A股震蕩 私募量化策略再現(xiàn)優(yōu)勢

    4月下旬以來，A股市場持續(xù)弱勢震蕩。在此背景下，與市場多頭趨勢關(guān)聯(lián)度較低的量化投資策略，近階段明顯有相對較好的表現(xiàn)。來自私募行業(yè)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和消息顯示，在主流大類策略中，相對價(jià)值等中性策略以及量化擇時(shí)、CTA策略近一個(gè)月左右的收益率明顯領(lǐng)先。

    量化收益表現(xiàn)階段性領(lǐng)先

    受4月下旬至今A股市場主要股指持續(xù)弱勢探底、白馬藍(lán)籌板塊整體高位回落等因素影響，股票多頭策略暫時(shí)告別了此前連續(xù)3個(gè)多月在私募主要投資策略中一馬當(dāng)先的強(qiáng)勢，傳統(tǒng)股票多頭產(chǎn)品普遍出現(xiàn)較為明顯的負(fù)收益。私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五（5月17日），近一個(gè)月國內(nèi)私募行業(yè)股票策略、事件驅(qū)動(dòng)、宏觀策略、復(fù)合策略、組合策略、固定收益、組合策略等八大投資策略中，僅有相對價(jià)值策略取得正收益，而傳統(tǒng)股票多頭策略近一個(gè)月則大幅虧損6.58%，在八大策略中居于末位。

    而從各策略產(chǎn)品盈虧占比角度來看，進(jìn)入二季度以來，多數(shù)量化投資策略產(chǎn)品的收益率就已經(jīng)開始出現(xiàn)領(lǐng)先優(yōu)勢。相關(guān)統(tǒng)計(jì)還顯示，4月全月納入統(tǒng)計(jì)的管理期貨策略分級(jí)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，逾八成取得正收益率。而4月納入統(tǒng)計(jì)的相對價(jià)值策略分級(jí)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，則全部取得了單月的正收益。

    另一方面，從各量化子策略中表現(xiàn)突出的產(chǎn)品收益率情況來看，近期也有不少階段性表現(xiàn)優(yōu)秀的量化私募產(chǎn)品，在絕對收益率表現(xiàn)上令投資者印象深刻。私募排排網(wǎng)相關(guān)凈值統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日收盤，按照最新公布的一期凈值計(jì)算，536只納入統(tǒng)計(jì)的相對價(jià)值策略私募產(chǎn)品中，有多達(dá)167只產(chǎn)品近一個(gè)月的收益率超過2.5%（年化30%）。

    部分量化模型凸顯優(yōu)勢

    對于今年以來尤其是近一個(gè)月左右私募業(yè)內(nèi)量化策略產(chǎn)品的整體運(yùn)行和收益率情況，上海寬橋金融首席投資官唐弢表示，年初一段時(shí)間期指貼水較大，對股票中性策略而言，一定程度上增加了量化模型的現(xiàn)貨成本。但在4月22日調(diào)降中證500股指期貨保證金之后，期指的貼水成本整體出現(xiàn)收斂，并顯著降低了量化對沖策略在期指對沖交易中的貼水成本。就4月下旬至今一個(gè)月左右時(shí)間來看，其所管理的量化私募產(chǎn)品中，的確有多個(gè)中性策略產(chǎn)品的量化擇時(shí)模型不僅捕獲了年初以來A股市場的趨勢性走強(qiáng)，而且也較為準(zhǔn)確地抓住了4月下旬時(shí)市場階段性走弱的重要時(shí)間拐點(diǎn)。在經(jīng)過多年的開發(fā)積累和實(shí)盤驗(yàn)證之后，目前國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了一批模型較為穩(wěn)定、整體與現(xiàn)貨市場契合度較高的量化投資系統(tǒng)。

    此外，來自上海本地量化私募機(jī)構(gòu)的最新消息也顯示，年初至今，擇時(shí)對沖策略產(chǎn)品和中性策略產(chǎn)品中，有超過七成的產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的年化收益。

    不過，上海某券商團(tuán)隊(duì)背景的量化私募表示，去年年底和今年4月股指期貨市場的兩次松綁，雖然對于量化私募產(chǎn)品的投資運(yùn)行有明顯幫助，但從A股增量資金入場和促進(jìn)現(xiàn)貨市場運(yùn)行更加穩(wěn)定的角度，建議相關(guān)部門進(jìn)一步鼓勵(lì)股票中性策略的發(fā)展，促進(jìn)低風(fēng)險(xiǎn)偏好的長期資金進(jìn)場，推動(dòng)私募機(jī)構(gòu)各類投資策略百花齊放。