博時(shí)基金張鹿：政策性金融債投資價(jià)值凸顯

    今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)降低，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整，債券市場(chǎng)迎來(lái)業(yè)績(jī)、規(guī)模雙豐收。在此背景下，債券型基金表現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，債券基金凈值增長(zhǎng)率均值達(dá)4.28%，遠(yuǎn)超同期股票型、混合型、QDII、FOF及貨幣基金收益率。

    展望未來(lái)債市行情，博時(shí)中債1-3年政策性金融債券指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理張鹿對(duì)記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，資金利率持續(xù)低位，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)7天加權(quán)利率與3年期國(guó)開(kāi)債收益率間仍有一定的利差保護(hù)。在經(jīng)濟(jì)基本面存在下行壓力，貨幣政策保持流動(dòng)性合理充裕背景下，資產(chǎn)端債券配置價(jià)值顯現(xiàn)。尤其是今年以來(lái)，信用違約事件不斷爆出，信用債投資環(huán)境緊張，政策性金融債投資價(jià)值凸顯。

    張鹿認(rèn)為，雖然最近債券市場(chǎng)收益率出現(xiàn)下滑，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策沒(méi)有邊際性反轉(zhuǎn)的因素出現(xiàn)，從3-6個(gè)月的周期來(lái)看，債券市場(chǎng)的兩大支撐依然存在：一是從整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)的概率仍較大，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有明顯企穩(wěn)或改善的可能性較低；二是從貨幣政策來(lái)看，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上的操作、7天回購(gòu)利率的趨勢(shì)等參考信號(hào)都顯示貨幣政策維穩(wěn)流動(dòng)性的格局沒(méi)有改變，判斷資金面仍將合理充裕。

    對(duì)于未來(lái)一年中短期政策性金融債市場(chǎng)展望及投資機(jī)會(huì)，張鹿認(rèn)為，從期限利差看，當(dāng)前1-3年期限依然是整個(gè)收益率曲線(xiàn)最陡峭的階段，可以享受較大的騎乘效應(yīng)。在未來(lái)貨幣政策將會(huì)持續(xù)寬松背景下，當(dāng)前2-3年利率債仍是較優(yōu)的騎乘和票息策略。他同時(shí)提醒到，從中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基本面存在下行壓力，貨幣政策預(yù)計(jì)維持流動(dòng)性合理充裕，中短期利率債仍有下行空間，如遇調(diào)整則是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。

    據(jù)記者了解，由張鹿掌舵的博時(shí)中債1-3年政策性金融債券指數(shù)基金于11月12日正式發(fā)行，這是博時(shí)基金旗下首只政金債指數(shù)基金，同時(shí)也是市場(chǎng)上首只跟蹤中債1-3年政金債指數(shù)的基金產(chǎn)品。政策性金融債由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行，中央財(cái)政擔(dān)保，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“準(zhǔn)國(guó)債”。對(duì)于投資者而言，政策性金融債信用評(píng)級(jí)高、體量大、流動(dòng)性好，是頗為優(yōu)秀的債券指數(shù)基金投資標(biāo)的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，中債1-3年政策性金融債指數(shù)今年以來(lái)增長(zhǎng)率達(dá)6.08%，基日（2011年12月31日）以來(lái)的年化收益率達(dá)4.73%。