權(quán)益類基金一季度保持高倉位 二季度更看重價(jià)值股

    本報(bào)記者 王思文

    截至4月17日晚間，已有23只公募基金披露2022年一季報(bào)，其中包括匯豐晉信基金旗下的5只權(quán)益類產(chǎn)品及中庚基金旗下的5只權(quán)益類產(chǎn)品，這也是今年首批發(fā)布一季報(bào)的權(quán)益類基金。

    從已披露的基金一季報(bào)來看，部分基金經(jīng)理所持的重倉股倉位變動較大，導(dǎo)致基金凈值回撤明顯。與此同時，部分基金經(jīng)理對二季度投資配置的預(yù)判方向也新鮮出爐。

    業(yè)內(nèi)人士對《證券日報(bào)》記者表示，近期A股市場多個板塊調(diào)整劇烈，與一季度的配置相比，二季度可適度增加債券配置?；鹜顿Y者可多關(guān)注所持基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否適配。

    首批基金一季報(bào)出爐

    權(quán)益類基金堅(jiān)持高倉位

    隨著匯豐晉信基金、中庚基金旗下10只權(quán)益類基金一季報(bào)的披露，陸彬、丘棟榮等百億元級基金產(chǎn)品的持倉情況也隨之曝光。

    今年一季度，A股市場震蕩調(diào)整，首批披露一季報(bào)的10只權(quán)益類基金均堅(jiān)持高倉位操作，與去年四季度相比倉位變化不大。截至今年一季度末，丘棟榮管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航混合基金、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合基金、中庚小盤價(jià)值股票基金的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例分別達(dá)到93.34%、93.04%、92.59%；曹慶和陳濤所管理的中庚價(jià)值先鋒股票基金權(quán)益投資占比達(dá)到93.23%；陸彬所管理的匯豐晉信低碳先鋒股票基金、匯豐晉信核心成長的權(quán)益投資占比分別為92.45%、91.65%。

    今年一季度基金重倉股名單顯示，丘棟榮仍在延續(xù)“大換血”風(fēng)格，其獨(dú)自掌管的3只基金前十大重倉股更替頻繁，同時新進(jìn)了基礎(chǔ)化工股魯西化工。蘇農(nóng)銀行、明泰鋁業(yè)、航天晨光、常熟銀行等個股也新進(jìn)成為丘棟榮旗下產(chǎn)品的重倉股。

    最值得關(guān)注的是，丘棟榮還在一季度大手筆新進(jìn)重倉美團(tuán)、快手等兩只港股，美團(tuán)更是成為中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合基金、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合基金這兩只產(chǎn)品的頭號重倉股。對此，丘棟榮解釋稱，“我們堅(jiān)持低估值價(jià)值投資的方法，當(dāng)前港股值得戰(zhàn)略性配置，從估值、基本面因素和流動性等方面看，港股的投資機(jī)會已由結(jié)構(gòu)性機(jī)會轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性機(jī)會。”

    陸彬一季度新進(jìn)的重倉股主要集中在新能源領(lǐng)域，涉及石油石化板塊的廣匯能源、有色金屬板塊的贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)，以及寧德時代、鹽湖股份、凱萊英等個股。

    談及二季度配置

    價(jià)值股比成長股更好

    今年一季度，不同風(fēng)格的基金經(jīng)理投資配置方向也各自不同。但因3月份A股市場加速下跌，導(dǎo)致基金凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)相比普遍落后。

    作為一位掌管百億元級基金的基金經(jīng)理，陸彬在一季報(bào)中表示，“這段期間我們在倉位和配置上進(jìn)行了一定程度的應(yīng)對。我們認(rèn)為，短期的風(fēng)險(xiǎn)事件對于A股市場的長期價(jià)值影響有限，因此在基本面依然向好的背景下，當(dāng)市場出現(xiàn)短期劇烈波動的時候，主動承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或許是比規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)更好的選擇。”

    還有不少基金經(jīng)理在一季報(bào)中闡明了旗下基金凈值出現(xiàn)較大幅度回撤的原因。其中，陳濤和曹慶在一季報(bào)中稱，一季度業(yè)績表現(xiàn)欠佳，主要是由于基金重點(diǎn)配置的中下游成長類行業(yè)市場表現(xiàn)較差，而業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)中上游行業(yè)權(quán)重不低，因此明顯跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

    鑒于一季度權(quán)益類資產(chǎn)的估值水平下降明顯，部分基金經(jīng)理認(rèn)為，以長期維度來看，很多股票的隱含回報(bào)率已非常有吸引力。

    丘棟榮分析稱，從內(nèi)部估值定價(jià)結(jié)構(gòu)上看，A股偏成長行業(yè)雖然估值明顯下行，但以大盤成長股為代表的高估值股票的絕對估值水平依舊偏高，仍處于歷史80%以上分位值。A股結(jié)構(gòu)性高估和低估依然并存，市場機(jī)會仍偏重于結(jié)構(gòu)性機(jī)會、預(yù)防結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)方面，重視偏重于供給因素的價(jià)值股和調(diào)整充分且長期發(fā)展前景光明的成長股，通過把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會可能會獲得較大的超額收益。

    展望2022年二季度的投資配置，中庚價(jià)值先鋒股票基金的基金經(jīng)理陳濤稱，“在當(dāng)前市場環(huán)境下可積極捕捉A股中低估值成長股的投資機(jī)會。選股方向上，可關(guān)注具備弱周期性、基本面風(fēng)險(xiǎn)低、相對估值低、市場預(yù)期低、潛在高增長、具有較高反轉(zhuǎn)可能性的個股。同時，對于市場交易擁擠、估值處于高位、與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)度較大的行業(yè)及個股要保持謹(jǐn)慎。”

    具體到行業(yè)板塊的投資機(jī)會，匯豐晉信研究精選混合基金的基金經(jīng)理陸彬認(rèn)為，“未來會重點(diǎn)關(guān)注三類投資機(jī)會。一是與資源能源相關(guān)的、受益于大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的行業(yè)；二是醫(yī)藥和新能源車等需求比較確定的行業(yè)；三是互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)。”

    海富通基金FOF投資部投資經(jīng)理蘇競為對《證券日報(bào)》記者表示，“我們量化資產(chǎn)配置模型給出的建議是，相較于一季度的配置，二季度可適度增加對債券的配置。從配置風(fēng)格來看，配置價(jià)值股可能會比配置成長股更好。從行業(yè)板塊來看，主要關(guān)注低估值、穩(wěn)增長、通脹邏輯下的房地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈，景氣度較高、確定性較強(qiáng)的精選成長板塊，以及受益于疫情緩解后快速復(fù)蘇的標(biāo)的。”