建信基金梁珉：配置被動(dòng)指數(shù)基金將是未來(lái)公募FOF趨勢(shì)

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王明山

    2017年10月首批公募FOF獲批后快速發(fā)行，距今已有一年半的時(shí)間。在此期間，投資者教育工作持續(xù)推進(jìn)，投資者對(duì)基金組合和FOF產(chǎn)品的接受程度不斷加深，截至今年5月初，公募FOF規(guī)模已經(jīng)有159億元，背后持有人已經(jīng)有近45萬(wàn)戶(hù)。

    針對(duì)投資者愈加精細(xì)的需求，建信基金在近期推出了一只全新的FOF產(chǎn)品——建信福澤裕泰混合FOF，擬任基金經(jīng)理、建信基金資產(chǎn)配置及量化投資部總經(jīng)理梁珉在近日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者的專(zhuān)訪，詳細(xì)分析了該FOF產(chǎn)品。

    梁珉介紹道：“在海外成熟市場(chǎng)，公募基金的阿爾法獲取并不容易，其FOF多是配置被動(dòng)指數(shù)基金，無(wú)論是從交易效率還是申購(gòu)費(fèi)率上看，用被動(dòng)指數(shù)來(lái)做組合是很好的選擇。這其實(shí)是我們未來(lái)FOF發(fā)展可以借鑒的模板。”

    建倉(cāng)期關(guān)注被動(dòng)指數(shù)基金

    采用核心衛(wèi)星策略運(yùn)行

    近年來(lái)，針對(duì)投資者不同需求的公募基金FOF產(chǎn)品相繼推出。談及該FOF產(chǎn)品的用戶(hù)定位，梁珉表示，“這是一只進(jìn)取型的FOF產(chǎn)品，權(quán)益類(lèi)基金配置占比較高，比較關(guān)注指數(shù)類(lèi)基金。該產(chǎn)品主要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者和深度定投用戶(hù)。我們做的就是把組合內(nèi)容調(diào)配得更好，對(duì)于喜歡定投的客戶(hù)而言，能夠增強(qiáng)他們定投的持續(xù)性”。

    因?yàn)樵诨鸾M合中很難做到精準(zhǔn)捕捉風(fēng)格輪動(dòng)或者行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，所以，建信福澤裕泰混合FOF在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)預(yù)想的策略就是“核心衛(wèi)星策略”，整體倉(cāng)位在80%左右，以博取超額收益。

    保持在80%的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)配置比例，自然面對(duì)著基金凈值的波動(dòng)。不過(guò)，梁珉對(duì)此顯得信心十足：“這個(gè)產(chǎn)品有一個(gè)明確的目標(biāo)，跟上證綜指相比，這只產(chǎn)品的波動(dòng)可能略低一些。我們希望在一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的性狀里面，讓整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)秀。”

    梁珉對(duì)這只產(chǎn)品的自信得益于其分散化的資產(chǎn)配置?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者了解到，建信福澤裕泰混合FOF進(jìn)行多層次資產(chǎn)分散，既有海內(nèi)外的分散，也有資產(chǎn)類(lèi)別的分散。目前，公募基金市場(chǎng)上有港股ETF、美股ETF，配置日本市場(chǎng)的ETF推出在即；同時(shí)黃金ETF、商品ETF、原油ETF也將陸續(xù)推出。

    挑選寬基ETF的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

    規(guī)模要高、費(fèi)率要低

    作為專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置者，建信基金在運(yùn)作這只FOF產(chǎn)品時(shí)如何擇優(yōu)選擇基金，對(duì)普通投資者而言也有極強(qiáng)的借鑒意義。當(dāng)《證券日?qǐng)?bào)》記者問(wèn)及梁珉這個(gè)問(wèn)題時(shí)，他表示，在寬基指數(shù)基金投資上，費(fèi)用和規(guī)模是兩個(gè)最重要的指標(biāo)。

    他進(jìn)一步解釋稱(chēng)：“費(fèi)用我們會(huì)看得更多，ETF產(chǎn)品的管理費(fèi)、交易費(fèi)等，我們都會(huì)認(rèn)真探討，因?yàn)榻ㄐ鸥稍Ｌ┗旌螰OF主打的理念就是標(biāo)的要便宜；規(guī)模就比較顯性了，規(guī)模較高的ETF，流動(dòng)性會(huì)更好一些。費(fèi)用和規(guī)模，就是我們?cè)谔暨x寬基ETF上最看重的兩個(gè)指標(biāo)。”

    不過(guò)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者占比較高的寬基ETF，梁珉表示會(huì)慎重考慮，機(jī)構(gòu)資金的快速凈流出或凈流入可能導(dǎo)致這類(lèi)產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)比較大的波動(dòng)。梁珉表示，在寬基ETF上會(huì)比較看重場(chǎng)內(nèi)交易量，青睞資金交易量大但價(jià)格變化不大的ETF產(chǎn)品。

    規(guī)劃好挑選ETF產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)和權(quán)重后，該FOF在具體挑選基金時(shí)由量化模型去執(zhí)行。相比量化模型選股，挑選基金要關(guān)注的維度會(huì)更多一些，包括選擇基金背后的基金經(jīng)理。梁珉對(duì)此表示，在選基金的時(shí)候，希望在有限的數(shù)據(jù)中找到基金經(jīng)理真實(shí)的特長(zhǎng)或能力。

    這也就意味著，這只FOF產(chǎn)品的量化模型需要更多維的信息和數(shù)據(jù)，以此來(lái)把組合做得更優(yōu)。《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，建信福澤裕泰混合FOF在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，加入了兩個(gè)特別的因子——京東金融大數(shù)據(jù)參考因子和中國(guó)建設(shè)銀行客戶(hù)行為因子。

    “跟京東和建設(shè)銀行的合作，首先是要獲取客戶(hù)大數(shù)據(jù)，也就是新增信息的數(shù)據(jù)來(lái)源，然后去做一些投資因子上的處理。”梁珉對(duì)此介紹稱(chēng)。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，建信基金與京東合作，獲取投資者行為或?qū)?xì)分行業(yè)的消費(fèi)數(shù)據(jù)，得到與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)信息不一樣的信息源，再把這些因子應(yīng)用到具體的行業(yè)和板塊上；建設(shè)銀行則有很多客戶(hù)行為數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可以指導(dǎo)基金管理人做一些組合上的風(fēng)險(xiǎn)收益調(diào)整，根據(jù)客戶(hù)的喜好調(diào)整基金組合。

（策劃 王明山）