股市震蕩加劇 績優(yōu)基金多策略降低凈值波動

    4月底以來，A股市場震蕩加劇，其間滬指下跌6.84%。在股市強(qiáng)震、基金組合波動加大的情況下，多位績優(yōu)主動基金經(jīng)理將投資避險、多策略降低凈值波動作為投資中的重點(diǎn)。降倉位、調(diào)結(jié)構(gòu)、精選個股和股指期貨對沖成為基金在震蕩市中的主要避險策略。

    降倉位調(diào)結(jié)構(gòu)

    應(yīng)對股市震蕩

    隨著股市震蕩加劇，前4月取得不俗收益的績優(yōu)基金多開始獲利回吐，也有少數(shù)績優(yōu)基金回撤較低，體現(xiàn)了較好的抗跌性。記者篩選了前4月收益率在30%以上，五月份凈值回撤較小甚至沒有回撤的基金，并采訪了多位基金經(jīng)理，分享震蕩市主動基金的避險之道。

    博時醫(yī)療保健行業(yè)A今年前四月收益率為51.17%，5月以來回撤4.22%。談及震蕩市避險方法，基金經(jīng)理葛晨透露，主要是采取了調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)、控制倉位、精選熟悉個股的方式來避險。

    葛晨表示，考慮到外部局勢擾動存在不確定性，且五一假期的風(fēng)險敞口期較長，放假之前就降低了倉位，同時調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)，降低了部分高Beta個股配置比例，因此基金有效控制了凈值回撤。

    廣發(fā)創(chuàng)新升級基金今年前4月基金收益率為31.58%，5月份逆市斬獲正收益?；鸾?jīng)理劉格菘表示，主要是進(jìn)行了有效的倉位控制。“一季度股市漲幅較大，我們判斷，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期和刺激政策作用下，貨幣政策不會繼續(xù)寬松下去，企業(yè)盈利的底部尚未到來，股市短期大幅上漲部分脫離了宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，所以我們控制了持股倉位和加倉的節(jié)奏”。

    北京一位績優(yōu)基金經(jīng)理告訴記者，作為追求相對收益的基金，要做絕對收益確實(shí)存在困難，他管理的基金盡量規(guī)避受貿(mào)易摩擦影響的行業(yè)，在景氣度較好、與貿(mào)易摩擦相關(guān)度較低的行業(yè)做出布局，以此規(guī)避大盤調(diào)整、整體估值收縮帶來的風(fēng)險。

    精選個股和

    股指期貨套保避險

    除了倉位，有的基金依靠嚴(yán)苛的選股標(biāo)準(zhǔn)規(guī)避風(fēng)險。

    今年前四個月，泓德基金副總經(jīng)理、泓德遠(yuǎn)見回報基金經(jīng)理鄔傳雁管理的基金組合收益基本跑贏大盤，5月份以來股市強(qiáng)震也較好地控制住了回撤。他對記者表示，他管理的基金權(quán)益?zhèn)}位一直比較高，基金回撤較低，主要來源是依靠持倉中醫(yī)藥、傳媒、大眾消費(fèi)等板塊及個股的強(qiáng)勢表現(xiàn)，這些股票在市場波動過程中都有不錯的表現(xiàn)。

    “與其在震蕩到來之時考慮如何規(guī)避風(fēng)險，不如事前通過嚴(yán)苛的選股標(biāo)準(zhǔn)規(guī)避長期風(fēng)險。”鄔傳雁說，“無論從控制回撤還是追求收益的角度來看，用嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)尋找出來的股票，從中挖掘出未來二三十年的朝陽行業(yè)，從中選擇具有卓越管理層以及在長期發(fā)展中擁有較大股價空間的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，堅定持有，等待他們走出自己的獨(dú)立行情。”

    除此之外，通過股指期貨對沖風(fēng)險也是部分基金做出絕對收益的重要考慮。

    劉格菘表示，如果基金合同允許，公募基金可以通過股指期貨套保做風(fēng)險對沖，如果判斷股指在相對高位，可以通過股指期貨套保抵消掉指數(shù)下跌帶來的一部分虧損。“比如一個基金組合以中小創(chuàng)股票為主，就可以拿中證500股指期貨套保去做對沖，降低基金凈值在股市大跌時的波動率。”