打新基金走下“神壇” 打新“獨(dú)角獸”吆喝大于實(shí)質(zhì)

    前幾年風(fēng)生水起、讓人艷羨的打新基金正在加速走下“神壇”。一方面是IPO進(jìn)入減量提質(zhì)階段，打新項(xiàng)目大幅減少，另一方面打新基金底倉(cāng)持股遭遇藍(lán)籌失色、白馬失蹄，后方起火。打新基金腹背受敵，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)自然相對(duì)較差，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)近五成打新基金虧損。

    隨著近期“獨(dú)角獸”加速登陸資本市場(chǎng)，投資者對(duì)打新基金又有了更多期待。但是，業(yè)內(nèi)人士提醒，當(dāng)前新股發(fā)行狀態(tài)以及打新基金底倉(cāng)的行情下，打新基金縱使有追逐“獨(dú)角獸”機(jī)會(huì)，也是賺吆喝大于業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)，整體打新產(chǎn)品仍處于尷尬的境地。

    打新產(chǎn)品“腹背受敵”

    財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示，合并不同份額計(jì)算，截至5月28日，市場(chǎng)上一百多只打新基金出現(xiàn)虧損的占比將近一半，而有超過75%的打新基金今年以來(lái)收益在2%以下。這樣的尷尬數(shù)據(jù)，顯示出前幾年如火如荼、風(fēng)生水起的打新基金正在加速走下“神壇”。

    對(duì)于打新基金的業(yè)績(jī)“疲軟”，新時(shí)代證券分析師孫金鉅認(rèn)為，就今年一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，打新、底倉(cāng)收益均下滑，是打新基金業(yè)績(jī)下滑的核心因素。打新基金在IPO減量提質(zhì)階段，打新項(xiàng)目大幅減少，且打新難度逐步增加，而與此同時(shí)，打新基金的底倉(cāng)持股遭遇市場(chǎng)調(diào)整。腹背受敵之下，打新基金所處的境遇相當(dāng)尷尬。

    具體來(lái)講，孫金鉅指出，2018年初至5月上旬共有117家企業(yè)終止審查，其中有74家從“已反饋”變更為“終止審查”，另有32家從“已預(yù)披露更新”變更為“終止審查”。此外，提交IPO申請(qǐng)企業(yè)數(shù)減少使得IPO排隊(duì)企業(yè)規(guī)模進(jìn)一步縮小。打新項(xiàng)目減少，打新基金可施展的空間自然有限。打新項(xiàng)目減少，其難度卻在提升，收益則在下滑，打新基金面臨的“剪刀效應(yīng)”越來(lái)越明顯。其中，中簽率方面，2018年初到5月上旬，三類投資者網(wǎng)下實(shí)際中簽率較2017年均有所下滑。而同期，共開板新股50只，平均開板漲幅207.13%，較2017年約265%的開板漲幅有所降低。

    打新收益“吃緊”，底倉(cāng)貢獻(xiàn)也“城門失火”。據(jù)孫金鉅統(tǒng)計(jì)，2018年一季度打新基金前10大重倉(cāng)股普遍虧損，這些重倉(cāng)股主要為滬深300指數(shù)成分股，2018年一季度滬深300指數(shù)下跌4.62%，打新基金底倉(cāng)收益率隨之下滑。

    追逐“獨(dú)角獸”賺吆喝

    上半年，打新基金稍顯“落魄”。近期“獨(dú)角獸”陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，打新基金是否有翻盤的機(jī)會(huì)？此前，市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年“獨(dú)角獸”回歸帶來(lái)新股市場(chǎng)新的機(jī)會(huì)，這些標(biāo)的是市場(chǎng)稀缺的，而且體量較大，可以提高打新基金中簽份額，上市后漲幅也相對(duì)更高，對(duì)打新貢獻(xiàn)度可能產(chǎn)生明顯的改善。另外，雖然是“僧多肉少”，但公募基金在新股申購(gòu)中仍有明顯優(yōu)勢(shì)，公募基金、社?；鹗茿類投資者，新股政策規(guī)定公募社保類的配售比例應(yīng)當(dāng)不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%。

    近期，藥明康德IPO，隨后的暴漲行情讓市場(chǎng)羨慕中簽新股的投資者，這其中自然有打新基金的身影。但是仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，藥明康德申購(gòu)上限為300萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為21.60元，網(wǎng)下的申購(gòu)上限規(guī)模為0.648億元，相比今年其余個(gè)股0.948億元的申購(gòu)上限來(lái)看，是偏低的；中簽率來(lái)看，它為0.1580%，高于今年以來(lái)的0.065%的平均值。但是網(wǎng)下募集總額僅為2.25億元，實(shí)在是競(jìng)爭(zhēng)激烈。

    “打新基金受新股發(fā)行制度和底倉(cāng)走勢(shì)雙重因素影響。目前，新股發(fā)行呈現(xiàn)減量提質(zhì)的特點(diǎn)，即便是有多只‘獨(dú)角獸’到來(lái)，也需要看到資金蜂擁而至的實(shí)際情況，打新基金或許有優(yōu)勢(shì)，但是爭(zhēng)相打新的情況下，公募機(jī)構(gòu)的網(wǎng)下配售也有如撒胡椒面，難以形成業(yè)績(jī)的大幅增強(qiáng)。打新策略作為單獨(dú)的投資策略，其有效性逐漸褪色，但是作為增強(qiáng)策略，可以適用的范圍更廣，這一點(diǎn)更值得關(guān)注。”有公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理提醒。