可轉(zhuǎn)債市場超調(diào)后或迎估值修復(fù)

    本報(bào)記者 方凌晨

    近期，可轉(zhuǎn)債市場波動(dòng)受到市場關(guān)注。截至6月24日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已連續(xù)4天下跌，帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債基金收益回調(diào)。不過這兩天可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)似乎有企穩(wěn)跡象，繼6月25日收漲0.41%之后，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)于6月26日再度收漲，漲幅達(dá)1.40%，部分可轉(zhuǎn)債基金凈值也有所回升。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季末，可轉(zhuǎn)債持倉占比超過50%的基金共有140只（僅統(tǒng)計(jì)主代碼，下同），在此前可轉(zhuǎn)債市場連續(xù)回調(diào)中，多只基金經(jīng)歷了較大的凈值下跌，部分基金年內(nèi)收益收窄，另有部分基金轉(zhuǎn)盈為虧。截至6月26日，有51只基金年內(nèi)實(shí)現(xiàn)浮盈，若將時(shí)間拉回至6月18日，則有94只基金年內(nèi)實(shí)現(xiàn)浮盈。

    天弘基金混合資產(chǎn)部胡東對《證券日報(bào)》記者表示：“近期可轉(zhuǎn)債市場的下跌，尤其是低價(jià)可轉(zhuǎn)債的下跌，存在外部環(huán)境、公司自身基本面和市場情緒等因素共振影響。有一批經(jīng)營穩(wěn)健且資信情況良好的可轉(zhuǎn)債因短期情緒性因素被拋售，還有一批因周期性因素盈利能力下滑的公司被市場錯(cuò)誤拋售，相信這部分轉(zhuǎn)債底層價(jià)值并沒有變化，未來大概率會(huì)創(chuàng)造豐厚盈利。”

    隨著近兩日可轉(zhuǎn)債市場反彈，相關(guān)基金凈值也有所回升。以6月25日為例，有單日基金凈值表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)的136只基金中，108只基金的凈值出現(xiàn)不同程度的增長，占比近八成。其中，太平睿盈A、天弘添利單日凈值上漲1%以上。

    整體來看，可轉(zhuǎn)債基金年內(nèi)收益表現(xiàn)兩極分化，首尾產(chǎn)品業(yè)績相差逾20個(gè)百分點(diǎn)。截至6月26日，安信民穩(wěn)增長A以9.74%的年內(nèi)浮盈居于榜首，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A、工銀瑞盈分別以9.23%、9.10%的年內(nèi)浮盈緊跟其后，另有工銀可轉(zhuǎn)債、安信穩(wěn)健聚申一年持有A、鑫元聚鑫收益增強(qiáng)A等多只基金表現(xiàn)較好。

    在天弘基金基金經(jīng)理杜廣看來，雖然可轉(zhuǎn)債階段性波動(dòng)較大，但從歷史長期來看，其夏普比率（基金績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)）遠(yuǎn)高于股票指數(shù)以及偏股型基金指數(shù)。

    長盛基金認(rèn)為，展望后市，個(gè)別可轉(zhuǎn)債跟蹤評級可能出現(xiàn)下調(diào)但數(shù)量仍可控，絕大部分可轉(zhuǎn)債實(shí)質(zhì)性信用風(fēng)險(xiǎn)不高。經(jīng)歷近期回調(diào)，可轉(zhuǎn)債當(dāng)前估值水平已經(jīng)偏低，相對純債而言具備較強(qiáng)的性價(jià)比，股市底部支撐力度強(qiáng)，進(jìn)入7月份，可轉(zhuǎn)債整體超調(diào)后有望迎來估值修復(fù)。

    胡東表示：“在全市場500多只可轉(zhuǎn)債中，有200多只可轉(zhuǎn)債的靜態(tài)收益率高于國債收益率，扣除其中可能有風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)債，仍有大量安全性較高的可轉(zhuǎn)債可供選擇。在長期低利率的背景下，優(yōu)于國債收益率的可轉(zhuǎn)債數(shù)量可能會(huì)越來越多，機(jī)會(huì)池也會(huì)擴(kuò)容。”