發(fā)行價格上調(diào) 新增業(yè)績承諾 PTA龍頭恒逸石化引領(lǐng)行業(yè)并購

    ■本報記者 王曉悅

    4月2日晚間，恒逸石化發(fā)布《發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案（修訂稿）》，將發(fā)行價格從原本的16.7元/股上調(diào)到19.81元/股，發(fā)行股數(shù)減少2396.21萬股。此外，交易對方富麗達集團及興惠化纖對收購標的雙兔新材料未來三年業(yè)績做出承諾，至此，此次三家并購標的都已做出業(yè)績承諾。

    恒逸石化董秘鄭新剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次收購是恒逸石化首次打破化纖行業(yè)通過新建工廠擴張產(chǎn)能的傳統(tǒng)擴張模式，通過收購方式吸收整合行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能。“不良資產(chǎn)可以盤活，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)我們也收購，在存量市場里做資產(chǎn)整合，可以減少行業(yè)的無序競爭。”

    發(fā)行價上調(diào)到19.81元/股

    根據(jù)此前的預(yù)案，恒逸石化擬以發(fā)行股份的方式購買恒逸集團所持嘉興逸鵬100%股權(quán)和太倉逸楓100%股權(quán)、購買富麗達集團和興惠化纖合計所持雙兔新材料100%股權(quán)，同時擬采用詢價方式向不超過10名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過30億元。

    此前，恒逸石化發(fā)行價格為不低于定價基準日前60個交易日公司股票交易均價的90%，即16.71元/股。4月2日晚間，恒逸石化發(fā)布購買資產(chǎn)預(yù)案修訂稿，將發(fā)行價格改為不低于定價基準日前20個交易日股票的交易均價，即19.81元/股。

    停牌前，恒逸石化因三季度業(yè)績亮眼股價大漲，而將發(fā)行價格定為基準日前20個交易日的交易均價，無疑會令定增價格上升不少。修訂稿顯示，此次定增價格也由此上調(diào)到19.81元/股，前后相比提高了18.55%。調(diào)整后，公司此次定增發(fā)行的股數(shù)減少2396.21萬股。

    為進一步保護上市公司及中小投資者的權(quán)益，恒逸石化要求交易對方富麗達集團及興惠化纖新增對收購標的雙兔新材料的業(yè)績承諾，修訂稿中富利達集團及興惠化纖承諾，雙兔新材料于2018年度、2019年度、2020年度三個會計年度實現(xiàn)的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）分別不低于2.15億元、2.25億元、2.4億元。

    “讓交易對方做出業(yè)績承諾，將進一步保證了收購完成后標的資產(chǎn)的盈利性，其實是恒逸石化保護中小股東權(quán)益的一種方法。”董秘鄭新剛對《證券日報》記者表示。

    此前，恒逸集團已經(jīng)對另外兩家收購標的做出業(yè)績承諾，承諾嘉興逸鵬及太倉逸楓于2018年度、2019年度、2020年度三個會計年度實現(xiàn)的凈利潤合計分別不低于2.28億元、2.56億元、2.6億元。

    至此，此次恒逸石化擬收購的三家并購標的交易對方都已做出業(yè)績承諾。

    龍頭企業(yè)引領(lǐng)并購

    據(jù)《證券日報》記者了解，公司目前為國內(nèi)PTA及聚酯纖維行業(yè)龍頭企業(yè)。本次交易后，上市公司將增加聚酯纖維產(chǎn)能144.5萬噸/年，同時擬利用配套融資對標的公司現(xiàn)有聚酯纖維產(chǎn)能進行升級改造，將進一步擴大上市公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模。

    事實上，通過本次交易，恒逸石化也打破了化纖行業(yè)通過新建工廠擴張產(chǎn)能的傳統(tǒng)擴張模式，而是通過收購方式來吸收整合行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。

    恒逸石化董秘鄭新剛向《證券日報》記者表示，以往行業(yè)喜歡做加法，往往會進行無序的競爭，導致產(chǎn)能過剩。恒逸石化作為行業(yè)龍頭，希望打破這樣的模式。也就是說，恒逸石化打算在存量市場里做并購，進行市場整合。而對優(yōu)質(zhì)標的公司進行收購，也使公司本身有效避免了漫長的產(chǎn)能建設(shè)周期，有利于公司盡快享受行業(yè)高景氣周期盈利改善帶來的紅利，顯著增強上市公司整體盈利能力。

    “上市公司、龍頭企業(yè)相對于中小化纖企業(yè)而言，擁有明顯的優(yōu)勢”，恒逸石化董秘鄭新剛說。他告訴記者，這些優(yōu)勢包括產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢、人力資源優(yōu)勢、技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢、融資平臺優(yōu)勢，此外，上市公司受公眾監(jiān)督，更加注重綠色環(huán)保、節(jié)能減排，也擔負了更多的社會責任。因此，國家政府也鼓勵上市公司積極參與供給側(cè)改革，依托上市公司平臺整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并淘汰落后產(chǎn)能，通過提高產(chǎn)業(yè)集中度，調(diào)整行業(yè)供應(yīng)結(jié)構(gòu)和完善產(chǎn)能分布，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

    “這是我們作為龍頭企業(yè)對并購的一次嘗試。”恒逸石化董秘鄭新剛表示，公司今后將通過盤活不良資產(chǎn)、收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、托管租賃和企業(yè)間合作四種方式拓展產(chǎn)業(yè)鏈。

    此外，恒逸石化也希望通過提高行業(yè)集中度，做產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。據(jù)悉，大多數(shù)企業(yè)往往經(jīng)營中低端的化纖產(chǎn)品，生產(chǎn)過程也多依賴人工。

    “要做產(chǎn)業(yè)升級，從‘中國制造’到‘中國智造’，就需要龍頭企業(yè)帶頭。”他表示，本次交易將拓展上市公司的市場覆蓋范圍和智能制造水平，實現(xiàn)聚酯纖維板塊在規(guī)模成本、品質(zhì)效益各環(huán)節(jié)的提升，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拓展銷售覆蓋范圍、增強上市公司市場影響力，有效提升上市公司在聚酯纖維行業(yè)的競爭優(yōu)勢。