攤余成本法債基爆款再現(xiàn) 下半年或迎成立高峰

    證券時報記者 李樹超

    今年以來，權(quán)益類爆款基金不斷出現(xiàn)，昨日，攤余成本法債基同時出現(xiàn)兩只爆款產(chǎn)品，首募規(guī)模都達到80億元左右。上半年即將收官之際，攤余成本法債基有望接力成為發(fā)行市場的新亮點。

    攤余成本法債基現(xiàn)爆款

    2只產(chǎn)品募集近160億

    昨日，國壽安保、浦銀安盛基金雙雙發(fā)布旗下攤余成本法定開債基成立公告。其中，國壽安保瑞和66個月定開基金募集80億元，浦銀安盛普嘉87個月定開首募規(guī)模也達到79.9億元。

    根據(jù)記者的統(tǒng)計，今年以來已有6只攤余成本法定開債基首募規(guī)模超過了50億元，分別來自華安、富國、博時、民生加銀等基金公司，這些產(chǎn)品多在今年1月時發(fā)行。

    時隔5個月，攤余成本法債基再現(xiàn)爆款。對此，北京一位中型公募市場部負責人表示，在資管市場凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，對收益、波動有定量考核要求的機構(gòu)資金更為青睞這類產(chǎn)品形式，銀行自營、保險資管等對此類債基的需求比較旺盛。

    據(jù)該負責人透露，她所在公司比較擅長固收基金投資，一季度申報了一只機構(gòu)定制的攤余成本法債基，正在等候批復(fù)。

    從目前申報基金的開放期限看，主要有39個月、66個月、88個月，最長的達到123個月，投資上實施“持有到期”策略。多位業(yè)內(nèi)人士表示，機構(gòu)定制攤余成本法債基，主要是為達到資金穩(wěn)健增值的目的，在產(chǎn)品的投資范圍和期限上都有特定要求。

    北京一位績優(yōu)債基經(jīng)理表示，資管新規(guī)實施后，產(chǎn)品以市值法計價可能會使部分銀行、保險機構(gòu)的財務(wù)報表產(chǎn)生波動。以攤余成本法計價，則可以平抑波動，中長期保持財務(wù)報表的穩(wěn)定，這是機構(gòu)資金的核心訴求。相關(guān)基金多數(shù)設(shè)計了較長時間的封閉運作期，以鎖定中長久期的投資收益。

    上述北京中型公募市場部負責人也說，一般而言，攤余成本法債基的投資限制比開放式產(chǎn)品更嚴格，譬如規(guī)定了對持倉債券持有到期，不能做區(qū)間波段操作，不追求資本利得，等等。與此相對應(yīng)，產(chǎn)品的收益也會比普通債基要低，機構(gòu)資金的主要目的是運作穩(wěn)健。

    下半年或迎發(fā)行高峰

    今年以來，已有29只攤余成本法定開債基獲批，26只“批而未發(fā)”。另外，從證監(jiān)會官網(wǎng)披露的新基金申報情況看，截至6月29日，今年以來有39家基金公司申報了46只攤余成本法定開債基，這也就意味著，下半年攤余成本法定開債基將密集面市。

    北京一位中型公募市場部人士表示，基金獲批后要在半年內(nèi)發(fā)行，逾期未發(fā)會對同公司申報新產(chǎn)品造成影響。攤余成本法債基多為資金體量較大的機構(gòu)定制產(chǎn)品，基金成立的難度一般不大。上半年“批而待發(fā)”的產(chǎn)品，下半年會密集推向市場。

    不過，從投資時點看，多位業(yè)內(nèi)人士認為，債市受偏空情緒影響，疊加中長久期利率債收益率不高，此類產(chǎn)品的收益率可能不會太好。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，當前短期利率債供給壓力較大，5年期國開債中標收益率高出二級市場30多個BP，市場資金面有一定的收緊，情緒整體偏空，短期以挖掘高靜態(tài)收益的票息策略為主。整體上，魏鳳春認為債券具備交易性機會，不具備戰(zhàn)略性機會。

    上述績優(yōu)基金經(jīng)理表示，目前債市仍在回調(diào)階段，十年期國債收益率也仍在低點，封閉運作的基金最高可以提供200%的杠桿，三年期以上產(chǎn)品杠桿后的年化收益率可達到2.5%~3%。這樣的收益率對散戶沒有太大的吸引力，機構(gòu)資金主要訴求是保持投資運作穩(wěn)定，對收益率的預(yù)期不是很高。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，有可比數(shù)據(jù)的26只攤余成本法債基（份額合并計算），機構(gòu)資金平均持有比例高達89.34%。

    據(jù)了解，根據(jù)資管新規(guī)要求，金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當實行凈值化管理。而符合以下條件之一的，可按照企業(yè)會計準則以攤余成本進行計量：一是資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的，并持有到期；二是資產(chǎn)管理產(chǎn)品為封閉式，且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術(shù)可靠計量公允價值。

    上述北京基金公司市場部負責人表示，隨著資管新規(guī)對剛兌的打破和資管產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，攤余成本法基金產(chǎn)品成為市場上相對稀缺的品種，這對債券基金和擅長固收投資的基金公司形成利好。未來幾年這一領(lǐng)域還會有持續(xù)的市場需求。