恒力股份重組獲批 全產(chǎn)業(yè)鏈民營石化巨頭打開成長新空間

    大煉化助力國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最后瓶頸將被打通

    本報記者 李勇

    “上游原料不能把握在自己手中，很多時候就會受制于人。”把一根“絲”做到極致的恒力股份不斷發(fā)力上游，向上延展產(chǎn)業(yè)鏈條，離自己的全產(chǎn)業(yè)鏈夢想又近了一程。

    1月31日晚間，恒力股份發(fā)布公告，公司發(fā)行股份購買恒力投資及恒力煉化100%股權(quán)，并募集配套資金的申請獲證監(jiān)會核準批文。

    公告顯示，本次重組擬以6.70元/股向?qū)嶋H控制人及恒能投資、恒峰投資合計發(fā)行17.19億股，購買恒力投資及恒力煉化100%股權(quán)。同時為提高整合績效，公司擬采用詢價發(fā)行方式向不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集本次重組的配套資金，募集資金總額不超過115億元，用于由恒力煉化實施的“恒力煉化2000萬噸/年煉化項目”。

    大煉化項目進展順利前景廣闊

    記者了解到，“恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目”是國內(nèi)建設(shè)最早的民營大煉化項目之一，煉油段具備460萬噸/年汽油、160萬噸/年柴油、370萬噸/年煤油及450萬噸/年對二甲苯等產(chǎn)能。目前，該項目已完成全部地下管網(wǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施，大型設(shè)備正陸續(xù)進場安裝，進展順利。華泰證券相關(guān)行業(yè)研究員表示，本次重組獲核準批文為未來項目的順利進行提供了資金保障，有利于項目推進。

    恒力股份相關(guān)負責(zé)人向記者表示，該項目是國家針對民營企業(yè)開放的第一個重大煉化項目，也是振興東北的重點推進項目，預(yù)計投運后，每年可生產(chǎn)對二甲苯450萬噸，將使我國對二甲苯的總產(chǎn)能提高30%以上，大大降低對外依存度，也將推動公司沿產(chǎn)業(yè)鏈上游縱向整合，進一步提升盈利能力和核心競爭力。

    PTA格局向好恒力石化優(yōu)勢明顯

    隨著PTA格局向好，此次重組的另一重要標的恒力石化優(yōu)勢也逐漸顯現(xiàn)。

    記者了解到，2012-2016年間，我國PTA裝置大量投產(chǎn)，產(chǎn)能增速過快導(dǎo)致過剩，行業(yè)迅速進入盈利底部。但隨著一批PTA產(chǎn)能退出，2018-2019年國內(nèi)PTA缺乏新增產(chǎn)能，行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化。據(jù)中纖網(wǎng)信息，PTA流通環(huán)節(jié)庫存目前處于低位，預(yù)計行業(yè)景氣大概率復(fù)蘇。

    相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，恒力投資旗下的恒力石化擁有660萬噸/年的全球單體產(chǎn)能最大的PTA生產(chǎn)基地。2017年1-9月恒力投資實現(xiàn)營業(yè)收入231.41億元，實現(xiàn)凈利潤7.79億元。未來隨著滌綸長絲需求持續(xù)拉動及PTA行業(yè)的長期趨勢向好，具備技術(shù)、規(guī)模和一體化優(yōu)勢的恒力石化將進一步凸顯競爭優(yōu)勢。

    產(chǎn)業(yè)鏈一體化深度整合打開成長新空間

    記者日前在恒力股份蘇州基地采訪時，公司的一位負責(zé)同志曾向記者表示，曾經(jīng)因為不掌握上游資源，嘗過“被卡脖子”滋味，倒逼著公司不斷向上游擴展。

    恒力煉化計劃投資562億元建設(shè)的“2000萬噸/年煉化一體化項目”是恒力股份完成“芳烴—PTA—聚酯—民用絲及工業(yè)絲”產(chǎn)業(yè)鏈一體化深度整合布局的重要環(huán)節(jié)，也標志著恒力股份在原有行業(yè)已經(jīng)做到極致的背景下，從下游行業(yè)開始向上延伸，堅定全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。同時，此次重組還將加快實現(xiàn)恒力集團煉化、石化、化工業(yè)務(wù)板塊的整體上市，各板塊之間可發(fā)揮明顯的協(xié)同效應(yīng)，進而促進公司盈利能力的增長。

    據(jù)相關(guān)公開資料，恒力煉化募投項目建成投產(chǎn)后，每年可生產(chǎn)對二甲苯450萬噸，同時，可在廠區(qū)內(nèi)直接向恒力石化供應(yīng)原料，恒力石化、恒力煉化將從對外采購對二甲苯轉(zhuǎn)變?yōu)閷ν獠少徳?，大量減少對外采購對二甲苯的中間環(huán)節(jié)，大幅降低恒力石化原料的采購成本和運輸成本，原材料的供應(yīng)也將更有保障，煉化一體化帶來PX項目自給自足，公司未來作為PTA龍頭公司話語權(quán)將更強。

    申萬宏源分析師認為，行業(yè)內(nèi)可比煉化公司ROE水平約為20%，以此作為參考，公司的產(chǎn)品規(guī)?；瑓f(xié)同效應(yīng)更加明顯，有望為公司業(yè)績打開成長空間。

    振興東北生力軍助力國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

    一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，雖然恒力的紡絲、PTA雖已走在全球前列，但更上游產(chǎn)品芳烴的國產(chǎn)化率目前還不到50%，定價權(quán)依舊掌握在外國人手上。恒力煉化項目順利達產(chǎn)，將徹底扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)格局。

    相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年我國對二甲苯進口量1，236.14萬噸，進口金額在百億美元級別，進口依存度高達56.95%，其中70%的進口來自韓國和日本。對二甲苯已成我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最大的瓶頸，而這一環(huán)節(jié)的話語權(quán)一直被韓國、日本等周邊國家掌控，產(chǎn)業(yè)鏈利潤也集中在這一環(huán)節(jié)。此次“恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目”投產(chǎn)后，每年可生產(chǎn)對二甲苯450萬噸，將使我國對二甲苯的總產(chǎn)能提高30%以上，并加快淘汰小、舊的落后產(chǎn)能，使我國對二甲苯行業(yè)得到良性發(fā)展。徹底扭轉(zhuǎn)對二甲苯進出口格局，交助力國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

    此外，“恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目”因其投資規(guī)模大，產(chǎn)值高，效益突出，還被列入2014年8月國務(wù)院出臺的《國務(wù)院關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》中的重大產(chǎn)業(yè)項目。同時，該項目也被列入了2016年8月國家發(fā)改委出臺的《推進東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興三年滾動實施方案（2016-2018年）》，作為振興東北的重點推進項目。此次募集配套資金115億元投資建設(shè)的“恒力煉化2000萬噸/年煉化一體化項目”，不但是企業(yè)響應(yīng)國家東北振興的號召以及落實中央振興東北政策的重要舉措，也有望成為東北振興新的生力軍。