年末頻頻調節(jié)“流量閥” 基金經理攻守兼?zhèn)?/h1>

2022-12-20 06:36  來源：中國證券報

    部分主動權益類基金于近期頻頻實施限購，同時也有部分主動權益類基金開門迎客，恢復正常申購業(yè)務。業(yè)內人士表示，限購表現(xiàn)分化可能和基金經理對產品規(guī)模的要求以及對市場的態(tài)度有關。

    展望明年權益市場，有基金經理認為，市場的投資主線可能會圍繞穩(wěn)增長和新賽道展開，地產板塊、消費板塊以及科技成長板塊或可作為重點配置方向。

    年底限購頻發(fā)

    數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日，11月以來共計130只（不同份額分別計算，下同）主動權益類基金（包含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）暫停（大額）申購，并且恢復申購日期目前尚未公布。

    其中，46只主動權益類基金暫停申購，除定期開放類基金外，還有部分規(guī)模不足1億元的“迷你基金”暫停申購，原因多為保護基金份額持有人的利益。84只主動權益類基金暫停大額申購，且部分基金限制申購金額較低，興證全球合瑞混合、東方核心動力混合、廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)成長混合等基金限制申購金額均未超過5萬元。

    在限購名單中，不乏明星基金經理旗下的產品。例如，中歐基金知名基金經理周蔚文管理的中歐新趨勢混合（LOF）自11月24日起限制申購、轉換轉入、定期定額投資金額為100萬元；信達澳亞基金知名基金經理馮明遠管理的信澳研究優(yōu)選混合自11月28日起限制申購、轉換轉入、定期定額投資金額為500萬元。

    還有部分基金接連調整申購限額。例如，廣發(fā)基金知名基金經理林英睿管理的廣發(fā)睿毅領先混合11月以來進行了兩次申購限額調整：該基金自11月9日起限制申購（含轉換轉入、定期定額和不定額投資）金額為100萬元；隨后，該基金自12月12日起限制申購（含轉換轉入、定期定額和不定額投資）金額下降至10萬元。

    此外，部分主動權益類績優(yōu)基金也于近期暫停（大額）申購。例如，華泰柏瑞富利混合自11月10日起限制大額申購、轉換轉入、定期定額投資金額為100萬元，截至12月16日，該基金A類份額今年以來的回報率為10.66%；融通新機遇靈活配置混合自12月12日起限制申購、轉換轉入金額為100萬元，截至12月16日，該基金今年以來的回報率為15.49%。

    部分開門迎客

    除了暫停（大額）申購外，部分主動權益類基金在12月恢復正常的申購業(yè)務。公告顯示，為保證基金業(yè)績和規(guī)模的良性成長，向投資者提供更優(yōu)質的服務，嘉實量化精選股票自9月19日起限制申購（含轉入及定投）金額為10萬元；近期，為滿足廣大投資者的投資需求，該基金自12月1日起恢復辦理正常申購（含轉入及定投）業(yè)務。

    此外，為保護基金份額持有人的利益，廣發(fā)制造業(yè)精選混合自11月3日起暫停機構投資者單日單個基金賬戶申購（含定期定額和不定額投資）及轉換轉入合計超過10萬元的大額業(yè)務；近期，為了滿足投資者的投資需求，該基金自12月20日起取消申購限額，恢復正常的大額申購（含轉換轉入、定期定額和不定額投資）業(yè)務。

    中庚基金表示，權益類基金恢復大額申購，可能是認為當前市場時機蘊含更好的預期回報，股票相較于債券資產的吸引力可能更加凸顯。當前很多行業(yè)的投資性價比可能相對較高，符合組合選股標準的個股也較多，能夠構建高性價比的投資組合。

    業(yè)內人士表示，暫停和恢復大額申購通常和基金經理對產品運行規(guī)模的管理有關，比如規(guī)模已經達到相應程度不希望過快增加或大幅波動，可能會暫停大額申購。另外也可能和基金經理對市場的態(tài)度有關，比如不建議投資者當前大規(guī)模參與投資。如果基金經理判斷基金規(guī)模還有上行空間，或者對市場判斷樂觀，可能會恢復大額申購。

    穩(wěn)增長與新賽道并行

    展望明年權益市場投資主線，海富通基金基金經理胡耀文表示，明年穩(wěn)增長和新賽道或交替起舞，目前有政策托力，基建、地產等傳統(tǒng)行業(yè)會有比較好的機會，可能在明年上半年比較明顯。下半年更看好新賽道的結構性機會。

    華夏基金表示，明年可關注政策及復蘇主線。政策主要圍繞穩(wěn)預期，行業(yè)上先反轉后景氣，先價值后成長，配置應當分為三個階段：預期階段經濟基本面弱，地產數(shù)據(jù)較差，政策仍在加碼，此時可以反轉型價值風格為主，疊加政府投資領域的景氣方向，重點關注地產及地產鏈、金融方向；過渡階段地產銷售回升但企業(yè)盈利尚未顯著好轉，此時由價值向成長過渡，可以配置復蘇型資產，重點關注消費、醫(yī)藥、TMT方向；景氣投資階段經濟復蘇確認，企業(yè)盈利顯著好轉，此時可增加成長風格配置，重點關注新能源車、軍工、汽車產業(yè)鏈方向。

    博時基金首席權益策略分析師陳顯順看好三個投資維度：一是基建，伴隨明年經濟增長“穩(wěn)字當頭”“穩(wěn)中有進”的基調確立，基建投資增速可能會到10%左右的增長，同時明年也是“一帶一路”十周年的關鍵節(jié)點，疊加國有資產重估，機會相對較好；二是消費，隨著相關優(yōu)化措施出臺、經濟復工復產加大、日常生活場景修復以及居民儲蓄率攀升，明年可能會看到消費場景修復和居民消費能力提升；三是科技成長，可能會涉及新能源、電子半導體、軍工、高端裝備等投資鏈條，疊加海外流動性負面因素減弱，成長板塊或迎來相對較好的估值和流動性環(huán)境。