11月以來(lái)貨幣ETF縮水近200億

    貨幣ETF份額規(guī)模縮水明顯，僅本月以來(lái)，貨幣ETF整體資金凈流出近200億，若將時(shí)間拉長(zhǎng)至兩個(gè)月區(qū)間，累計(jì)凈流出超過(guò)350億。

    截至11月19日，27只有規(guī)模數(shù)據(jù)的貨幣ETF合計(jì)份額為2515.73億份，自月初以來(lái)累計(jì)凈贖回193.98億份，凈贖回比例達(dá)5.30%。若將時(shí)間拉長(zhǎng)至貨幣基金收益率跌破3%的兩個(gè)月內(nèi)，累計(jì)凈贖回達(dá)到352.09億份，凈贖回比例達(dá)13.21%。除了少數(shù)幾只份額有所增加之外，多數(shù)呈現(xiàn)縮水態(tài)勢(shì)。

    具體來(lái)看，規(guī)模最大的華寶添益目前份額為1368.24億份，自本月月初以來(lái)份額減少了124.30億份，縮水比例為8.45%，為本月內(nèi)縮水規(guī)模最大的貨幣ETF，若將時(shí)間拉長(zhǎng)至兩個(gè)月，份額累計(jì)減少173.86億份，縮水比例達(dá)到11.43%。

    規(guī)模排在第二的銀華日利份額自月初以來(lái)縮水41.34億份，縮水比例達(dá)6.03%，該基金也是月內(nèi)縮水規(guī)模第二大的貨幣ETF，過(guò)去兩個(gè)月累計(jì)縮水89.18億份，縮水比例達(dá)到12.16%。

    從縮水比例來(lái)看，招商快線本月內(nèi)縮水比例超過(guò)30%，較月初規(guī)?？s水3.06億，此外，鵬華添利、富國(guó)貨幣月內(nèi)規(guī)?？s水在1億份以上，縮水比例在10%以上。

    業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣ETF縮水與貨幣基金收益率下行有關(guān)。由于央行通過(guò)增量續(xù)作MLF和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)等方式向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，資金供求關(guān)系的改善帶來(lái)資金利率中樞水平下行。貨幣基金收益率持續(xù)走低，繼9月份貨幣基金收益率跌破3%后，11月份貨幣基金收益率又陸續(xù)跌破2.5%。

    據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月19日，場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF的平均7日年化收益率為2.460%，就在11月初這一收益率還為2.467%。

    另外，股市反彈權(quán)益市場(chǎng)活躍造成貨幣ETF份額縮水明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月19日，11月以來(lái)上證綜指上漲4.35%。

    在某貨幣基金經(jīng)理看來(lái)，積極財(cái)政政策衍生的信用擴(kuò)張難以抵御金融去杠桿引發(fā)的被動(dòng)信用收縮，我國(guó)仍處于去杠桿的進(jìn)程之中。同時(shí)，在消費(fèi)難以回升、固定資產(chǎn)投資和中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的出口增速疲軟等壓力下，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面回落風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加大。在內(nèi)憂外患的背景下，貨幣政策基調(diào)大概率將保持穩(wěn)健，資金面有望延續(xù)平穩(wěn)偏寬松狀態(tài)。

    “隨著外部壓力加大，國(guó)內(nèi)對(duì)沖政策存在進(jìn)一步加碼的可能性，或?qū)⒂绊懯袌?chǎng)對(duì)基本面的預(yù)期，相對(duì)來(lái)看中短端品種可能更具確定性，貨幣基金仍具配置價(jià)值。在操作上，會(huì)增配高流動(dòng)性資產(chǎn)，警惕股市反彈等擾動(dòng)因素帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊。”

    據(jù)另一位固收研究人士表示，在當(dāng)前復(fù)雜的形勢(shì)下，傳統(tǒng)的刺激經(jīng)濟(jì)手段不再具備使用空間，未來(lái)可能會(huì)推出結(jié)構(gòu)性的減稅、國(guó)企改革等政策去慢慢激活市場(chǎng)的力量。因此，將密切關(guān)注政策的落地和經(jīng)濟(jì)微觀到中觀的變化，并推導(dǎo)它們對(duì)利率的影響。“如果判斷利率下行空間打開(kāi)，貨幣基金將重新拉長(zhǎng)平均剩余期限，并且適當(dāng)?shù)靥岣吒軛U率，如果判斷利率保持穩(wěn)定，則將繼續(xù)保持當(dāng)前穩(wěn)健的操作策略。”

    場(chǎng)內(nèi)貨幣ETF整體縮水明顯，但也有個(gè)別品種規(guī)模逆勢(shì)增加，比如保證金、添富快線等。但由于這些基金總體規(guī)模并不大，因此，對(duì)貨幣ETF整體凈贖回的格局沒(méi)有太大影響。