看好自主可控領(lǐng)域 基金尋找確定性穩(wěn)健收益

    近年來，受北上資金、機(jī)構(gòu)資金等偏好及中小創(chuàng)個(gè)股商譽(yù)減值、業(yè)績爆雷等因素影響，A股成長股投資面臨變局。對(duì)此，中國證券報(bào)記者采訪多位成長風(fēng)格基金經(jīng)理了解到，現(xiàn)階段成長投資受自主可控格局下的TMT行業(yè)崛起等因素影響，正在形成不一樣的格局?；鸾?jīng)理普遍認(rèn)為，看好自主可控相關(guān)領(lǐng)域的成長投資，在精選個(gè)股的基礎(chǔ)上，尋找確定性穩(wěn)健型收益。

    自主可控為成長投資重點(diǎn)領(lǐng)域

    “股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，宏觀經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)必然表現(xiàn)在股票市場上，那么代表科技創(chuàng)新方向的成長股機(jī)會(huì)就會(huì)持續(xù)存在。此前，市場對(duì)成長投資已有較好的認(rèn)知和實(shí)踐，后來因社會(huì)融資面、個(gè)股基本面以及監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)等的變化，成長投資遭遇挫折。市場的基本認(rèn)知是，藍(lán)籌股估值低，但成長空間不明朗；成長股估值高，但成長不確定性高。當(dāng)下，是成長股估值的歷史大低點(diǎn)，而且市場的穩(wěn)定性比之前高很多，成長股的機(jī)會(huì)將會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)。”有公募機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理表示。

    具體來看，當(dāng)前以自主可控為代表的TMT行業(yè)，正成為成長投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。招商證券（8.38+1.45%）認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境的變化，無論從博弈還是從核心產(chǎn)業(yè)支持的角度來看，自主可控主線可能大概率成為下階段的核心主線。從未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，核心科技自主可控將成為國家加大力度支持的領(lǐng)域。當(dāng)前面臨5G、云計(jì)算大數(shù)據(jù)、汽車電子與智能駕駛、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域需求的爆發(fā)開啟一輪新的技術(shù)創(chuàng)新周期的開端，而外部環(huán)境的變化將使得我國對(duì)核心科技領(lǐng)域的投入不斷加大，未來5G、云計(jì)算、集成電路等核心領(lǐng)域的國產(chǎn)化率唯有不斷提升才能在博弈中贏得先機(jī)，建議關(guān)注5G、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、集成電路等自主可控主線主題。

    華泰證券則是指出，歷史上A股每輪牛市所處的經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性周期位置雖然均有不同，但每輪必定對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型，供給側(cè)驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)換下，權(quán)益是最好的資產(chǎn)，且當(dāng)前股市相比債市、房市仍具性價(jià)比；本輪若有牛市，則大概率反映經(jīng)濟(jì)向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)型，對(duì)應(yīng)科技股主導(dǎo)；市場風(fēng)格若非科技股主導(dǎo)，則難言牛市。

    優(yōu)選個(gè)股追求確定性機(jī)會(huì)

    “一直以來，成長投資中確實(shí)有不少基金經(jīng)理盲目追逐熱點(diǎn)。但是現(xiàn)在來看，這樣的風(fēng)格遭遇了市場的寒流，遭遇了部分公司基本面的反轉(zhuǎn)等等，讓大家明白一個(gè)道理，成長投資也需要優(yōu)選個(gè)股，追求確定性機(jī)會(huì)。”前述基金經(jīng)理表示。

    市場也正在踐行這樣的新的投資理念和投資邏輯。華安基金認(rèn)為，在國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略大力推進(jìn)的背景下，符合國家“推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”與“增強(qiáng)制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新”戰(zhàn)略的相關(guān)產(chǎn)業(yè)的政策預(yù)期將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。創(chuàng)業(yè)板中的創(chuàng)業(yè)板50作為創(chuàng)藍(lán)籌的代表，聚集了一批已初步成熟的、具有一定規(guī)模、被市場驗(yàn)證的創(chuàng)新成長企業(yè)和細(xì)分行業(yè)龍頭公司。從已上報(bào)的科創(chuàng)企業(yè)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類來看，與創(chuàng)業(yè)板50成分股的行業(yè)重合度高達(dá)75%，科創(chuàng)板的推出在一定程度上將修復(fù)和提升創(chuàng)業(yè)板中的創(chuàng)藍(lán)籌公司的估值。

    具體到自主可控領(lǐng)域的投資，國泰君安（16.44-0.84%）認(rèn)為，國內(nèi)自主可控產(chǎn)業(yè)可分為三個(gè)層級(jí)：一是以高端通用芯片、SoC芯片、基礎(chǔ)軟件為代表的底端支撐層；二是以服務(wù)器、通信設(shè)備、防火墻、移動(dòng)終端為代表的中間層；三是以應(yīng)用軟件及信息安全解決方案為代表的應(yīng)用層。

    “自主可控的大方向是明確的，但是優(yōu)選其中個(gè)股的壓力也顯而易見。我們主要通過對(duì)個(gè)股成長性的綜合考量，穿插參考各類估值方法，尋求預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的較好平衡，尋找自主可控帶來的TMT板塊成長個(gè)股投資機(jī)會(huì)中的穩(wěn)健型機(jī)會(huì)。”一家銀行系基金公司權(quán)益投資總監(jiān)表示。