軍工股盈利有望好轉(zhuǎn) 基金持倉三季度回升

    周二，A股市場低開低走，滬指失守10日線，成交量略有萎縮。盤面上，避險情緒升溫，行業(yè)板塊普遍下跌，兩市不足400股上漲，其中前期連續(xù)大漲的創(chuàng)投概念股開始降溫，兩極分化嚴(yán)重，僅市北高新、西安旅游等4股漲停，創(chuàng)業(yè)黑馬、魯銀投資等12股跌停。此外，國防軍工板塊表現(xiàn)較為抗跌，佳訊飛鴻、北方股份、川大智勝等7股漲停。

    軍工企業(yè)受資產(chǎn)屬性、管理制度等因素制約，科研院所、防務(wù)業(yè)務(wù)等大量核心軍工資產(chǎn)長期處于上市公司體外。對比海外高達(dá)70%~80%的軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化率，中國軍工產(chǎn)業(yè)集團整體資產(chǎn)證券化率尚不足30%，潛力巨大。

    近來，軍工上市公司資本運作動作頻頻。洪都航空發(fā)布公告，公司擬將部分零部件制造業(yè)務(wù)及資產(chǎn)與股東洪都航空相關(guān)防務(wù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)及資產(chǎn)進(jìn)行置換，資產(chǎn)置換完成后洪都航空盈利有望改善。受此影響，洪都航空發(fā)布公告后連續(xù)2個漲停板，昨日盤中也一度漲停。從公告日開始算洪都航空4個交易日上漲了29.51%，從10月19日低點算起，累計反彈了56.8%。近期實施資本運作的軍工企業(yè)還有中航科工擬收購中航直升機公司，國?？萍紨M收購國睿防務(wù)等。

    從公司屬性來看，央企軍工股表現(xiàn)亮麗，前三季度凈利潤同比增幅達(dá)到40.5%，民參軍股增速穩(wěn)定，前三季度凈利潤同比增幅為16.3%。就集團而言，航空工業(yè)集團旗下20家上市公司，凈利潤同比增長47.81%。其中深天馬A、中航沈飛、寶勝股份對增長貢獻(xiàn)較大。中船重工集團旗下6家上市公司凈利潤同比增長31.28%。樂普醫(yī)療和中國重工對增長貢獻(xiàn)較大。

    受軍改補償效應(yīng)影響，今年軍工訂單同比增加顯著，軍工板塊預(yù)收賬款同比大幅增加了42.52%。與此同時，受軍工央企積極開展降本增效、債轉(zhuǎn)股降杠桿等影響，軍工板塊三費（銷售費用、管理費用、財務(wù)費用）下降了18.2%，這是近三年來首次出現(xiàn)下降。隨著訂單的逐步落地和企業(yè)降本增效效果顯現(xiàn)，未來軍工企業(yè)盈利能力有望好轉(zhuǎn)。

    軍工行業(yè)也吸引了基金等機構(gòu)的關(guān)注。從基金三季報重倉股的倉位配置來看，基金國防軍工板塊持倉比例為3.99%，較二季度3.33%增長了0.66個百分點，反映市場對國防軍工板塊的投資偏好程度在三季度有所回升。