方正富邦基金王?。簜袌鲞~入“秋季行情” 降久期是當前操作思路

    ■本報見習記者 王明山

    初見王健，這位剛剛迎來二寶的年輕奶爸總是爽朗地笑著，讓人很難聯(lián)想他是一個持之以恒寫下200萬字債券投資筆記的“狠角色”。

    在公募行業(yè)的債券基金經(jīng)理中，敢在利率債市場搏收益的基金經(jīng)理并不多，能在利率債市場賺錢的基金經(jīng)理更是少之又少，方正富邦基金固定收益基金投資部副總經(jīng)理王健便是其中之一。近日，《證券日報》記者踩著債市牛市行情的尾巴，專訪到了這位年輕的利率債投資“老將”。

    稱呼王健是利率債投資“老將”不無道理，記者在跟他交流的過程中一次次被震撼：十年債券市場研究經(jīng)驗，200余萬字債券投資筆記，周末無休、假期無休，十年如一日，王健保持著對宏觀政策和債券市場的貼身跟進，這也是他在利率債市場賺錢的依仗和底氣。

    10年債券投資200萬字筆記

    坐在方正富邦基金的會議室里，王健帶著記者來了一次時光逆行，回到了2007年——王健的大學時代。在那時，王健感受到證券市場的狂熱，初次進入A股市場便嘗到了甜頭，隨后又被2008年股災(zāi)澆了一盆冷水。

    這盆冷水沖掉的不僅僅是當時投資者對A股市場的過分狂熱，還有王健選修[]第二學位的5000塊學費。“雖然虧得一塌糊涂，雖然第二學位也打了水漂，但是那次經(jīng)歷讓我真正愛上了投資。”回憶起那段校園投資經(jīng)歷，王健眼神中仍舊充滿美好。

    憑借著一篇《股票市場與債券市場的蹺蹺板效應(yīng)》畢業(yè)論文，王健從數(shù)百名面試者中脫穎而出，順利拿到了包商銀行金融市場部的offer。王健回憶稱，當時的面試官對他說道，“你是100多個面試者中，唯一提到‘債券’兩個字的。”

    王健無疑是幸運的，畢業(yè)后的第一份工作，便能把他的興趣、專業(yè)和工作三者完美結(jié)合；王健又不只是幸運的，他還是努力的，他對債券投資的狂熱持續(xù)到今年已經(jīng)有十余年之久，投資筆記則記錄了他對市場理解與反思，已積累200多萬字。

    在包商銀行工作時，王健就開始了債券筆記的記錄，“其實在銀行工作，你看不看盤、做不做債券投資筆記，跟我的績效是沒有任何關(guān)系的”，王健坦率說道，“我做這件事情完全是出于自己個人的愛好，因為我在做投資過程中賺錢或虧錢，就像打游戲一樣，不斷戰(zhàn)勝自己，所以我就有了做筆記的習慣。”

    200萬字的債券投資筆記，以至于王健每次從電腦上打開筆記的時候都要緩沖一分鐘。王健回憶起那段工作經(jīng)歷，除了做交易員的本職工作外，還扛起了整個部門所有報表的制作，當時他在部門還有一個外號——“大表哥”。王健稱，“每個月的1號都要做報表，即使勞動節(jié)、國慶節(jié)、元旦節(jié)假期也不例外。”

    從“大表哥”升級“筆記哥”

    清楚每一筆投資背后的門道

    節(jié)假無休做表格、堅持做債券投資筆記，王健對這份工作的評價只有一句話——“痛并快樂著”，堅持寫債券投資筆記近十年，身邊同事對王健的稱呼也從“大表哥”升級到“筆記哥”。

    《證券日報》記者在跟王健的交流中發(fā)現(xiàn)，這段經(jīng)歷帶給他的收獲也十分珍貴：堅持做報表后，他對于業(yè)務(wù)的理解更為深刻，在買賣一只債券后，他能夠馬上意識到這個債券是怎么做賬的，精細到能知道借貸從哪個科目出賬，等等。

    有這份底氣和信心，可以預(yù)料到王健會是偏激進的“選手”，在記者問及王健這個問題時，他也大方地承認了。不過，跟公募行業(yè)大多數(shù)債券基金經(jīng)理不一樣，王健并未把過多的倉位配置到信用債上，而是憑借著其對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的精準判斷在利率債上賺錢。

    在利率債市場打拼十年，王健總結(jié)他的投資體系為“一條主線，四個季節(jié)，十條原則”。毫無疑問，央行主導下資金面是王健投資思路中的唯一主線，不過，在王健看來，央行的貨幣政策實則是沒有“黑天鵝”或“灰犀牛”的——所有的貨幣政策其實都能夠通過細微的市場變化發(fā)現(xiàn)央行態(tài)度的轉(zhuǎn)變。

    王健具體解釋道，今年2月份李克強總理罕見地解讀了1月份的金融數(shù)據(jù)，特別提到了“票據(jù)融資、短期貸款上升比較快。這不僅有可能造成‘套利’和資金‘空轉(zhuǎn)’等行為，而且可能會帶來新的潛在風險”，王健分析稱，這其實已經(jīng)放出信號，貨幣政策開始邊際收緊了，“但并非是真正的收緊，這實際上是央行在放水之后的‘觀察期’，債券市場已經(jīng)進入秋季行情。”

    王健所說的“秋季行情”實則是他投資思路中“四個季節(jié)”的第三個階段，也是債券市場行情從牛市行情后進入橫盤振蕩期。在債券市場“秋季行情”中，基金經(jīng)理的操作思路上應(yīng)該是把持有債券的久期從“中長期債券”換成“中短期債券”，策略上由夏天的“買入持有”換成秋天的“波段交易”，由此來降低利率波動風險，同時擇機抓住交易性機會。

    王健債券投資策略中的“十條原則”，是他十年投資歷程的經(jīng)驗總結(jié)和人性反思。“其實我的十條原則里邊，前五條全是抑制人性弱點的，這也是為什么好多賣方分析師看得很準，但做起來就很難的原因——知易行難”，王健認真說道，他的“十條原則”中包含著“不要回頭看”、“不做希望交易”等等。

（策劃 王明山）