“快?！边B續(xù)兩日回調：基金經理們怎么調倉？

    7月15日，A股出現(xiàn)較大回調，這已是連續(xù)兩日市場回調，當天上證指數(shù)跌破3400點大關。

    截至收盤，滬指跌1.56%，報3361.30點；深成指跌1.87%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.6%。

    當天兩市成交額突破1.5萬億元，兩市成交額已連續(xù)8個交易日突破1.5萬億元，連續(xù)10個交易日破萬億元。

    值得注意的是，連續(xù)兩天回調時，備受關注的外資亦連續(xù)凈流出。7月15日，北向資金凈流出27.06億元；此前一天，凈流出173.84億元，是北向資金史上單日最大凈流出。自7月1日以來，北向資金累計凈流入452.77億元。

    “這輪調整的出現(xiàn)，一方面宣布了這輪快牛階段的結束，另一方面也是對近期一些利空因素的反映。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說，“調整為前期踏空的投資者提供了一個增持的機會。”

    前海龍門資管董事長李映宏也認為，目前A股經過7月以來的“瘋牛”后，進入了橫盤調整的狀態(tài)，“這是一種健康的調整，它有利于市場回歸理性。”

    回調

    A股回調，在市場意料之中，然而連續(xù)兩日的回調幅度，卻出市場意料之外。

    畢竟，在“快牛”回頭之前，截至7月13日，7月1日啟動的快牛行情下，A股上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指已累計上漲了15.37%、17.98%、18.51%。

    7月14日的A股回調并不出意料，當天滬指跌0.83%，報3414.62點；深成指跌1.08%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%。

    然而，當7月15日A股三大指數(shù)繼續(xù)回調，跌幅皆超1%時，市場開始擔心風向變了。

    “近兩日A股市場從之前的大漲出現(xiàn)了一定的回調，主要原因在于：一方面，近期市場漲幅較快，一些獲利盤短期落袋為安；另一方面，海外貿易摩擦又有新動向也引發(fā)了情緒沖擊，和通信電子板塊的下行。”格上財富高級宏觀分析師張婷說。

    奶酪基金董事長莊宏東則認為，市場回調是多方面因素綜合的結果，如資金流出、市場情緒等。“近段時間市場的快速上漲，白酒、醫(yī)藥、券商、芯片、5G等板塊輪番表現(xiàn)，部分板塊估值較高，也累積了較大的風險，因此市場出現(xiàn)均值回歸是大概率的事情。”

    “這幾天大盤出現(xiàn)了回調，這主要是前期漲幅過大，積累了大量的盈利盤，周末監(jiān)管層陸續(xù)表態(tài)嚴管場外配資等，一些謹慎的資金出于穩(wěn)妥起見，短期套現(xiàn)觀望所導致。”浩坤昇發(fā)投資董事長張門發(fā)說。

    私募排排網未來星基金經理夏風光也指出，短期急速上升后的震蕩回調是正常的，北上資金撤退和海外科技股的調整是誘因。月初以來部分觀點對資金面看重的比較多，對強勢行業(yè)關注的比較多，但是短期的強勢不必然代表新一輪牛市，更應該防范各大指數(shù)輪流沖頂后出現(xiàn)的劇烈震蕩。

    “當前除了少部分行業(yè)外，多數(shù)都已經處在歷史估值的峰值區(qū)間，雖然資金面對市場有較好的支持，但是在走勢上已經充分反映了這種預期，對于上市公司業(yè)績下滑以及宏觀經濟的低迷，海外環(huán)境的變數(shù)等預期不足。”夏風光說。

    值得注意的是，此次回調中，科技股跌幅較大，而消費股漲幅居前。7月15日，半導體、通信設備等概念跌幅居前。而摩托車、白酒、食品、餐飲等消費概念漲幅居前。

    “有業(yè)績支撐的消費股在市場震蕩中維持了較為強勁的表現(xiàn)，而科技股調整幅度較大。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說，“后市還有很多機會，但是上漲幅度過高的一些科技股、券商股可能面臨短期調整。”

    調倉分歧

    “在回調時，基金經理一般是通過調整倉位來規(guī)避短期的調整，特別是一些漲幅較大的科技股，先獲利了結。另一方面，前期倉位較低的基金也可能會趁這次調整加倉，抓住下一步市場的機會。”楊德龍說。

    回調中，部分基金經理進行了調倉。

    “對于前期漲幅比較好的個股，出于控制風險的目的，我們適當調整倉位。同時堅定看好銀行保險、地產、家電等估值仍在合理范圍的行業(yè)，逐步加倉安全邊際較大的個股。”莊宏東表示。

    莊宏東建議，“投資者不要以市場走勢為指標判斷入場時機。還是應該從個股基本面出發(fā)，選內在價值能夠不斷增長、安全邊際大的企業(yè)，養(yǎng)成長期跟蹤和持有的良好投資習慣。”

    一位私募基金人士指出，“我們目前這輪上漲主要是調倉，我們覺得醫(yī)藥、白酒估值太夸張了，賣出了一部分，另外加倉家電等個股。”

    “我們長期保持大概七成的倉位，留三成現(xiàn)金，以便下跌的時候有子彈加倉。”上述私募人士說。

    “我適當小調一下，如補買受疫情影響嚴重的板塊。”弘泉私募基金總經理李科杰表示，“如果下一波要起來，還是靠券商帶動，等繼續(xù)回調時再買券商。”

    李科杰建議，“這個時候，如果空倉的可考慮補一些還沒怎么漲的股票，但也不宜追高了。經過這次調整、整固后，大盤當再度上攻。”

    “這幾天大盤一波上漲之后有所回調，我們在上周五階段清倉。”張門發(fā)說。

    部分基金經理沒有受這一波回調影響。

    “我們以控制倉位、精選個股為主要策略，盡可能去把握估值和成長兩條主線，淡化指數(shù)影響。”夏風光表示。

    “我們的配置是以長邏輯的思路來進行的，基本的持倉和倉位不會進行太大的調整。”李映宏也說。

    李映宏預計，后市會保持溫和上漲的慢牛態(tài)勢展開，“瘋牛”行情大概率不會再出現(xiàn)。建議投資者密切關注包括醫(yī)藥、在線游戲、在線教育、在線娛樂、免稅概念等大消費板塊的投資機會。

    張婷認為，從大的方向來看，下半年“盈利弱復蘇+流動性維持寬松+機構增量資金流入”仍會持續(xù)，A股市場大方向仍會上行。

    “市場風格會從上半年的極度偏向科技成長板塊轉向風格的逐漸收斂，周期金融也會具備一定投資機會，但很難大幅上行，更多是龍頭個股的估值修復，但從大的周期來看，科技以及消費仍是主要的投資方向，從半年度業(yè)績預報來看，科技消費盈利仍具備相對優(yōu)勢。”張婷說。

    “投資者需要審視自身市場風格配置，若科技成長風格倉位過高，可以轉移部分倉位到價值藍籌，以平衡持倉風格。”張婷說。