風(fēng)險(xiǎn)偏好改善 主流私募緊抓主題交易機(jī)會(huì)

    受地方政府專項(xiàng)債新政等消息面利多因素推動(dòng)，A股市場在經(jīng)過此前多個(gè)交易日的弱勢(shì)震蕩后，6月11日迎來久違的放量上漲。值得注意的是，在當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對(duì)短期市場研判趨于積極的情況下，不少私募機(jī)構(gòu)對(duì)于市場中期走向整體持偏中性的觀點(diǎn)。在此背景下，綜合近期市場個(gè)股的結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)，目前多家私募機(jī)構(gòu)正在白馬藍(lán)籌等主流板塊之外，著力把握稀土、5G等一些主題性交易機(jī)會(huì)。部分私募機(jī)構(gòu)還分析認(rèn)為，稀土、5G等具備長期政策紅利基礎(chǔ)的行業(yè)龍頭個(gè)股，未來仍將有走出中長期獨(dú)立行情的投資機(jī)會(huì)。

    短期風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著改善

    來自A股市場的最新市況顯示，在經(jīng)過端午小長假前的一輪長時(shí)間震蕩探底后，本周前兩個(gè)交易日滬深兩市持續(xù)走強(qiáng)，昨日（6月11日）市場迎來了久違的放量上漲。截至11日收盤時(shí)，上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300等兩市主要股指的單日漲幅均在3%左右。與此同時(shí)，市場成交量在經(jīng)過此前連續(xù)多個(gè)交易日的持續(xù)萎縮后，也出現(xiàn)顯著放大。

    對(duì)于當(dāng)前A股市場在滬綜指2800點(diǎn)上方探出短期底部的偏多表現(xiàn)，目前多家私募機(jī)構(gòu)均做出積極預(yù)期。上海寬橋金融首席投資官唐弢表示，近一周來，全球主要股市都已經(jīng)開始反彈，A股因藍(lán)籌因素久久未能回補(bǔ)前期滬綜指2804點(diǎn)至2838點(diǎn)的缺口，因此與國際市場相比反彈啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)也相對(duì)較晚。從歷史上看，在年中的時(shí)間窗口，A股通常在6月份上半月會(huì)比下半月表現(xiàn)更好一些。綜合消息面、市場資金面等因素來看，6月中旬A股市場有望迎來反彈的時(shí)間周期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望出現(xiàn)階段性改善。

    此外，對(duì)于周二市場的放量走強(qiáng)，分析指出，周二市場出現(xiàn)較大幅度反彈的主要因素大體集中在三個(gè)方面：穩(wěn)預(yù)期政策的落地、外資繼續(xù)恢復(fù)凈流入以及A股目前估值仍較便宜。本次超預(yù)期的穩(wěn)增長政策不僅有利于穩(wěn)定市場情緒，也能實(shí)質(zhì)性提升基建投資增速、穩(wěn)住內(nèi)需經(jīng)濟(jì)增長。而近幾個(gè)交易日外資重新恢復(fù)凈流入，也在一定程度上為估值較低的A股市場提供支持。整體來看，穩(wěn)預(yù)期政策的出臺(tái)顯著提振了市場信心。

    私募觀點(diǎn)偏中性

    值得注意的是，在短期市場企穩(wěn)反彈獲得多家私募機(jī)構(gòu)普遍看好的同時(shí)，目前私募業(yè)內(nèi)對(duì)于市場中期上漲空間的看法依舊偏于中性。

    唐弢分析認(rèn)為，當(dāng)前A股市場階段性觸底，在很大程度上源于前期白馬藍(lán)籌相對(duì)于中小盤個(gè)股經(jīng)過了一輪完整的“抗跌”和“補(bǔ)跌過程”。而在6月末前后，A股市場仍然可能會(huì)受到年中流動(dòng)性季節(jié)性緊張等負(fù)面因素的壓制。從中期來看，未來較長一段時(shí)間內(nèi)，A股市場可能還會(huì)在滬綜指2800點(diǎn)至3100點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)寬幅波動(dòng)。

    此外，來自鼎鋒資產(chǎn)的最新策略觀點(diǎn)也分析指出，在前期代表險(xiǎn)資資金回流的指數(shù)ETF基金持續(xù)獲得凈申購之后，6月以來代表外資資金的陸港通北向資金也顯現(xiàn)出大幅回流，近期成立的科創(chuàng)板打新基金近期預(yù)計(jì)也將進(jìn)入加速建倉期。綜合主流機(jī)構(gòu)投資者資金動(dòng)向和技術(shù)面等因素來看，短期內(nèi)A股市場將有望迎來反彈。但該私募機(jī)構(gòu)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，結(jié)合外圍環(huán)境等因素來看，目前在全球范圍內(nèi)，投資者出于世界經(jīng)濟(jì)增長前景的謹(jǐn)慎預(yù)期，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)系統(tǒng)性降低。在此背景下，雖然短期A股有望出現(xiàn)階段性反彈，但從中長期而言仍然缺乏基本面上行的動(dòng)力。因此，未來較長一段時(shí)間內(nèi)，A股市場總體寬幅震蕩的格局仍難改變。

    而此前和聚投資、世誠投資等多家中大型知名私募機(jī)構(gòu)也曾分別發(fā)表市場中期策略觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場在經(jīng)過一季度的估值修復(fù)之后，仍然需要在宏觀經(jīng)濟(jì)增長、上市公司盈利等基本面方面得到進(jìn)一步支撐，否則A股市場可能仍難以重新展開長期上漲。

    積極參與主題性機(jī)會(huì)

    在目前A股市場短期風(fēng)險(xiǎn)偏好較顯著改善并有望階段性觸底、私募業(yè)內(nèi)對(duì)市場中期上漲空間預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎的背景下，相對(duì)于今年一季度至4月初顯著表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的白馬藍(lán)籌板塊，目前主題性交易機(jī)會(huì)明顯受到大量私募機(jī)構(gòu)的共同“埋伏”和追捧。

    上海某具有民間投資背景的中型股票私募投資總監(jiān)向中國證券報(bào)表示，前期該私募機(jī)構(gòu)重倉埋伏了北方稀土、五礦稀土等稀土主題個(gè)股，總體買入金額超過4億元。該私募人士稱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)紅利在快速落地之中。雖然從短期來看，稀土板塊龍頭個(gè)股的股價(jià)上漲還只是題材炒作，但從中長期來看，與稀土有關(guān)的主題交易機(jī)會(huì)將很難“熄滅”。

    此外，基于產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)政政策等方面的積極預(yù)期，目前5G、基建等板塊也獲得了不少私募機(jī)構(gòu)的提前布局。上海聯(lián)創(chuàng)永泉投資總監(jiān)盧揚(yáng)表示，該私募機(jī)構(gòu)目前最為看好5G相關(guān)的主題投資機(jī)會(huì)，并且已經(jīng)進(jìn)行了重點(diǎn)介入和布局。在具體投資邏輯方面，盧揚(yáng)認(rèn)為，通過5G信息基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，全社會(huì)將真正進(jìn)入到萬物互聯(lián)的階段。包括智能駕駛、智能手機(jī)、智慧城市、工業(yè)4.0、遠(yuǎn)程教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療應(yīng)用場景的極大豐富會(huì)給資本市場帶來更多的投資機(jī)會(huì)。

    唐弢分析表示，該私募機(jī)構(gòu)目前著重在5G、基建等主題投資上進(jìn)行了建倉。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，上中游的基帶芯片、天線、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光纖光纜等及下游的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)解決方案及大數(shù)據(jù)應(yīng)用等增值服務(wù)類的產(chǎn)業(yè)鏈公司，將會(huì)因5G的新科技革命得到長期受益。整體來看，5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì)個(gè)股近期股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)，可能不僅是階段性炒作，更有可能在中長期走出獨(dú)立行情。此外，在基建板塊上，唐弢分析稱，近期基建政府資金杠桿率回升，專項(xiàng)債新政也在加大對(duì)基建支持力度，綜合考慮到建筑板塊估值較低、機(jī)構(gòu)持倉也處于較低水平，未來一段時(shí)間內(nèi)，基建板塊預(yù)計(jì)也將有較大的主題投資機(jī)會(huì)。