“爆款”建倉(cāng)節(jié)奏放緩 基金經(jīng)理靜候良機(jī)

    近期市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)百億爆款基金，市場(chǎng)增量資金不斷涌入。然而，從部分爆款基金的凈值走勢(shì)來(lái)看，基金經(jīng)理建倉(cāng)比較謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士稱，考慮到當(dāng)下的估值水平，不少基金經(jīng)理正等待合適時(shí)機(jī)。

    權(quán)益基金受熱捧

    7月份以來(lái)，投資者急于“借基”入市，權(quán)益基金發(fā)行明顯放量，爆款基金的神話不斷上演。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，本月已有20余只基金發(fā)布提前結(jié)束募集的公告，其中包含多只爆款權(quán)益類基金。截至7月14日，本月已正式成立基金34只，總規(guī)模達(dá)到1260億元，平均新發(fā)規(guī)模超過(guò)37億元。此外，還有多只基金提前結(jié)束募集等候成立。

    實(shí)際上，今年的基金新發(fā)市場(chǎng)一直都保持著較高售賣熱度。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新發(fā)基金規(guī)模達(dá)到10648.36億元。而7月初的一波股市上漲行情，將新發(fā)基金規(guī)模推向了新的高度。

    規(guī)模大增也不會(huì)讓所有人“喜大普奔”，某分析人士稱，對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，規(guī)模在一定程度上是業(yè)績(jī)的“反義詞”。如果其管理規(guī)模驟增，對(duì)基金經(jīng)理管理能力造成很大挑戰(zhàn)，管理幾億元、五六十億元、百億元，都是一道道門檻，基金經(jīng)理也需要時(shí)間去逐步適應(yīng)和調(diào)整。

    建倉(cāng)節(jié)奏緩步走

    無(wú)論如何，比起大規(guī)模資金的蜂擁而至，爆款基金經(jīng)理要冷靜很多，建倉(cāng)節(jié)奏的放緩就是佐證。

    例如南方成長(zhǎng)先鋒成立于6月12日，規(guī)模264億元，7月10日凈值為1.0349元；長(zhǎng)城創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)于6月23日成立，規(guī)模59億元，7月13日凈值為1.0229元。從數(shù)據(jù)上看，這些基金凈值波動(dòng)非常小，可見(jiàn)股票倉(cāng)位不高，建倉(cāng)速度不快。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在如今流行“長(zhǎng)跑精神”的公募基金中，基金經(jīng)理為賺取長(zhǎng)期的超額回報(bào)，看好長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)，不會(huì)為了短期業(yè)績(jī)而犧牲長(zhǎng)期的回報(bào)。如今估值高企，于是基金經(jīng)理們謹(jǐn)慎情緒漸濃，新成立基金建倉(cāng)速度放緩。

    諾德基金應(yīng)穎透露，當(dāng)前位置應(yīng)注意“高估值溢價(jià)”與“估值均值回歸”的節(jié)奏。“市場(chǎng)不存在漲上天際的公司，這是常識(shí)，所以很多人在當(dāng)前位置談到‘估值切換’，即以中報(bào)的業(yè)績(jī)給高估值公司一個(gè)切換的時(shí)機(jī)。但是在信息越來(lái)越透明的市場(chǎng)中，估值切換的節(jié)點(diǎn)越來(lái)越早，例如以往通常是中報(bào)后，現(xiàn)在卻往往是中報(bào)預(yù)報(bào)，甚至更早些在了解公司基本面的情況下，在預(yù)報(bào)前，一些個(gè)股漲幅便已經(jīng)涵蓋了估值切換的邏輯，這樣的結(jié)果往往是風(fēng)險(xiǎn)正在集聚。”

    她補(bǔ)充道：“在廣泛的‘賺錢效應(yīng)’下，回歸估值均值的可能性，更需要我們?cè)诋?dāng)前位置保持清醒態(tài)度。”

    結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)

    海富通中小盤混合基金經(jīng)理范庭芳表示，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、投資者情緒高漲帶來(lái)了股價(jià)的正向循環(huán)。市場(chǎng)流動(dòng)性整體充裕，且居民財(cái)富配置向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)有所提速，都將利好股市長(zhǎng)期走牛。

    對(duì)于各行業(yè)板塊呈現(xiàn)多點(diǎn)開花態(tài)勢(shì)，范庭芳表示，從去年以來(lái)，市場(chǎng)主線圍繞“科技+消費(fèi)”展開，而前一階段證券、銀行等低估值板塊大幅拉升，應(yīng)屬于估值修復(fù)行情。但后續(xù)上述板塊與科技、消費(fèi)板塊之間的估值或再度分化，預(yù)計(jì)市場(chǎng)主線仍將聚焦在高景氣行業(yè)，例如半導(dǎo)體、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥部分細(xì)分子領(lǐng)域和新能源車等，可根據(jù)二季度的披露情況進(jìn)一步甄別。

    中信保誠(chéng)基金預(yù)計(jì)，市場(chǎng)發(fā)生風(fēng)格大切換的可能性不是很大，繼續(xù)看好中期產(chǎn)業(yè)基本面趨勢(shì)回升、業(yè)績(jī)彈性預(yù)期較大的疫情受益板塊（醫(yī)藥、傳媒、線上經(jīng)濟(jì)等）和新基建方向（5G、半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等）。另外，在估值分化嚴(yán)重背景下，存在風(fēng)格適度平衡回歸的可能性，建議重點(diǎn)關(guān)注券商、建材、家電和地產(chǎn)等板塊。