ETF建倉開啟防御模式 上市前平均倉位不足兩成

    9月以來，A股市場震蕩強(qiáng)烈，交易型開放式指數(shù)基金（ETF）建倉趨于謹(jǐn)慎。上市公告書顯示，本月以來22只股票型ETF公告上市，平均倉位僅為19.33%，有的ETF甚至股票倉位為零。

    有基金經(jīng)理表示，一些熱門行業(yè)板塊估值貴，市場波動也大，建倉很難，為避免上市前凈值波動大，所以會選擇臨近上市日建倉以滿足要求。

    9月上市ETF

    平均股票倉位不足兩成

    Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，有22只股票型ETF公告上市，涉及創(chuàng)新藥、智能電動汽車、ESG、消費(fèi)電子、互聯(lián)網(wǎng)、有色金屬、食品飲料、新材料、文娛傳媒、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等行業(yè)主題ETF。從已披露的ETF上市公告書可以看到，這些基金的投資組合的平均股票倉位為19.33%，低于8月份上市的ETF平均22.89%的股票倉位。

    記者同時發(fā)現(xiàn)，上市公告書披露的部分ETF的資產(chǎn)組合中，股票倉位低至個位數(shù)，如10月8日將要上市的華泰柏瑞創(chuàng)業(yè)板科技ETF的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例僅為1.48%，9月30日上市的浦銀安盛中證智能電動汽車ETF的股票倉位只有4.77%。

    值得注意的是，上市公告書顯示，有4只ETF的股票倉位是零，如9月28日上市的富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、9月27日上市的易方達(dá)中證滬港深300ETF等。

    一家大型基金公司指數(shù)投資部總監(jiān)表示，ETF披露上市公告書，距離正式上市時間，一般會差幾個交易日，所以看到上市公告書股票倉位比較低甚至為零，說明在上市前的幾個交易日基金還沒有完成建倉，這表明基金經(jīng)理對市場不是很看好，建倉比較謹(jǐn)慎，所以要等到最后再建倉。

    他說：“因?yàn)楣善盓TF要求高倉位或滿倉上市，但基金經(jīng)理不看好市場，建倉的時候要往后拖，拖到最后幾天再建倉也有可能，因?yàn)楝F(xiàn)在市場交易量也很大，ETF規(guī)模并不大，所以快速完成建倉并沒有問題。”

    上海一位指數(shù)基金經(jīng)理稱，“現(xiàn)在ETF上市都要滿足合同最低倉位要求，出現(xiàn)這種情況，應(yīng)該是基金公司為了避免上市前ETF凈值波動過大，慣例上會選擇臨近上市日建倉，僅在公告披露的時候倉位較低。”

    關(guān)于部分ETF披露的上市公告書上股票零倉位，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師姚慧稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，ETF不允許空倉上市，必須建倉且能夠準(zhǔn)確追蹤指數(shù)以后才能上市。“部分ETF在上市公告中披露的股票倉位為零，這是因?yàn)镋TF上市公告中披露的股票倉位的截止日期同發(fā)行日和上市日之間的間隔并沒有一定的標(biāo)準(zhǔn)，比如9月這幾只零倉位的ETF，股票倉位數(shù)據(jù)披露的時間，距離真正上市日仍有10天左右，因此仍有時間完成部分建倉。”

    基煜研究表示，近期市場風(fēng)格分化嚴(yán)重，新基金建倉比較困難。作為股票ETF產(chǎn)品，上市前一般都會滿足90%以上持股倉位要求的，相關(guān)基金低倉位是比較正常的現(xiàn)象；基金經(jīng)理也可能會選擇在市場較好時期快速建倉，但短期也會遭遇風(fēng)險，零倉位說明基金經(jīng)理建倉趨于謹(jǐn)慎。

    權(quán)益基金總體倉位不低

    記者發(fā)現(xiàn)，近幾個月ETF上市公告書披露的股票倉位普遍不高。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份41只新上市的ETF披露的平均股票倉位僅為14.68%，有4只ETF是零倉位；8月新上市的28只ETF的平均股票倉位為22.89%，有2只ETF是零倉位。

    姚慧表示，根據(jù)8月以來的ETF的上市公布信息顯示，建倉速度似乎確實(shí)略有減緩。“新基金的建倉速度一直與市場環(huán)境及基金經(jīng)理對后市的判斷密切相關(guān)。今年三季度以來，市場風(fēng)格頻繁切換，波動加劇的市場行情可能令權(quán)益ETF建倉趨于謹(jǐn)慎。事實(shí)上，市場波動常常無法精確判斷，采取小步走的建倉策略，可能更有利于控制風(fēng)險，為投資者的長期收益負(fù)責(zé)。”

    前述大型公募總監(jiān)告訴記者，目前ETF建倉都會比較謹(jǐn)慎，因?yàn)榭萍?、新能源都極貴，消費(fèi)、食品飲料、醫(yī)藥調(diào)整也比較多，所以投資操作上會比較謹(jǐn)慎，建倉難，ETF可能要拖到上市前幾天再建倉。

    不過，總體來看，權(quán)益基金倉位相對較高?；涎芯繑?shù)據(jù)顯示，截至9月27日，根據(jù)基于凈值的倉位測算結(jié)果，股票型、偏股混合型基金目前倉位分別為87.71%、80.09%。“根據(jù)我們定期的監(jiān)控，最近權(quán)益類基金的倉位未見明顯大幅變動，這也反映了大家對市場的觀點(diǎn)，我們近期調(diào)研的多位基金經(jīng)理均表示對市場保持樂觀，未來仍會有結(jié)構(gòu)性行情。”該機(jī)構(gòu)表示。