多只權(quán)益ETF溢價(jià)率走高

    7月以來，多只股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）出現(xiàn)溢價(jià)，且隨著行情持續(xù)走熱，溢價(jià)率超過3%的產(chǎn)品也在增多。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)高溢價(jià)較常出現(xiàn)在一些流動(dòng)性欠佳的ETF品種上，而近期部分流動(dòng)性很好的權(quán)益ETF大面積溢價(jià)，除了成份股漲停導(dǎo)致套利機(jī)制暫時(shí)失效的原因之外，也反映了目前市場(chǎng)的做多熱情。不過，投資者需要注意的是，一旦市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，買入溢價(jià)的ETF品種，除二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格下跌之外，還有可能面臨溢價(jià)率回落的風(fēng)險(xiǎn)。

    多只權(quán)益ETF高溢價(jià)

    7月1日，南方房地產(chǎn)ETF、廣發(fā)工業(yè)ETF溢價(jià)率分別為1.3137%、1.1362%，是當(dāng)日僅有的兩只場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率超過1%的權(quán)益ETF。7月2日，萬家上證50ETF、嘉實(shí)金融地產(chǎn)ETF溢價(jià)率超過5%，全市場(chǎng)權(quán)益ETF中溢價(jià)率超過1%的多達(dá)7只。

    7月6日，上證指數(shù)單日大漲5.71%，市場(chǎng)做多熱情進(jìn)一步點(diǎn)燃，資金持續(xù)涌入ETF也推升ETF溢價(jià)率走高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日，有9只權(quán)益ETF溢價(jià)率超過4%，多達(dá)91只權(quán)益ETF溢價(jià)率超過1%。

    “7月6日A股市場(chǎng)大漲，很多ETF成份股漲停，由于ETF溢價(jià)套利需要先購買對(duì)應(yīng)的一籃子股票，場(chǎng)內(nèi)資金當(dāng)天難以進(jìn)行申購套利，因此，權(quán)益類ETF大面積出現(xiàn)溢價(jià)。”一位券商人士分析。

    上海一位ETF基金經(jīng)理說，國泰中證全指證券公司ETF就是由于多只成份股漲停導(dǎo)致溢價(jià)率走高。“國泰中證全指證券公司ETF跟蹤的指數(shù)包含了45只成份股，7月6日，包括國信證券在內(nèi)13只成份股漲停，國泰中證全指證券公司ETF當(dāng)日溢價(jià)率高達(dá)3.52%。不過，該ETF流動(dòng)性較好，隨著套利資金進(jìn)場(chǎng)，7月7日溢價(jià)率回落至0.53%。”

    “流動(dòng)性較佳的權(quán)益ETF很少出現(xiàn)大面積溢價(jià)現(xiàn)象，近期包括華夏上證50ETF等多只大體量ETF溢價(jià)率一度高達(dá)2%，說明市場(chǎng)做多情緒高漲。但投資者也需注意，一旦市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，以高于基金凈值的價(jià)格買入ETF，除了二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格下跌之外，還會(huì)面臨溢價(jià)率回落的風(fēng)險(xiǎn)。”上述ETF基金經(jīng)理提醒。

    基金公司提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

    7月8日，萬家上證50ETF發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，7月7日，基金二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為3.856元，相對(duì)于當(dāng)日3.0073元的基金份額凈值，溢價(jià)幅度為28.22%，8日盤中溢價(jià)超過40%。

    對(duì)此，基金管理人提醒，萬家上證50ETF為交易型開放式基金，除可在二級(jí)市場(chǎng)交易外，投資者還可以申購、贖回基金。此外，ETF二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有份額參考凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)影響，可能使投資者面臨損失。

    事實(shí)上，萬家上證50ETF已連續(xù)3天溢價(jià)超過10%，溢價(jià)率從7月3日的13.37%一路走高至7月7日的28.22%，7月8日，萬家上證50ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)漲停，而上證50指數(shù)當(dāng)日上漲1.42%，溢價(jià)率或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

    “規(guī)模較小的ETF二級(jí)市場(chǎng)買賣不活躍，流動(dòng)性不好，大規(guī)模套利資金很難進(jìn)出，導(dǎo)致較常出現(xiàn)折溢價(jià)現(xiàn)象，不過，類似萬家上證50ETF連續(xù)幾天出現(xiàn)高溢價(jià)的情況還不太常見。”上述ETF基金經(jīng)理分析。

    據(jù)該基金經(jīng)理觀察，除了二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不好之外，萬家上證50ETF近日設(shè)置的申購上限或也對(duì)其進(jìn)行溢價(jià)套利產(chǎn)生影響。“萬家上證50ETF7月8日設(shè)了150萬份的申購上限，ETF溢價(jià)套利是買入一籃子股票后申購ETF份額，接著在場(chǎng)內(nèi)賣出ETF完成套利。如果到達(dá)了當(dāng)日申購上限，后繼資金也就無法再進(jìn)行套利。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，萬家上證50ETF場(chǎng)內(nèi)規(guī)模僅1120萬元，7月8日成交金額僅863萬元，7月以來日均成交金額不到270萬元。