必康股份營收大增 工商融合塑造全產業(yè)發(fā)展之路

    4月16日晚間，必康股份（002411.SZ）披露了2017年年度報告，報告顯示，必康股份2017年實現營業(yè)收入53.68億元，同比去年增長44.15%，2017年末歸屬于上市公司股東的凈資產90.81億元，同比增長9.27%。公司表示，2017年整體發(fā)展平穩(wěn)，工商融合戰(zhàn)略推進順利，醫(yī)藥板塊完成2家商業(yè)公司的并購，在營收上完全覆蓋了新能源板塊的下滑。此外，醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務毛利率維持在63.54%的高位，同比增長0.78個百分點，產品競爭力穩(wěn)步提升。

    作為深耕中醫(yī)藥領域二十余年的老牌藥企，必康股份在2015年借殼江蘇九九久科技登陸中小板，重組后業(yè)務范圍涵蓋了醫(yī)藥工業(yè)、新能源新材料和藥物中間體三大板塊，主要產品包括全劑型中成藥、六氟磷酸鋰和高強高模聚乙烯纖維等。目前，公司醫(yī)藥板塊中140個產品進入《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》，“心榮”、“唯正”和“博士寶寶”均為著名品牌，擁有較高的市場知名度。六氟磷酸鋰總產能5000噸/年，高強高模聚乙烯纖維總產能達到3200噸/年，均位于行業(yè)前列。

    受六氟磷酸鋰行業(yè)產能集中釋放及2017年新能源汽車銷量增速趨緩的影響，國內六氟磷酸鋰的市場競爭加劇，價格大幅下滑，從2016年最高點的40萬元/噸跌至2017的15萬元/噸左右。市場環(huán)境的惡化對必康股份的新能源（六氟磷酸鋰）業(yè)務板塊造成一定的負面影響，2017年該板塊實現營業(yè)收入2.07億元，較上年同期下滑了61.61%，加之毛利率降低造成產品盈利能力下降，成為上市公司整體利潤下滑的主要原因。

    然而新能源汽車發(fā)展大勢所趨，燃油車逐步被取代的預期確定，行業(yè)發(fā)展前景良好，同時由于環(huán)保政策趨嚴，產能投放審批嚴格，建設周期漫長，擁有產能規(guī)模優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的新能源業(yè)務板塊長期發(fā)展前景良好。新材料板塊中，公司的主要產品高強高模聚乙烯纖維具有旺盛的市場需求，據相關統(tǒng)計，高強高模聚乙烯纖維全球需求超過5萬噸，供給缺口巨大。公司2017年新材料業(yè)務實現收入2.27億元，同比增長61.46%。盡管化工業(yè)務的前景良好，但與醫(yī)藥主業(yè)的協(xié)同性偏弱，出于聚焦主業(yè)，全力發(fā)展醫(yī)藥大健康業(yè)務的考慮，必康股份在2018年2月公告稱，將以26億元左右的價格轉讓化工板塊資產，專注醫(yī)藥大健康領域的發(fā)展，為2018年增添新的動力。

    自2017年開始，必康股份在醫(yī)藥板塊發(fā)展戰(zhàn)略中提出“工商融合”，利用必康在工業(yè)多年的積累和資本平臺的資金優(yōu)勢，向醫(yī)藥商業(yè)延伸，打造醫(yī)藥全產業(yè)鏈業(yè)務布局。2017年，必康股份的醫(yī)藥商業(yè)板塊收購了河北潤祥和河南百川醫(yī)藥兩家區(qū)域知名醫(yī)藥商業(yè)公司，共實現營業(yè)收入18.73億元。在2018年，必康再接再勵，相繼與湖南鑫和、江西康力、青海新綠洲、昆明東方4家區(qū)域性醫(yī)藥商業(yè)龍頭企業(yè)簽訂了收購框架協(xié)議，商業(yè)資產初具規(guī)模。盡管醫(yī)藥商業(yè)是典型的資金驅動型行業(yè)，毛利率偏低，但在“兩票制”全面落地，營改增等政策的驅動下，醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展面臨整合機遇。如果必康股份能夠利用資金和決策速度上的優(yōu)勢，迅速構建一定規(guī)模的商業(yè)流通體系，在醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)并購整合大潮中搶占一定的市場并非難事。年度報告顯示，必康股份仍將持續(xù)在醫(yī)藥商業(yè)的整合上發(fā)力，2018年“工商融合”或將成為必康股份快速增長的重要推動力。

    值得一提的是，必康股份還在年報披露當日公告了《與西安交通大學簽署合作協(xié)議書》的公告，擬與西安交通大學共建“西安交大必康藥物研究院”，作為必康股份轉型升級的高端智庫、創(chuàng)新人才搖籃和新藥研發(fā)基地。“西安交大必康藥物研究院”未來將在“藥物類過敏疾病臨床檢測ELISA試劑盒”、“CMS-1拮抗類過敏反應”、“抗腫瘤仿制藥”等多個藥物領域展開研究。

    必康股份認為，通過與知名大學合作研究項目，有利于豐富公司的產品線，優(yōu)化產品結構，提升公司產品在腫瘤、抗過敏等重要臨床領域的核心競爭力，同時，能夠充分利用西安交大研發(fā)團隊和技術資源，建立健全企業(yè)內部培養(yǎng)機制，培養(yǎng)一支穩(wěn)定高效、創(chuàng)新進取的研發(fā)團隊，進一步提升公司在醫(yī)藥領域的研發(fā)能力。

    有分析師指出，必康股份將堅持“整合、創(chuàng)新、升級”大力推動主業(yè)，產融結合加快完成業(yè)務布局，形成業(yè)務協(xié)同良好、產品結構合理的發(fā)展格局，內生外延并舉，進一步鞏固與提升公司的核心競爭力，打造屬于中國的“強生”。