第三方銷售機(jī)構(gòu)：“產(chǎn)銷分離”大勢所趨 基金費(fèi)率遠(yuǎn)未調(diào)整到位

    “價格戰(zhàn)”是市場競爭的主要手段，公募基金也不例外。今年以來，ETF基金與主動權(quán)益類基金等費(fèi)率出現(xiàn)明顯下調(diào)。分析人士認(rèn)為，市場分工細(xì)化帶來的“產(chǎn)銷分離”是基金降費(fèi)的關(guān)鍵因素。但隨著渠道優(yōu)化與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入運(yùn)用，提升持有人的投資回報和理財體驗(yàn)，才是基金市場的差異化打法。

    費(fèi)率尚未到低點(diǎn)

    今年2月，平安基金旗下的平安創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數(shù)證券投資基金（即是“平安創(chuàng)業(yè)板ETF”）打出0.15%/年的管理費(fèi)和0.05%/年的托管費(fèi)（下稱“新低費(fèi)率”）引來關(guān)注。因該費(fèi)率相比一般ETF產(chǎn)品的“管理費(fèi)0.5%/年+托管費(fèi)0.1%/年”有較大優(yōu)惠，市場認(rèn)為“平安基金打響了降費(fèi)第一槍”，相關(guān)公募也表示要“跟進(jìn)降費(fèi)”。

    記者隨后跟蹤發(fā)現(xiàn)，易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、嘉實(shí)基金等公募紛紛下調(diào)旗下ETF產(chǎn)品費(fèi)率至同一水平。比如，嘉實(shí)基金在6月把旗下的中證500ETF的管理費(fèi)由0.50%調(diào)至0.15%，托管費(fèi)由0.1%調(diào)至0.05%。數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，在183只股票型ETF中，具有新低費(fèi)率的產(chǎn)品數(shù)量已提升至15只。分結(jié)構(gòu)來看，在183只產(chǎn)品中，管理費(fèi)在0.5%/年以下的產(chǎn)品數(shù)量已增加至26只，托管費(fèi)低于0.1%/年的產(chǎn)品則有18只，費(fèi)率下限在整體降低。

    除了ETF外，降費(fèi)較為明顯的還有主動權(quán)益型基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來已有逾10家公募調(diào)低旗下主動偏股基金的管理費(fèi)。比如，僅在7月，就有平安基金、交銀施羅德基金、國聯(lián)安基金等公募調(diào)低管理費(fèi)。其中，平安基金的平安安享靈活配置混合基金在7月發(fā)布費(fèi)率調(diào)整公告，該產(chǎn)品的管理費(fèi)從1.50%/年降至0.60%/年，托管費(fèi)也從0.25%/年調(diào)整為0.10%/年。數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，在902只偏股混合型基金中，管理費(fèi)低于1.5%的有62只，其中有33只在1%以下；托管費(fèi)低于0.25%的有102只，其中有58只在0.15%以下（含）。

    “基金費(fèi)率目前已壓得很低，但從趨勢來看，在基金產(chǎn)品被動化、證券市場成熟化、管理方式AI化等背景下，基金管理費(fèi)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到下行低點(diǎn)。”第三方基金銷售機(jī)構(gòu)諾亞正行公募研究中心的研究經(jīng)理李懿哲對記者表示。

    “產(chǎn)銷分離”是催化劑

    市場人士對記者表示，基金費(fèi)率主要與開發(fā)成本和銷售渠道有關(guān)。但基金的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，與開發(fā)成本相比，銷售渠道的變革對費(fèi)率的影響更為明顯。其中，移動互聯(lián)網(wǎng)與第三方平臺崛起所引發(fā)的“產(chǎn)銷分離”，是其中的關(guān)鍵因素。

    數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，國內(nèi)共有465家基金代銷機(jī)構(gòu)，其中有110家獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)，數(shù)量僅次于銀行和券商。其中，螞蟻基金銷售、諾亞正行等14家頭部機(jī)構(gòu)的代銷數(shù)量均在3000只以上，但也有31家機(jī)構(gòu)的代銷產(chǎn)品不足200只，馬太效應(yīng)明顯。

    李懿哲分析，“產(chǎn)銷分離”是市場化深入和效率提升的必然結(jié)果，美國約有95%的基金是通過券商和基金超市來銷售，“國內(nèi)雖尚處于初期階段，但會在AI化等技術(shù)運(yùn)用趨勢下持續(xù)推進(jìn)。”同時，螞蟻平臺基金運(yùn)營總監(jiān)梁景瑞在接受記者采訪時表示，AI能力讓財富號的運(yùn)營效能提升逾80%。過去一年，入駐機(jī)構(gòu)在財富號上沉淀了1.1萬個持倉解讀內(nèi)容，交易用戶數(shù)和定投用戶數(shù)分別增長70%和170%。

    記者還注意到，近期有基金公司關(guān)閉網(wǎng)上直銷交易功能，把直銷客戶引流至第三方平臺。“該做法未來或成中小基金公司的常態(tài)。”李懿哲說，在產(chǎn)銷分離趨勢下，基金公司負(fù)責(zé)做好產(chǎn)品的“質(zhì)量”，搭建平臺、提供好的用戶體驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)客戶財富管理與組合投資等附加值，則是第三方職責(zé)所在。

    附加值成差異化打法

    “費(fèi)率下降只是一方面。產(chǎn)銷分離之下，如何提升持有人的投資回報和購基體驗(yàn)，才是（基金公司與第三方平臺）更重要的差異化打法。”上述市場人士說。

    李懿哲認(rèn)為，計入基金凈值的費(fèi)用主要由基金公司的管理能力決定，若基金公司的主動管理能力可以提供超額收益，費(fèi)率也就相應(yīng)高一些。據(jù)梁景瑞介紹，用戶通過智能理財助理可進(jìn)行理財“健康體檢”，可了解持倉風(fēng)險，獲得個性定制配置策略等。據(jù)悉，僅在試運(yùn)行階段，智能理財助理已幫助資產(chǎn)風(fēng)險過低用戶的平均收益提升12.5%，幫助資產(chǎn)風(fēng)險偏高用戶的平均風(fēng)險降低36%。