為什么我們推薦一年持有期基金？

    隨著各地疫情反復(fù)，“這樣做就對(duì)了！”“吃這個(gè)好得快”的言論日漸增多。消息真假難辨，但可以肯定的一點(diǎn)是，不談劑量、只談效果都是不科學(xué)。

    類似的，在談?wù)撏顿Y時(shí)，如果不提持有期限只講收益回報(bào)也是不科學(xué)的?；叵胍幌?，身邊有不少人是漲了就喜笑顏開(kāi)，虧了就愁眉苦臉，如果有基金敢連著跌上兩周，那多半會(huì)被“掃地出門”。

    事實(shí)上，短期的漲跌受很多偶然的因素影響，具有隨機(jī)性。但可以肯定的是，并非所有的“浮虧”都是基本面不佳導(dǎo)致的。因此，如果一味簡(jiǎn)單地跟從市場(chǎng)的表征做反應(yīng)，就容易出現(xiàn)“追漲殺跌”，很容易導(dǎo)致“基金賺錢基民不賺錢”。

    對(duì)于一只產(chǎn)品的全面考察，有機(jī)構(gòu)建議以三年為維度，但對(duì)于大部分初涉投資的人而言，可能會(huì)覺(jué)得三年很長(zhǎng)，因此一年是一個(gè)折中的區(qū)間。而為了幫助自己管住“追漲殺跌”的手，投資者可以考慮一年持有期基金，這類產(chǎn)品每個(gè)開(kāi)放日開(kāi)放申購(gòu)，但每筆申購(gòu)的基金份額需持有滿一年后方可贖回。

    一年持有期基金：“鎖”住份額 管住交易沖動(dòng)

    投資回報(bào)是一系列選擇的輸出。我們選擇了誰(shuí)？什么時(shí)候買入的？什么時(shí)候賣出的？持有多長(zhǎng)時(shí)間？很多時(shí)候，我們重視第一個(gè)問(wèn)題，習(xí)慣于將投資的得失成敗歸結(jié)于基金經(jīng)理，卻忽視了投資的時(shí)點(diǎn)和持有基金的時(shí)長(zhǎng)。

    如果投資者是在市場(chǎng)高位買入，持有一段時(shí)間發(fā)現(xiàn)賬戶浮虧，很容易就出現(xiàn)割肉離場(chǎng)的情況。為了更好地幫助投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，持有期產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。

    上海證券曾經(jīng)選取2002-2021年的20年維度，做過(guò)不同持有期股債投資的累計(jì)收益率測(cè)算，發(fā)現(xiàn)無(wú)論是股票、債券還是混合類資產(chǎn)，普遍是持有時(shí)間越長(zhǎng)，盈利概率越高。而結(jié)合投資者的接受程度，其認(rèn)為12個(gè)月持有期產(chǎn)品，是投資基金較為合理的持有期限，盈利概率也相對(duì)較高。

    從基金管理的角度，一年持有期基金主要有兩大優(yōu)勢(shì)：

    一是可以防止投資者因市場(chǎng)波動(dòng)影響而中途贖回。投資者的交易行為極易受到市場(chǎng)行情的影響，而通過(guò)持有期鎖定份額，有助于投資者“管住”雙手，過(guò)濾短期波動(dòng)帶來(lái)的焦慮，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資，帶來(lái)更好投資體驗(yàn)。

    二是有利于基金規(guī)模穩(wěn)定，便于基金經(jīng)理的策略執(zhí)行。持有期基金能保證部分基金份額在一定時(shí)間內(nèi)的相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)于基金經(jīng)理而言，有助于減少申贖波動(dòng)的影響，提高資金的使用效率，更穩(wěn)定地執(zhí)行策略。

    近些年來(lái)，越來(lái)越多持有期產(chǎn)品出現(xiàn)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月20日，2022年共有超200只一年及以上的持有期基金成立，募集規(guī)模超千億?？梢?jiàn)，對(duì)于有“追漲殺跌”等行為，或者希望養(yǎng)成良好投資習(xí)慣的投資者而言，一年持有期基金會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

    廣發(fā)安頤一年持有：注重持有人體驗(yàn)

    在上述提及的上海證券關(guān)于不同持有期股債投資的累計(jì)收益率測(cè)算中，還有一個(gè)有意思的結(jié)論，那就是持有“固收+”組合的投資者即便是持有期限較短也大概率能獲得正收益；而單獨(dú)持有股票的投資者卻有將近一半的概率遭遇本金虧損。并且在3-5年的持有期內(nèi)，“固收+”組合的盈利比例也顯著高于股票，且收益波動(dòng)顯著小于股票。

    由此，“固收+”和“持有期”的設(shè)計(jì)結(jié)合，可以被視為是改善投資者持有體驗(yàn)的結(jié)合。資料顯示，廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理曾剛當(dāng)前在管的7只產(chǎn)品中，有4只正是這樣的設(shè)計(jì)——都是偏債混合一年持有期基金。從業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，雖然四只產(chǎn)品成立于不同的時(shí)間點(diǎn)，但是在一年到期后，產(chǎn)品均斬獲正回報(bào)。

    2022年，作為投資賺錢較難的一年，經(jīng)歷了地緣政治沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、疫情反復(fù)等事件影響，市場(chǎng)在一波三折中不斷演進(jìn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月15日，相比同期下跌20.92%的滬深300，廣發(fā)恒享在成立之日一年后逆勢(shì)上漲，取得了3.10%的正收益。

    除了對(duì)于階段業(yè)績(jī)的把握，曾剛也十分重視投資者體驗(yàn)。他曾表示，對(duì)于一年持有期的“固收+”產(chǎn)品，不要認(rèn)為是一年到期結(jié)束了才交“答卷”，客戶其實(shí)也很重視過(guò)程中的持有體驗(yàn)。“所以，我們要努力不斷取得階段性的正收益，構(gòu)建可復(fù)制和可持續(xù)的投資框架。結(jié)果固然重要，過(guò)程的體驗(yàn)有很重要，產(chǎn)品投資特性要更符合客戶的需求。”在他看來(lái)，要做好“固收+”產(chǎn)品，不僅僅要爭(zhēng)取合適的收益，還要讓產(chǎn)品的風(fēng)格要求匹配客戶的需求，包括收益目標(biāo)、回撤控制、波動(dòng)率等。

    據(jù)悉，2022年12月26日起，曾剛的第五只偏債一年持有期產(chǎn)品——廣發(fā)安頤一年持有期混合型基金（A類：017615、C類：017616）將在工商銀行、廣發(fā)基金直銷等渠道發(fā)售。根據(jù)招募說(shuō)明書(shū)，產(chǎn)品投資于股票、可轉(zhuǎn)債與可交債的比例合計(jì)為10%-30%，在運(yùn)作模式上，產(chǎn)品每個(gè)開(kāi)放日開(kāi)放申購(gòu)，但投資人每筆申購(gòu)的基金份額需持有滿一年后方可贖回。

    （風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見(jiàn)。購(gòu)買前請(qǐng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。）

    （CIS）