QDII基金再擴(kuò)容 公募布局海外市場(chǎng)正當(dāng)時(shí)

    隨著4只中日互通ETF產(chǎn)品面世，投資者通過(guò)QDII基金參與境外投資又多了一種選擇。實(shí)際上，自2007年正式開(kāi)閘以來(lái)，QDII基金已形成相當(dāng)規(guī)模，不僅投資區(qū)域遍布全球主要經(jīng)濟(jì)體，還衍生出房地產(chǎn)類QDII、黃金類QDII等細(xì)分品種。隨著市場(chǎng)的壯大，公募機(jī)構(gòu)已將與內(nèi)地具有相似特征的香港作為境外市場(chǎng)的深耕之地。他們認(rèn)為，這是人民幣國(guó)際化趨勢(shì)下滿足投資者境外投資需求的必然選擇，能否把握住這一機(jī)會(huì)，將是未來(lái)十年一流公司與二流公司的分水嶺。

    滿足海外投資需求的必然選擇

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從興起到壯大，QDII基金既是我國(guó)資本項(xiàng)目逐步開(kāi)放過(guò)程中的過(guò)渡性制度安排，更是人民幣國(guó)際化趨勢(shì)下，公募滿足投資者海外投資需求的必然選擇。尤其是2010年后成立的QDII基金，投資地域和范圍進(jìn)一步擴(kuò)展，其中不乏投向美國(guó)和亞太等地的資源類QDII、黃金類QDII、油氣類QDII等品種。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場(chǎng)上共有266只QDII產(chǎn)品，基金規(guī)模共計(jì)870億元。其中，自2018年4月QDII額度重新開(kāi)閘以來(lái)，新成立的產(chǎn)品就有49只。

    招商資產(chǎn)管理（香港）有限公司總經(jīng)理白海峰表示：“布局海外產(chǎn)品主要是出于對(duì)A股的互補(bǔ)考慮。其次，自上一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)復(fù)蘇以來(lái)，在全球化過(guò)程中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁、貢獻(xiàn)最大的地區(qū)，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速度為正的經(jīng)濟(jì)體，也是我們所考慮的對(duì)象。”

    看好海外FOF和MOM

    數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，有業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的257只QDII基金中234只實(shí)現(xiàn)正收益，其中61只回報(bào)超過(guò)10%。從地域看，以中國(guó)香港、大中華區(qū)和美國(guó)為投資區(qū)域的QDII基金超過(guò)80只。

    以投資區(qū)域美國(guó)為例，目前約有30只股票型QDII基金跟蹤美國(guó)指數(shù)，以納斯達(dá)克100、標(biāo)普500等指數(shù)為主。其中，納斯達(dá)克100指數(shù)的成分股中不乏蘋(píng)果、微軟、谷歌等科技巨頭，為國(guó)內(nèi)投資者分享投資紅利提供了便利工具。另外，也有部分QDII基金聚焦專門(mén)投資房地產(chǎn)信托基金（REITs）的QDII產(chǎn)品，如鵬華美國(guó)房地產(chǎn)人民幣、廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)人民幣今年以來(lái)均取得不俗業(yè)績(jī)，回報(bào)分別有7.9%和14.9%。

    另外，針對(duì)最新進(jìn)軍的日本市場(chǎng)，華安基金表示，日經(jīng)225指數(shù)估值水平目前為15.89，低于MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)，處在歷史分位數(shù)的14%，橫向比較處于全球估值洼地?；诖耍敬?只日本QDII基金被市場(chǎng)普遍看好。

    “選擇投資區(qū)域主要會(huì)考慮地區(qū)的潛在經(jīng)濟(jì)增速、經(jīng)濟(jì)政策與政治穩(wěn)定性、企業(yè)盈利情況及在全球分工中的角色等因素。”白海峰認(rèn)為，隨著全球流動(dòng)性收緊步伐放緩，受長(zhǎng)期利率拐點(diǎn)利好、企業(yè)盈利增速較快的行業(yè)和公司，以及海外美元債市場(chǎng)均具備相對(duì)投資價(jià)值。在具體產(chǎn)品形式方面，最重要的投資機(jī)會(huì)是海外FOF和MOM。“海外市場(chǎng)和策略比較多樣化，管理人及投資風(fēng)格也較豐富。因此，海外FOF和MOM可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期變化靈活地調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)收益水平，相對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)而言是一個(gè)很好的補(bǔ)充。”

    深耕重點(diǎn)市場(chǎng)

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，QDII基金的投資對(duì)基金經(jīng)理提出很高要求，若對(duì)海外投資環(huán)境與政策變化不夠了解，則很可能會(huì)造成虧損。基于此，公募的境外布局多會(huì)選擇與內(nèi)地市場(chǎng)具有一定關(guān)聯(lián)性，且具備相似區(qū)域特征的市場(chǎng)進(jìn)行深耕，比如香港。

    “全球主要金融機(jī)構(gòu)多在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，香港是內(nèi)地與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌的橋頭堡。”白海峰直言，在加快市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放情況下，中資機(jī)構(gòu)要想抓住發(fā)展機(jī)遇，就必須做到投資“走出去”、客戶“迎進(jìn)來(lái)”，第一步則是在香港設(shè)立子公司。

    白海峰指出，在QDII額度重啟后，招商基金除了繼續(xù)擴(kuò)充原有投資品種的規(guī)模外，還重點(diǎn)布局了一系列針對(duì)市場(chǎng)需求的QDII-FOF等產(chǎn)品。“布局可為境內(nèi)外個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶提供實(shí)實(shí)在在的全球資產(chǎn)配置方案和絕對(duì)收益理財(cái)服務(wù)，是中資境外資管機(jī)構(gòu)必須腳踏實(shí)地去落實(shí)的業(yè)務(wù)。能否把握住這一機(jī)會(huì)，將是未來(lái)十年一流公司與二流公司的分水嶺。”