(lái)國(guó)企改革將激活企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力和業(yè)績(jī)釋放壓力；其次，白酒行業(yè)自2012年底開(kāi)始回調(diào)，調(diào)整時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，見(jiàn)底跡象明顯，終端價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)，進(jìn)入估值修復(fù)階段；第三，大眾消費(fèi)力逐漸提升，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)顯現(xiàn)，個(gè)人消費(fèi)需求逐漸成為白酒行業(yè)主要推動(dòng)力。最重要的是，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上還沒(méi)有一只純粹的白酒指數(shù)基金，此舉可謂填補(bǔ)了市場(chǎng)空白。

    于是招商基金迅速著手與中證指數(shù)公司合作定制中證白酒指數(shù)等行業(yè)指數(shù)。以中證全指為樣本空間，剔除流動(dòng)性20%，對(duì)白酒主題股票按照日均總市值選入不超過(guò)50只股票，分別測(cè)算了自由流通市值加權(quán)、15%權(quán)重上限、等權(quán)重三種方案。整體來(lái)看，對(duì)于白酒指數(shù)，成分股數(shù)量較少，權(quán)重過(guò)于集中。若采用等權(quán)重方案，雖歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)，但將面臨較高的沖擊成本。若采用市值加權(quán)不進(jìn)行權(quán)重限制，指數(shù)將被個(gè)別權(quán)重股主導(dǎo)。在權(quán)衡了各個(gè)方面后，最終招商基金決定采用15%權(quán)重限制方案，流動(dòng)性較好，避免權(quán)重過(guò)度集中，相對(duì)市值加權(quán)具有更高的彈性和更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

    閃電成立全面豐收

    市場(chǎng)持續(xù)上漲，時(shí)間一天天過(guò)去。招商基金一天都不敢耽誤，每一天都在與時(shí)間賽跑，與牛市賽跑。經(jīng)過(guò)一系列緊鑼密鼓地籌備，2015年4月20日，招商基金終于收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)批文，獲準(zhǔn)注冊(cè)公開(kāi)募集。2015年5月12日，招商中證白酒開(kāi)始公開(kāi)發(fā)售，用了短短10天時(shí)間便發(fā)行完畢，首募3.96億元。5月27日基金成立，量化投資部火速在5天內(nèi)建倉(cāng)完畢，得以及時(shí)跟上指數(shù)表現(xiàn)，并終于趕在6月5日上市交易。

    成立之后的招商中證白酒起初并不順利。成立沒(méi)多久，2015年6月12日，上證綜指觸及這輪牛市最高點(diǎn)位5178.19點(diǎn)，隨后開(kāi)啟千股跌停模式，深度調(diào)整了三、四個(gè)月；2016年初，A股又遭遇熔斷，而后便是持續(xù)兩年的震蕩結(jié)構(gòu)市。而招商中證白酒在調(diào)整時(shí)始終表現(xiàn)得相對(duì)抗跌，并在2016年企穩(wěn)回升，一路不斷創(chuàng)出新高，開(kāi)啟收益冠軍之路。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，滬深300下跌11.28%，上證綜指下跌12.31%，招商中證白酒全年收益15.25%，在同類382只被動(dòng)指數(shù)型基金中奪冠；2017年，滬深300上漲21.78%，上證綜指上漲6.56%，招商中證白酒全年收益74.92%，在同類528只被動(dòng)指數(shù)型基金中蟬聯(lián)冠軍；2016-2017年期間，累計(jì)收益101.6%，在所有公募基金中排名第一；2018年伊始，招商中證白酒表現(xiàn)亮麗依舊，截至1月17日，今年收益已達(dá)10.69%。

    與此同時(shí)，招商中證白酒的規(guī)模也在近兩年的震蕩市中逆勢(shì)增長(zhǎng)。wind數(shù)據(jù)顯示，從成立時(shí)的不到4億元，到2016年底的13.28億元，再到2017年底的54.77億元，招商中證白酒用令人矚目的業(yè)績(jī)收獲了越來(lái)越多投資者的認(rèn)可與信賴。

    伴隨著業(yè)績(jī)規(guī)模雙豐收，榮譽(yù)也紛至沓來(lái)。2018年1月8日，招商中證白酒獲得《大眾證券報(bào)》授予的“2017年度十大風(fēng)云基金產(chǎn)品”獎(jiǎng)，1月13日，又獲得東方財(cái)富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)頒發(fā)的“東方財(cái)富風(fēng)云榜”杰出業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)品大獎(jiǎng)，充分體現(xiàn)了業(yè)界對(duì)招商中證白酒的肯定。以招商中證白酒為首，招商央視財(cái)經(jīng)50、招商中證煤炭等一系列指數(shù)產(chǎn)品也收獲了持續(xù)亮眼的業(yè)績(jī)，因此招商基金近日又一舉奪得《華夏時(shí)報(bào)》頒發(fā)的“金蟬獎(jiǎng)”2017年度指數(shù)投資大獎(jiǎng)。

    回望招商中證白酒的奪冠之路，其業(yè)績(jī)、規(guī)模、榮譽(yù)的全面豐收驗(yàn)證了招商基金近年來(lái)尋求差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、在特色產(chǎn)品領(lǐng)域精細(xì)化布局的正確思路。在戰(zhàn)略產(chǎn)品的布局上，招商基金始終以投資者利益為先，努力開(kāi)發(fā)出既具有行業(yè)代表性又具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的差異化產(chǎn)品，爭(zhēng)做投資者資產(chǎn)配置的利器。

    目前，招商基金已經(jīng)擁有數(shù)量領(lǐng)先、風(fēng)格齊全、具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品線，為投資者提供了覆蓋主動(dòng)權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化和海外投資等各大領(lǐng)域及養(yǎng)老、國(guó)企改革、醫(yī)藥健康、制造業(yè)轉(zhuǎn)型、體育文化休閑等多種主題的基金產(chǎn)品。未來(lái)，招商基金仍將貫徹“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、責(zé)任投資”的理念，保持對(duì)產(chǎn)品布局的前瞻性和創(chuàng)新性，致力于為投資者提供更多更好的投資工具和產(chǎn)品，力爭(zhēng)為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值，推動(dòng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展。