永清環(huán)保擬10.75億元收購康博固廢補齊環(huán)境保護全產(chǎn)業(yè)鏈空缺

    本報記者 何文英

    近期，湖南省首家A股上市環(huán)保企業(yè)永清環(huán)保（300187.SZ）公布重大資產(chǎn)重組預案。

    預案顯示，公司擬以10.02元/股的價格，向控股股東永清集團及杭湘鴻鵠合計發(fā)行1.07億股，作價10.75億元購買其持有的康博固廢100%股權(quán)。同時，擬向不超過5名特定對象發(fā)行股份募集不超過1.25億元配套資金。

    并購實施后，永清環(huán)保將形成從大氣治理、土壤修復、新能源至危廢處理的環(huán)境保護全產(chǎn)業(yè)鏈。

    發(fā)力危廢領(lǐng)域補齊產(chǎn)業(yè)鏈空缺

    “收購康博固廢跟公司的戰(zhàn)略定位有關(guān)，永清一直保持著區(qū)域環(huán)境治理服務(wù)提供商的戰(zhàn)略定位，并擁有國內(nèi)環(huán)保公司最全的資質(zhì)，而危廢是目前戰(zhàn)略布局中，尚欠缺的一塊。”永清環(huán)保相關(guān)人士告訴記者。

    資料顯示，永清環(huán)保成立于2004年，經(jīng)過多年深耕環(huán)保行業(yè)的積淀與開拓，目前已形成集研發(fā)、咨詢、設(shè)計、制造、工程總承包、營運、投融資為一體的完整的環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)范圍涵蓋土壤修復、環(huán)境咨詢、大氣污染治理、清潔能源、固廢處理等環(huán)保全領(lǐng)域。

    據(jù)了解，目前公司盈利模式以EPC為主，這種盈利模式優(yōu)點是確認收入快、業(yè)績彈性大，但是業(yè)績的持續(xù)性和穩(wěn)定性不夠。因此從盈利模式角度來說，有必要增加經(jīng)營類業(yè)務(wù)，增加穩(wěn)定現(xiàn)金流。

    預案顯示，康博固廢是江蘇省內(nèi)單體最大成熟運營的焚燒類危廢處理公司之一，擁有17大類資質(zhì)，年處置能力為3.8萬噸。2015年、2016年該公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.81億元、2.01億元，凈利潤為9418.17萬元、1.06億元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為8613.47萬元、1.24億元。

    同時，康博固廢承諾2017-2019年扣非凈利潤不低于1.06億元、1.06億元、1.13億元，按照2018年凈利潤測算，市盈率僅10.14倍。據(jù)了解，公司目前單體產(chǎn)能利用率已高達95%左右，未來廠房還有擴建的可能，整體產(chǎn)能仍有較大提升空間。

    “康博固廢的業(yè)績和財務(wù)都比較符合我們的并購要求，對于這樣的優(yōu)質(zhì)標的，10倍PE是可以接受的。”上述人士說道。

    兩大核心驅(qū)動力推進戰(zhàn)略路徑

    “在本次并購完成后，永清會形成綜合作戰(zhàn)群體，海陸空全覆蓋。在這個綜合作戰(zhàn)群中，有兩個核心驅(qū)動力，一是靠以土壤為主的工程做業(yè)績彈性，二是靠危廢為主的運營做穩(wěn)定業(yè)績。”上述人士告訴記者。

    資料顯示，永清環(huán)保于2009年布局土壤修復，是國內(nèi)最早布局土壤修復的環(huán)保企業(yè)之一，在北京、上海、長沙甚至美國均有布點。

    據(jù)悉，隨著近年高強度的環(huán)保督查，土壤修復市場得到快速釋放。2017年，永清環(huán)保在江蘇、四川、河北、山東、甘肅等地都已經(jīng)有訂單釋放，區(qū)域布局逐步完善。

    按照永清環(huán)保的規(guī)劃，企業(yè)內(nèi)生發(fā)展重點在土壤，外延拓展重點在危廢。土壤修復方面，公司在2018年將開拓包含土壤修復在內(nèi)的PPP項目，主要包括一些大型的老工業(yè)基地的修復改造PPP等；危廢處理方面，公司將通過康博固廢打造危廢行業(yè)標桿項目，以此作為范本展開全國性的領(lǐng)域擴張。

    國信證券研報分析認為，永清環(huán)保在土壤修復領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，隨著《土壤污染防治法》的頒布實行，未來發(fā)展可期；此次并購康博固廢，可以補全公司產(chǎn)業(yè)鏈，與公司原有業(yè)務(wù)發(fā)生較強的協(xié)同效應，綜合固廢平臺雛形初現(xiàn)。