公募基金：科技龍頭迎布局良機(jī)

    上周（5月6日至5月10日）A股先抑后揚(yáng)，周一市場(chǎng)低開低走，隨后三個(gè)交易日三大股指震蕩下行，周五出現(xiàn)大幅反彈。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過年初快速上漲之后，市場(chǎng)本身存在回調(diào)需求，但A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改。A股估值修復(fù)至相對(duì)合理水平，短期變數(shù)可能對(duì)市場(chǎng)情緒造成沖擊?？紤]到流動(dòng)性因素和科創(chuàng)板比價(jià)效應(yīng)，龍頭科技股有望迎來布局機(jī)會(huì)。

    風(fēng)險(xiǎn)偏好或下行

    對(duì)于此輪A股震蕩調(diào)整，上投摩根研究總監(jiān)、上投摩根策略精選基金的基金經(jīng)理朱曉龍認(rèn)為，波動(dòng)是股市發(fā)展的正常節(jié)奏。在經(jīng)歷年初一波快速上漲之后，市場(chǎng)本身有回調(diào)需求，對(duì)于中長(zhǎng)線投資者來說，市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值依然存在，建議優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，靜待市場(chǎng)下一輪行情開啟。

    華商基金認(rèn)為，在工業(yè)企業(yè)盈利端走弱的背景下，A股市場(chǎng)向上動(dòng)力更多來自于無風(fēng)險(xiǎn)收益率趨勢(shì)下行及風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升帶來的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，由于A股估值已經(jīng)修復(fù)到相對(duì)合理水平，短期變數(shù)或?qū)κ袌?chǎng)本身已經(jīng)相對(duì)謹(jǐn)慎的情緒造成再度沖擊，風(fēng)險(xiǎn)偏好或進(jìn)一步下行。

    富國基金認(rèn)為，如果從一輪牛熊轉(zhuǎn)換的角度來看，此輪調(diào)整實(shí)質(zhì)上是第一波上漲后的回撤，估值修復(fù)后盈利暫時(shí)跟不上，以及牛市上漲動(dòng)力切換過程中出現(xiàn)的震蕩。歷史上牛市第一波上漲后回撤1-3個(gè)月、指數(shù)跌幅約10%，市場(chǎng)在經(jīng)歷“下跌-反抽-下跌-縮量盤整”之后，可能再度走向新一輪上漲趨勢(shì)。

    布局龍頭科技股

    展望后續(xù)市場(chǎng)，朱曉龍認(rèn)為，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注三大投資策略：一是多元化的資產(chǎn)配置。從全球視角來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的復(fù)雜度不斷提升，在此背景下波動(dòng)的出現(xiàn)并不偶然，投資者可以通過配置多元資產(chǎn)布局更多收益來源。二是自上而下的投資思路。除發(fā)揮個(gè)股研究能力之外，投資A股也應(yīng)重視對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷。例如，通過對(duì)經(jīng)濟(jì)周期自上而下的分析和研究實(shí)現(xiàn)行業(yè)均衡配置，一方面可以跟上市場(chǎng)向上趨勢(shì)，把握A股長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)；另一方面也可通過行業(yè)分散和配置控制組合波動(dòng)。三是高股息策略。高股息策略提供投資組合保護(hù)的作用由來已久，其長(zhǎng)期致勝的秘訣在于提供寶貴的現(xiàn)金流、復(fù)利效應(yīng)以及追求長(zhǎng)期穩(wěn)健表現(xiàn)。

    華商基金認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯企穩(wěn)，在財(cái)政發(fā)力、信用改善的大背景下，基建、地產(chǎn)合力托底的效果顯現(xiàn)，同時(shí)制造業(yè)投資在總量刺激過程中仍有回落壓力，流動(dòng)性繼續(xù)大幅改善的概率并不大，整體上對(duì)二季度A股市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

    富國基金認(rèn)為，5月休整結(jié)束后將逐漸打開新一輪買入窗口，從一定程度上看，今年5月或許是提前布局下半年行情最好的一個(gè)階段。經(jīng)過此輪調(diào)整之后，市場(chǎng)的安全邊界進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)有望從普漲走向結(jié)構(gòu)性上漲，而且上漲的時(shí)間和空間有望進(jìn)一步被打開。此外，海外資金增配A股核心資產(chǎn)依然大勢(shì)所趨?？紤]到流動(dòng)性因素和后續(xù)科創(chuàng)板的比價(jià)效應(yīng)，科技股龍頭公司將迎來更好的布局契機(jī)。