一個(gè)愈發(fā)成熟的市場給了基金行業(yè)“餡餅”

    證券時(shí)報(bào)記者 趙夢橋

    行情震蕩的歲月里，基金經(jīng)理往往需要具有堅(jiān)定投資信念才能穩(wěn)住軍心。在較為淡定的心態(tài)下，民生加銀基金經(jīng)理金耀管理的多只基金已經(jīng)從底部回升近四成。

    “抓住這波反彈其實(shí)很簡單，你必須要堅(jiān)定信念，堅(jiān)定地看好投資選擇，完整地經(jīng)歷前期跌幅，不要刻意判斷市場底部，然后靜候市場回暖。”金耀擔(dān)任基金經(jīng)理前，擁有6年行業(yè)研究員經(jīng)歷，擅長基于需求端判斷下游行業(yè)景氣度，“尋找景氣周期向上行業(yè)中的龍頭標(biāo)的”是其核心投資策略。

    展望后市，金耀認(rèn)為，中國未來一定走科技強(qiáng)國道路，也將引領(lǐng)世界科技的發(fā)展。隨著機(jī)構(gòu)投資者占比越來越高，A股掘金的機(jī)會(huì)也將越來越多。“一個(gè)愈發(fā)成熟的市場，仿佛是從天而降的餡餅，掉給了正在蓬勃發(fā)展的公募基金行業(yè)。”

    “新半軍”風(fēng)繼續(xù)吹？

    在4月末至今的反彈行情中，新能源、半導(dǎo)體與軍工三個(gè)板塊異軍突起，不少個(gè)股在兩個(gè)多月的時(shí)間里股價(jià)已經(jīng)翻倍。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，4月27日以來，新能源指數(shù)漲近60%，軍工、半導(dǎo)體指數(shù)分別回升39.8%和25.8%，都頗為亮眼。

    行情翻轉(zhuǎn)非?？?，甚至讓很多機(jī)構(gòu)也猝不及防，在下跌的行情中被迫減倉，卻輕倉踏空了隨之而來的反彈?；仡櫠径鹊闹卮煨星橐约半S后的V型走勢，金耀顯得很坦然，“之前的下跌是因?yàn)槎頌鯌?zhàn)爭、美國加息以及疫情等因素累積，導(dǎo)致市場情緒轉(zhuǎn)弱，但仔細(xì)思考后，我認(rèn)為基本面并沒有發(fā)生重大變化，因此沒有做太多調(diào)整。近期上漲的原因就是前期跌多了，當(dāng)時(shí)股價(jià)下挫的悲觀情緒正逐漸好轉(zhuǎn)，強(qiáng)力反彈也在意料之中。”

    對(duì)于近期再度大火的新能源板塊，金耀依舊看好其前景，他認(rèn)為，大部分股票都沒有創(chuàng)新高，無論是估值修復(fù)還是未來業(yè)績方面仍有空間。”行業(yè)滲透率大于10%的時(shí)候，處于加速成長期，直到45%之前，基本上不會(huì)掉速。當(dāng)前新能源車的滲透率大概在20%多，依舊處于高速增長時(shí)期。

    軍工作為較為小眾的行業(yè)，一直蒙有神秘的面紗，該如何透過“迷霧”尋找鮮被留意的投資機(jī)遇？金耀解釋了其布局軍工的邏輯：“近期出現(xiàn)了幾個(gè)變化，第一是軍工板塊業(yè)績開始好轉(zhuǎn)；第二是相關(guān)公司的合同負(fù)債開始增加，財(cái)務(wù)報(bào)表說明了行業(yè)已經(jīng)步入蓬勃發(fā)展期；第三，去企業(yè)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)好多企業(yè)的產(chǎn)能在擴(kuò)張。”

    芯片方面，金耀認(rèn)為“元宇宙”將是人類終極應(yīng)用的方向，受益于此，芯片將再次迎來高增長的契機(jī)。“元宇宙這個(gè)建立在區(qū)塊鏈之上的虛擬世界，通過沉浸式的體驗(yàn)，讓虛擬進(jìn)一步接近現(xiàn)實(shí)。這些應(yīng)用場景需要極高的算力去支撐。此外，芯片半導(dǎo)體是國產(chǎn)替代的方向，是值得布局的行業(yè)。”

    周期股要“高買低賣”

    怎樣去選擇周期？周期來臨時(shí)，該從什么角度去迎接時(shí)代的紅利？有6年行業(yè)研究經(jīng)歷的金耀在鋼鐵、有色、建筑建材、采掘、交運(yùn)等周期品領(lǐng)域基本實(shí)現(xiàn)了全覆蓋。他坦言，“我是做有色金屬研究出身，金屬就面對(duì)著各種下游產(chǎn)業(yè)鏈，所以我對(duì)相應(yīng)的下游景氣度非常敏感，如果哪些行業(yè)將迎來大發(fā)展，從供給端就可以看出來。”

    近年來中國持續(xù)進(jìn)行供給側(cè)改革，產(chǎn)業(yè)的供給端到需求端逐漸明朗，外資也更加青睞并逐步加配A股，隨著機(jī)構(gòu)投資者占比越來越高，金耀認(rèn)為A股掘金機(jī)會(huì)將越來越多。

    當(dāng)前動(dòng)輒幾十乃至百倍PE的公司是否還值得投資？金耀對(duì)此表示，從看周期股角度而言，一般會(huì)在PE最貴買入，在便宜時(shí)候賣出。他以鋼鐵股舉例解釋，“如利潤剛剛為正甚至負(fù)的時(shí)候，研判其有好轉(zhuǎn)跡象，我對(duì)EPS預(yù)測比市場預(yù)期的EPS更高，會(huì)選擇果斷買入；當(dāng)業(yè)績兌現(xiàn)，到只有個(gè)位數(shù)PE的時(shí)候，其實(shí)是盈利的高點(diǎn)，就到了賣出的時(shí)間點(diǎn)。對(duì)照周期股的經(jīng)驗(yàn)，我做成長股的經(jīng)驗(yàn)就是，對(duì)于幾百倍的PE數(shù)據(jù)沒有任何的恐懼感。”

    用一句話總結(jié)自己的選股策略，金耀直接回答：“尋找景氣周期向上的龍頭標(biāo)的。”何為景氣向上？“舉例而言，現(xiàn)在北京市面上電動(dòng)車越來越多，在北京上下班通勤用的話，電車比傳統(tǒng)燃油車顯然具有碾壓式的優(yōu)勢。出現(xiàn)這個(gè)趨勢，一定意味著這個(gè)產(chǎn)品力發(fā)生了變化，因此新能源車的景氣度仍是向上的趨勢。”

    展望后市投資方向以及機(jī)遇，金耀認(rèn)為，中國未來一定走科技強(qiáng)國道路，新基建將大力發(fā)展，因此中美將引領(lǐng)世界科技的發(fā)展。“投資要關(guān)注在全球范圍內(nèi)占據(jù)競爭力的公司，當(dāng)年的成本優(yōu)勢將逐漸變成技術(shù)優(yōu)勢，我對(duì)我國經(jīng)濟(jì)非常有信心，我認(rèn)為這是一個(gè)非常好的時(shí)代。”