基本面回暖 基金布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

    得益于流動(dòng)性寬松等因素助力，A股今年以來(lái)大幅上行。隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，宏觀基本面回暖的預(yù)期也得以實(shí)現(xiàn)。基金人士認(rèn)為，市場(chǎng)目前正在開(kāi)展中級(jí)反彈，并將會(huì)向結(jié)構(gòu)性牛市方向轉(zhuǎn)變，寬信用環(huán)境下的受益板塊將迎來(lái)較好布局機(jī)會(huì)。

    “寬信用”見(jiàn)效是主動(dòng)力

    多位公私募人士在與記者交談中認(rèn)為，本輪市場(chǎng)的持續(xù)上行，主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖提振。

    4月17日統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年一季度GDP增長(zhǎng)6.4%，好于預(yù)期值6.3%。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)等數(shù)據(jù)都出現(xiàn)明顯改善。比如，與此前公布的3月制造業(yè)PMI（50.5）相呼應(yīng)，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.5%，超過(guò)預(yù)期值5.9%；一季度該指標(biāo)增速為6.5%，也超過(guò)預(yù)期值5.6%。

    實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)向好的背后，是貨幣政策“寬信用”效果的逐步見(jiàn)效。

    數(shù)據(jù)顯示，今年3月份M2余額188.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%，創(chuàng)13個(gè)月新高。貨幣需求方面，包括3月份2.86萬(wàn)億元（預(yù)期值為1.85萬(wàn)億元）的增量社融在內(nèi)，今年一季度社融增量規(guī)模達(dá)到8.18萬(wàn)億元，比去年同期多出2.34萬(wàn)億元。

    招商基金指出，社融數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)雙雙向好，“寬信用”正在逐步看到效果。招商基金分析到，超預(yù)期數(shù)據(jù)將在兩方面對(duì)股市形成支撐。一方面，減稅降費(fèi)政策逐漸落地，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，將繼續(xù)提振市場(chǎng)信心；另一方面，數(shù)據(jù)顯示由商業(yè)銀行信用創(chuàng)造提供的廣義流動(dòng)性沒(méi)有趨緊，市場(chǎng)此前的擔(dān)憂(yōu)將得以緩解，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)提升。

    中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份投資者信心指數(shù)為65.5，延續(xù)今年以來(lái)的較強(qiáng)走勢(shì)。其中，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面指數(shù)由2月的56.4升至69.9，升幅23.9%，經(jīng)濟(jì)信心明顯增強(qiáng)。

    5G和大消費(fèi)有機(jī)會(huì)

    平安基金認(rèn)為，未來(lái)隨著進(jìn)一步降費(fèi)減稅措施落地，國(guó)家降低小微企業(yè)“實(shí)際利率”的方向沒(méi)有改變，有望拉動(dòng)需求進(jìn)一步回升。同時(shí)，考慮到信用企穩(wěn)通常領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)半年左右，下半年經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。

    “隨著經(jīng)濟(jì)基本面回暖，尤其是貨幣‘寬信用’的效果凸顯，企業(yè)盈利基本面也會(huì)隨后回升。”深圳某公募投研人士對(duì)記者表示，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)盈利回升效果的顯現(xiàn)會(huì)滯后于經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)半年左右，“預(yù)計(jì)到三季度應(yīng)該會(huì)看到企業(yè)基本面回暖。目前可以說(shuō)是較好的布局時(shí)機(jī)。”

    “目前市場(chǎng)已脫離熊市泥潭，正在開(kāi)展中級(jí)反彈，并且會(huì)向結(jié)構(gòu)性牛市方向轉(zhuǎn)變，這將進(jìn)一步改變市場(chǎng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)和格局。未來(lái)投資重點(diǎn)是在大消費(fèi)和科技創(chuàng)新領(lǐng)域。”某私募人士分析，參照發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，人均GDP超過(guò)8000美元后，消費(fèi)升級(jí)將是大趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)人均GDP在2018年底已達(dá)到10000美元。因此，將國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)疊加上人口老齡化，相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的利好都會(huì)在資本市場(chǎng)里體現(xiàn)出來(lái)，如品牌消費(fèi)、創(chuàng)新醫(yī)藥、醫(yī)療、科技等領(lǐng)域，還會(huì)涉及到人工智能、新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體、5G等板塊。