“樹不能長(zhǎng)到天上”急跌前夕 這些基金經(jīng)理已調(diào)倉(cāng) 到底買了啥？

    “短期演繹過(guò)分，終歸會(huì)均值回歸，樹不能長(zhǎng)到天上。持倉(cāng)變化不大，新加了一些周期類個(gè)股。”

    “實(shí)際上，像今天這樣急跌的情況沒法大調(diào)倉(cāng)，早在開年我們就調(diào)倉(cāng)了。”

    “持倉(cāng)整體更均衡了些，估值高的作了調(diào)整，但對(duì)好賽道中的好公司保持一定持倉(cāng)。”

    對(duì)于22日眾多重倉(cāng)股大跌，部分基金經(jīng)理早已采取應(yīng)對(duì)措施。

    入手周期股

    2月22日，基金再度跌上熱搜。中證君了解到，基金經(jīng)理已經(jīng)先行動(dòng)起來(lái)應(yīng)對(duì)變化。

    “回調(diào)的原因就是漲多了，短期演繹過(guò)分，終歸會(huì)均值回歸，人在市場(chǎng)就是要尊重常識(shí)。樹不能長(zhǎng)到天上。”某銀行系基金經(jīng)理表示，其個(gè)人的持倉(cāng)變化不大，沒有太多調(diào)整，但新加了一些個(gè)股，包括周期類的。另有南方某家基金經(jīng)理亦表示，一般類似當(dāng)日急跌的情況沒法大調(diào)倉(cāng)，都是提前調(diào)完。春節(jié)后開市那天就完成調(diào)倉(cāng)了，賣出了部分白酒股，買入了化工等周期股。

    一位資深基金經(jīng)理表示，公司專注于TMT、半導(dǎo)體的基金經(jīng)理前段時(shí)間拿著滿手的白酒，這一反向指標(biāo)似乎結(jié)束了，現(xiàn)在又回到了自身能力圈的板塊。

    “我近期的持倉(cāng)偏均衡些，很多基金經(jīng)理都把估值特別高的股票作了調(diào)整，但多數(shù)還是會(huì)對(duì)好賽道中的好公司保持一定持倉(cāng)。”上海某位公募基金經(jīng)理表示，“最近很多大宗商品價(jià)格漲幅很大，周期股表現(xiàn)很好，有一些調(diào)整很正常。另外，市場(chǎng)過(guò)去幾年兩極分化，核心資產(chǎn)估值確實(shí)非常高，這些公司在春節(jié)前又漲了一波，現(xiàn)在高位出現(xiàn)今日幅度的回調(diào)也很正常。靜態(tài)來(lái)看這些公司估值很貴，但動(dòng)態(tài)來(lái)看，有一批公司長(zhǎng)期而言仍有增長(zhǎng)空間。”

    泓德基金的基金經(jīng)理王克玉表示，目前其組合主要配置了兩大類資產(chǎn)：一類是和整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和企業(yè)盈利相關(guān)的，除了金融股，還有化工股、交運(yùn)股和有色股，包括一些前期受疫情短期沖擊的板塊，今年上半年或?qū)⒂斜容^明顯的基數(shù)效應(yīng)帶來(lái)的快速增長(zhǎng)；另一類資產(chǎn)依然是投資在中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)最有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，對(duì)新能源板塊的配置比例有所下降。

    2021年的投資體驗(yàn)未必好

    對(duì)于后市，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，2021年的投資重點(diǎn)在于個(gè)股估值風(fēng)險(xiǎn)，而非倉(cāng)位高低。

    泓德基金的基金經(jīng)理蘇昌景表示，板塊均衡是今年市場(chǎng)表現(xiàn)的重要特征之一，今年的波動(dòng)或超市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)對(duì)于基本面邊際變化將更敏感，同時(shí)2021年的投資重點(diǎn)在于個(gè)股估值風(fēng)險(xiǎn)，而非倉(cāng)位高低。

    他指出，高景氣高確定的標(biāo)的需靠盈利穿越高估值，存在某些瑕疵的標(biāo)的中也有一些投資性價(jià)比相對(duì)不錯(cuò)的投資選擇。一方面，高估值的“核心資產(chǎn)”將面臨基本面的驗(yàn)證，交易結(jié)構(gòu)擁擠下更考驗(yàn)研究的深度和確定性；另一方面，具備一定相對(duì)性價(jià)比的順周期資產(chǎn)，往往處在一些缺乏總量增長(zhǎng)的行業(yè)里，只存在結(jié)構(gòu)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)下的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。“2021年未必是投資體驗(yàn)非常好的一年，對(duì)于投資管理來(lái)說(shuō)，若要取得較好回報(bào)，需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。”

    東方基金基金經(jīng)理蔣茜則表示，機(jī)構(gòu)的核心資產(chǎn)股價(jià)一兩天的波動(dòng)很難判斷是否出現(xiàn)明顯松動(dòng)，歷史上在上漲過(guò)程中類似的調(diào)整也出現(xiàn)過(guò)多次。“由于包括流動(dòng)性沖擊、市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換等短期因素帶來(lái)股價(jià)調(diào)整，對(duì)于基本面沒有問(wèn)題的個(gè)股來(lái)說(shuō)，是較好的長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)。”