私募認(rèn)為應(yīng)冷靜看待債券違約事件

    針對近期的信用債違約潮，私募認(rèn)為應(yīng)該冷靜看待，本輪信用債違約是去杠桿過程中的正常出清，會對市場造成脈沖式影響，但引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的概率極低。

    冷靜看待債券違約事件

    藍(lán)石資產(chǎn)認(rèn)為本輪債券熊市從2016年10月開啟，即使截至今年1月也持續(xù)了長達(dá)14個月之久。如此長時間的債市低迷，本身就對企業(yè)再融資形成較大壓力。原本是信用事件引發(fā)的沖擊，進(jìn)而會導(dǎo)致機構(gòu)流動性枯竭，從而使得暫時沒有信用風(fēng)險的發(fā)行人也受到波及，其發(fā)行的債券收益率也會大幅抬升，甚至出現(xiàn)發(fā)行失敗。但信用事件僅會造成脈沖式影響，不會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

    朱雀投資認(rèn)為本輪信用違約背景是經(jīng)濟增速平穩(wěn)中，由去杠桿導(dǎo)致外部融資整體收緊，公司融資渠道收緊形成的流動性危機。整體違約形勢可控，信用違約率很低，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險概率不大。必需消費行業(yè)的有息負(fù)債率低、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流充沛，是信用風(fēng)險“陣痛期”最好的“避風(fēng)港”。

    尚雅投資認(rèn)為周日披露的中國工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)從三月的3.1%迅速飆升至4月的21.9%，屬于過去6個月高點。這一數(shù)據(jù)意味著3月超低增速很大概率是開工日分布原因，證偽了經(jīng)濟二季度快速變冷的預(yù)期。而不斷頻繁曝出的信用違約潮又形成行情延續(xù)的阻力，因此震蕩盤整還將是近期的主要特征。

    星石投資稱，今年以來集中爆發(fā)的企業(yè)債券違約潮、美聯(lián)儲的加息節(jié)奏以及國際地緣政治風(fēng)險等，值得投資者關(guān)注。在宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)中性、可見風(fēng)險逐步釋放的背景下，這幾大隱憂處于總體可控態(tài)勢，市場對此也有了一定的預(yù)期和消化。

    布局價值洼地

    泊通投資認(rèn)為股票市場的投資者，無論機構(gòu)還是散戶往往都有羊群特征，一看債券市場出現(xiàn)資金面緊張，自己也害怕得想出貨。這樣的背景下，這次的底部會很扎實。

    北京成泉資本表示，未來市場不管怎么變化，始終會遵循跌多了會漲，漲多了會跌的道理，所以，尋找未來的價值洼地是關(guān)鍵。而通過對宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣度以及對一些細(xì)化數(shù)據(jù)的跟蹤，預(yù)計未來的機會更多偏向于成長股，同時，要謹(jǐn)慎對待市場偏離度較大的股票。

    深圳菁英時代表示，更看好未來兩三年一些需要補短板行業(yè)的投資機會。比如研究發(fā)現(xiàn)更多資源正在往半導(dǎo)體行業(yè)配置。半導(dǎo)體行業(yè)不僅得到了國家大基金的支持，同時，也得到了政策的大力扶持。

    星石投資認(rèn)為，雖然A股短期內(nèi)系統(tǒng)性機會難以顯現(xiàn)，但在很多領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性機會。我們看好有明顯護城河和競爭優(yōu)勢的價值成長股，從以下三大邏輯進(jìn)行挑選：一是進(jìn)口替代。中美貿(mào)易摩擦是一記警鐘，再次提醒中國重視自主高端技術(shù)的研發(fā)；二是受益于互聯(lián)網(wǎng)+的傳統(tǒng)行業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”正從消費向更寬領(lǐng)域滲透，全面改善企業(yè)盈利所帶來的投資機會；三是受益消費升級下沉、有品牌壟斷優(yōu)勢的大眾消費品。