向好邏輯清晰 公募盯上“順周期”板塊

    近日A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整。部分公募基金人士認(rèn)為，經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，當(dāng)前無需過多擔(dān)憂后市，但要關(guān)注流動性情況。在板塊選擇方面，“順周期”板塊成為不少機構(gòu)關(guān)注的重點。

    經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢不變

    8月12日，A股市場繼續(xù)調(diào)整，低估值板塊相對抗跌，交運、銀行、地產(chǎn)等板塊跌幅較小，此前的部分熱門板塊如軍工、有色金屬調(diào)整幅度較大。

    大成基金認(rèn)為，市場調(diào)整或有四方面原因：第一，市場預(yù)期后續(xù)貨幣及信用環(huán)境可能會收緊；第二，海外市場波動加大也影響A股，美股和黃金價格近期出現(xiàn)大幅波動，市場避險情緒蔓延至A股市場，投資者風(fēng)險偏好受到壓制；第三，目前是上市企業(yè)半年報密集披露期，業(yè)績風(fēng)險正處于消化過程中，部分板塊存在調(diào)整需求；第四，此前部分題材板塊被市場熱炒，上漲難以持續(xù)，由于市場上暫未出現(xiàn)可以接力的題材，短線資金獲利了結(jié)傾向明顯。

    金信基金分析稱，近期部分因素影響了市場情緒，軍工、有色、醫(yī)療等前期漲幅較高的板塊存在獲利回吐壓力。與此同時，部分估值較低的周期性行業(yè)開始逐步走強，市場風(fēng)格有所轉(zhuǎn)換。該機構(gòu)表示，目前流動性未有明顯收緊跡象，金融地產(chǎn)等權(quán)重股估值仍在低位，指數(shù)調(diào)整的空間相對有限，總體看A股目前估值合理，長期配置價值較為突出，繼續(xù)維持市場中期震蕩向上趨勢判斷，建議投資者關(guān)注半年報高景氣度行業(yè)和業(yè)績高增長標(biāo)的。

    大成基金表示，最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟整體復(fù)蘇趨勢仍在延續(xù)，總量流動性過度寬松的時間點已過去。

    結(jié)構(gòu)性機會顯現(xiàn)

    融通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)鄒曦認(rèn)為，從7月份開始，隨著上市公司半年報的持續(xù)披露以及行業(yè)數(shù)據(jù)的驗證，市場從“虛”入“實”，業(yè)績數(shù)據(jù)和行業(yè)經(jīng)營狀況將為A股市場提供清晰的投資主線。

    安信基金分析稱，對于基本面無需過分擔(dān)憂。國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步好轉(zhuǎn)。財政政策依然保持積極態(tài)勢，貨幣環(huán)境繼續(xù)適度靈活，市場流動性保持合理充裕的幾率較大。該機構(gòu)指出，從估值來看，截至8月11日，滬深300指數(shù)成分股市盈率（TTM）約14倍，市凈率約1.6倍，處于歷史平均水平附近。銀行、建筑等傳統(tǒng)周期類企業(yè)今年以來的市場表現(xiàn)一般，多數(shù)估值仍處于歷史較低水平。部分行業(yè)雖長期增長空間有限，但盈利的絕對水平依然維持在高位。

    安信基金表示，各行業(yè)龍頭公司經(jīng)歷了年初疫情沖擊之后，業(yè)績確定性在不斷增強。長期來看，部分優(yōu)秀公司的潛在盈利能力依然未被市場充分認(rèn)識，行業(yè)龍頭公司的結(jié)構(gòu)性機會將不斷出現(xiàn)。

    把握“順周期”

    “相比較而言，在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇背景下，周期板塊會獲得更好的超額收益，而且市場對于周期板塊的預(yù)期仍處于非常低的水平。”鄒曦表示，科技、醫(yī)藥、消費板塊普遍處于歷史較高的估值水平，需要進(jìn)一步從業(yè)績層面證實上半年形成的樂觀預(yù)期，即使達(dá)到預(yù)期，經(jīng)過前期的大漲，部分企業(yè)的股價上行空間有限。

    大成基金認(rèn)為，未來低估值的“順周期”板塊有階段占優(yōu)的機會，對估值過高的板塊則保持謹(jǐn)慎。特別是后續(xù)隨著海外疫情的見頂回落，順周期板塊存在進(jìn)一步向好的邏輯，以金融地產(chǎn)為代表的價值股存在修復(fù)機會。

    民生加銀基金表示，策略層面關(guān)注五條主線：一是基建上游的建材板塊，隨著基建投資持續(xù)加速，項目需求上升，年內(nèi)水泥出貨量維系較高水平，原材料企業(yè)的業(yè)績值得期待，特別是產(chǎn)能分布均衡的優(yōu)質(zhì)水泥標(biāo)的值得關(guān)注；二是半年報業(yè)績預(yù)期較好的成長、消費行業(yè)；三是“國企改革”概念板塊值得關(guān)注；四是在疫情的沖擊下，海外經(jīng)濟基本面不穩(wěn)，多家央行貨幣超發(fā)有望進(jìn)一步對黃金等避險資產(chǎn)形成利好，相關(guān)上市公司表現(xiàn)值得關(guān)注；五是隨著年內(nèi)地產(chǎn)項目竣工加速，物業(yè)、家電輕工等板塊的業(yè)績有望進(jìn)一步得到支撐。