國內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品降費空間有多大？

    指數(shù)基金價格戰(zhàn)悄然升級，無論是主動行為還是被迫跟隨，都在推動著指數(shù)基金進行一場自我革命。與美國市場的ETF費率相比，國內(nèi)產(chǎn)品高出不少，這是否意味著指數(shù)產(chǎn)品費率有較大下降空間？基金公司的答案是否定的。多位基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在國內(nèi)產(chǎn)品的降價空間已經(jīng)不大。

    招商基金全球量化部人士表示，參照美國投資公司協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2017年底，美國權益指數(shù)ETF的資產(chǎn)加權費率為0.21%，中位數(shù)為0.48%，權益指數(shù)型資產(chǎn)加權費率為0.09%，中位數(shù)為0.33%。“國內(nèi)ETF產(chǎn)品再降低費率的空間并不大，普通指數(shù)基金還有下調費率的空間。”

    一位大型公募基金經(jīng)理分析，美國市場，除了頭部幾只ETF費率比較低，在0.1%、0.2%左右，其他多數(shù)ETF的費率位于0.3%~0.4%，國內(nèi)ETF的費率高出10~20個BP，但這并不意味著國內(nèi)就有更大的降費空間。一是美國市場最大的ETF規(guī)模高達2500億美元，國內(nèi)最大的不到400億人民幣，規(guī)模大的基金降費可以攤薄成本，整體收入不會受到多大的影響。而且，美國的ETF，除了管理費，還有融資融券的費用，股票借券出去的收入有1/3歸于基金公司。國內(nèi)沒有此類業(yè)務。第三個原因是國外有ETF投資顧問團隊，ETF管理費用低，顧問費是很大一塊的收入。

    廣發(fā)中證500指數(shù)基金基金經(jīng)理劉杰還指出，海外不同的指數(shù)型產(chǎn)品的費率不一樣，股票型產(chǎn)品的費率較低，杠桿型、商品型的指數(shù)產(chǎn)品費率較高。國內(nèi)的指數(shù)產(chǎn)品以股票型為主，且指數(shù)化投資尚在發(fā)展階段，基金公司布局ETF初期投入較大。

    招商基金全球量化部人士表示，降低費率不一定會帶來基金規(guī)模的增長，管理費從0.5%降到0.15%，幅度并不太大，折算到日均而言，日費率僅為0.00096%，而對于流動性不好的ETF，其二級市場日內(nèi)折溢價遠遠大于這一數(shù)值。

    一家大型公募基金經(jīng)理分析，投資者挑ETF時，首先會看基金公司，二是看基金規(guī)模，三是看產(chǎn)品流動性，一些基金公司費率再低，但規(guī)模小、流動性差，缺乏管理經(jīng)驗，即使跟隨其他指數(shù)基金打價格戰(zhàn)，管理費便宜20BP，實際上也沒有特別大的競爭優(yōu)勢。

    “指數(shù)基金降費不是新鮮事，以前就有少數(shù)幾只基金降過，但效果并不明顯。”劉杰表示，最近一波的降費效果還不好評判，不排除會有一定的效果。

    平安基金認為，低費率是指數(shù)基金未來的發(fā)展方向，但這不意味著各家公司要依靠打“價格戰(zhàn)”來搶占市場。ETF產(chǎn)品設定適度合理的產(chǎn)品費率將有利于吸引更多長期配置型資金通過ETF參與A股市場投資，為A股市場帶來更多的增量資金，有利于資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展。