創(chuàng)金合信基金皮勁松：看好醫(yī)藥板塊三個細分領域

    2020年上半年，得益于醫(yī)藥板塊大幅上漲，醫(yī)藥主題基金獲益頗豐。6月30日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金的基金經(jīng)理皮勁松在接受中國證券報記者專訪時表示，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績確定性高、中長期邏輯清晰，精選基本面扎實的個股是獲取超額收益的重要前提。展望下半年，高景氣度細分領域的好公司（尤其是創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等領域）經(jīng)營業(yè)績可期，仍具備投資價值。

    選公司首選管理層

    公開資料顯示，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金是由創(chuàng)金合信鑫動力靈活配置混合型基金轉(zhuǎn)型而來（后者成立于2016年8月30日，2018年10月31日實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，皮勁松擔任基金經(jīng)理至今）。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月29日，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金A份額今年以來的收益率為78.7%，同類排名1/410；最近一年收益率為115.26%，同類排名5/375。

    “我在投資中會淡化擇時，主要通過精選個股和控制組合風險，以獲取超額收益。上半年醫(yī)藥指數(shù)漲幅較大，目前個股估值都不便宜，我主要通過持有績優(yōu)股，以時間換空間。”皮勁松表示，該基金上半年投資收益不俗，原因在于持有個股的基本面較為扎實，業(yè)績受疫情影響較小。“上半年基金遵循的選股思路，是優(yōu)選行業(yè)景氣度高的醫(yī)藥細分板塊，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和醫(yī)藥消費等。”

    “選公司，首先是選管理層，經(jīng)營能力強、管理層靠譜的公司是保持市場競爭力的關鍵所在。”皮勁松分析指出，他會從管理層過往履歷、經(jīng)營業(yè)績、市場口碑等多維度進行投資考察。在這基礎上，他會進一步研究行業(yè)發(fā)展趨勢、競爭格局、公司可持續(xù)經(jīng)營能力，并通過各種財務指標進行相互印證，進而提高選對標的的概率。

    看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢細分領域

    展望下半年，皮勁松表示，醫(yī)藥板塊的比較優(yōu)勢依然明顯，接下來看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢的三個細分領域：創(chuàng)新藥、偏消費類醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械。

    “醫(yī)藥行業(yè)的特點是業(yè)績確定性高、中長期邏輯清晰。因此，選擇高景氣度領域的好公司（尤其是創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等領域），獲取超額回報的概率會大幅提升。”皮勁松說。

    皮勁松分析，創(chuàng)新藥屬臨床剛需產(chǎn)品，藥品帶量采購背景下仿制藥規(guī)模會有所壓縮，騰出的市場空間會向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移。“隨著醫(yī)院恢復就診，新藥學術推廣和患者就醫(yī)回歸正常，對創(chuàng)新藥銷售展望依舊樂觀。具體看，創(chuàng)新藥外包主要是承接新藥研發(fā)生產(chǎn)，上游客戶結(jié)構(gòu)分散，行業(yè)處在高景氣階段，受影響也很小。”

    在醫(yī)藥消費品方面，皮勁松表示，該類產(chǎn)品不受政策影響，居民收入提高后，對高端醫(yī)藥消費接受度提升，該領域也有不錯投資機會。另外，醫(yī)療器械會受益于鼓勵國產(chǎn)器械配置政策，基層和縣級醫(yī)院市場需求旺盛，國產(chǎn)器械性價比優(yōu)勢突出，部分產(chǎn)品甚至達到進口水準，具有很大進口替代潛力。