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泰達宏利王建欽:直投型大類資產(chǎn)配置基金有望出現(xiàn)

2019-05-29 05:15  來源:中國證券報

    作為首批目標風險投資策略的養(yǎng)老目標FOF中風險資產(chǎn)配置比例最高的產(chǎn)品,泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老FOF投資于風險資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置比例可視市場情況最高達60%,能夠在適當?shù)牟▌勇氏芦@得相對較高的收益。泰達宏利基金投資副總監(jiān)、泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理王建欽日前表示,會嚴格進行動態(tài)調(diào)整,將波動率和收益率維持在合理的區(qū)間。他認為,未來可能會出現(xiàn)直接投資型的大類資產(chǎn)配置基金。

    動態(tài)調(diào)整比例

    泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老FOF的一大特點在于,其固收類資產(chǎn)和風險類資產(chǎn)的目標比例各占50%,是首批以目標風險為投資策略的養(yǎng)老目標FOF中風險資產(chǎn)配置比例可達最高的產(chǎn)品。對此,王建欽表示,對于一個養(yǎng)老產(chǎn)品而言,固定收益類資產(chǎn)和風險類資產(chǎn)各占50%是最平衡的方式。“測算2006年以來各年度大類資產(chǎn)的表現(xiàn),如滬深300、恒生指數(shù)、黃金、中債指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板、標普500等,并與平衡型策略進行對比,發(fā)現(xiàn)在每個年度,平衡策略的投資組合波動度相對穩(wěn)定,而收益率都在平均值之上,并且處于大類資產(chǎn)配置中位數(shù)的位置。”他說,“從長周期來看,市場波動非常大,擇時非常困難。正因如此,當初設(shè)計目標風險型養(yǎng)老目標基金時,選擇了平衡型策略。”

    在實際運作過程中,王建欽表示,會嚴格進行動態(tài)調(diào)整,將波動率和收益率維持在合理區(qū)間。例如,當市場處于持續(xù)上漲期,會根據(jù)市場上漲的幅度、速度以及市場環(huán)境等因素綜合考量,擇機降低權(quán)益?zhèn)}位,控制風險;當市場處于持續(xù)下跌期時,會視市場情況,擇機提高權(quán)益?zhèn)}位,以達到平滑風險和波動率的目的。“原則上是逆著股市做,控制好波動率,這是長期養(yǎng)老規(guī)劃產(chǎn)品應(yīng)有的配置方式。”他說。

    泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老FOF為何設(shè)置了高達3年的封閉期?據(jù)王建欽介紹,海外市場發(fā)行的養(yǎng)老產(chǎn)品封閉期更長,最合適的封閉期是7年。因為從平均虧損概率、年化收益率的波動率、年化收益率來看,這幾項指標能隨著投資時間的拉長而逐漸收斂,趨于穩(wěn)定。“但基于目前國內(nèi)投資者投資時間偏短的習(xí)慣,把產(chǎn)品的封閉期壓縮至3年。”他說。

    直投型資產(chǎn)配置基金

    泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老FOF投資者戶數(shù)增長較快。對此,王建欽表示,相比于規(guī)模增長,更欣喜的是看到戶數(shù)增加。“我們花了很長時間去做投資者教育,與客戶交流,就是為了讓大家了解到養(yǎng)老投資的重要性。”他直言,過度保守與太晚起步是國內(nèi)養(yǎng)老準備中存在的一大問題。

    值得注意的是,未來公募基金有望納入個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。王建欽認為,稅延政策對整個養(yǎng)老金投資市場的帶動是漸進式的。從海外經(jīng)驗來看,稅收優(yōu)惠政策出來以后,雖然短時間內(nèi)不會帶來養(yǎng)老目標基金規(guī)模快速增長,但將促進投資人開始思考養(yǎng)老問題。長期來看,稅延政策必將帶動養(yǎng)老金投資市場蓬勃發(fā)展。

    談及未來養(yǎng)老產(chǎn)品的發(fā)展趨勢,王建欽表示,在海外成熟市場,養(yǎng)老金管理機構(gòu)在進行大類資產(chǎn)配置時,已經(jīng)運用直投的方式,即直接投資股票、債券、大宗商品等。隨著國內(nèi)養(yǎng)老金投資的進一步發(fā)展,未來可能會出現(xiàn)直投型的大類資產(chǎn)配置基金。泰達宏利內(nèi)部也有相應(yīng)安排,未來可能會規(guī)劃多元資產(chǎn)配置部門,加強基金經(jīng)理直投能力的培養(yǎng),以適應(yīng)未來發(fā)展趨勢。

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