環(huán)保行業(yè)跨境并購的豪門盛宴 中國天楹擬收購全球環(huán)保巨頭Urbaser

    本報訊 日前，中國天楹（000035，SZ）發(fā)布發(fā)行重大資產重組公告修訂稿，將以88.82億元的交易價格收購全球環(huán)保巨頭Urbaser。一旦成行，這將是中國環(huán)保行業(yè)最大的一筆海外并購。

    在國家大力倡導“深度參與全球環(huán)境治理”的背景下，深耕環(huán)保產業(yè)的中國天楹，若成功收購Urbaser，中國天楹將躍居全球城市環(huán)境服務行業(yè)第四位，實現中國環(huán)保企業(yè)在世界環(huán)保領域的彎道超車。

    牽手豪門晉級世界環(huán)保領域前沿

    西班牙皇家馬德里足球俱樂部主席弗洛倫蒂諾，他的另一個身份是西班牙最大建筑集團、世界500強之一ACS的老板，ACS擁有全球環(huán)保巨頭Urbaser，為了深化主業(yè)（ACS主業(yè)為建筑），ACS擬出售旗下的環(huán)保企業(yè)Urbaser。

    基于Urbaser的行業(yè)地位和業(yè)績表現，全球共有數十家知名企業(yè)提交標書，其中不乏復星國際、香港長江基建等中國投資者，經過數輪激烈角逐，中國天楹參與設立的華禹并購基金最終勝出。

    Urbaser總部位于西班牙，是全球領先的環(huán)境保護全產業(yè)鏈綜合服務商，業(yè)務廣泛分布在歐洲、南美、北美、亞洲和非洲等全球20余個國家，具有強大的行業(yè)地位和品牌影響力。

    從美國最大垃圾處理企業(yè)WasteManagement公司、法國綜合運營服務商威立雅集團和蘇伊士集團為代表的國際環(huán)保企業(yè)發(fā)展歷程來看，依靠產業(yè)并購實現產業(yè)鏈縱向、橫向拓展是環(huán)保企業(yè)實現跨越式發(fā)展的關鍵舉措和必經之路。

    本次中國天楹戰(zhàn)略收購Urbaser后，不僅將成功進軍西班牙、法國、英國、意大利等歐美成熟市場以及阿根廷、智利、巴林、阿曼、墨西哥、印度等多個新興國家和“一帶一路”地區(qū)，依托Urbaser的先發(fā)優(yōu)勢，中國天楹服務版圖將覆蓋全球近30個國家和地區(qū)，中國天楹和中國環(huán)保產業(yè)的國際影響力將大幅提升。

    潛心布局環(huán)衛(wèi)一體化

    競購Urbaser者眾，為何是中國天楹勝出？

    中國天楹是國內垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務的領先者，自2014年在資本市場登陸后，致力打造成為城市環(huán)境綜合服務運營商。在積極拓展垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務的同時，著力向產業(yè)上下游延伸，大力發(fā)展環(huán)保設備研發(fā)制造、城市環(huán)衛(wèi)一體化和末端綜合處理業(yè)務，形成“垃圾焚燒發(fā)電等末端綜合處理+環(huán)保設備研發(fā)制造+城市環(huán)衛(wèi)一體化”多極協(xié)同發(fā)展的商業(yè)模式，憑借先進的技術工藝和良好的經營管理能力，在企業(yè)林立的環(huán)保市場占據了一席之地，躋身環(huán)保新勢力。

    中國天楹深知布局國內一線城市的戰(zhàn)略意義，上市后即挖掘行業(yè)價值洼地，2015年2月收購深圳市垃圾焚燒發(fā)電公司大貿環(huán)保，成功進軍國內一線城市垃圾焚燒發(fā)電市場，借助資本張力，成功掘金國內一線垃圾焚燒發(fā)電市場。

    憑借行業(yè)敏感度和洞察力，中國天楹較早開始布局環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務，這與國家倡導“加快建立分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理的垃圾處理系統(tǒng)，努力提高垃圾分類制度覆蓋范圍”的國策不謀而合。目前中國天楹的環(huán)衛(wèi)一體化業(yè)務涵蓋垃圾智能分類投放、分類收集、智慧分類運輸、城市高效保潔以及智慧化管理平臺等，中國天楹多點布局，積極投身千億環(huán)衛(wèi)大市場。

    中國天楹在上市后不滿足于僅發(fā)展國內業(yè)務，依托行業(yè)領先的技術優(yōu)勢和經營經驗，自2015年起即謀求開拓國際市場，成立海外事業(yè)部、中標海外項目、尋求海外并購，海外擴張有條不紊。2016年，中國天楹與產業(yè)資本成立的華禹并購基金成功收購世界環(huán)保巨頭Urbaser，中國天楹于2017年正式公告擬收購江蘇德展100%股權進而完全控制Urbaser，與此同時，中國天楹陸續(xù)中標國內多省市項目后，又進入國外尤其是亞洲的越南、新加坡等一帶一路沿線國家的環(huán)衛(wèi)市場和垃圾焚燒發(fā)電市場。

    環(huán)保產業(yè)隨著“建設美麗中國、生態(tài)文明建設、污染防治攻堅戰(zhàn)、參與全球環(huán)境治理”等國家戰(zhàn)略的快速推進，日益受到舉國關注與支持。中國天楹及早籌劃、練好內功、抓住歷史機遇，最終取得了各方的大力支持和環(huán)保巨頭的眷顧。

    產業(yè)所需民生所向

    Urbaser致力于為全球市政機構和企業(yè)客戶提供“一體化城市環(huán)境綜合管理服務”，已形成覆蓋“垃圾分類投放、道路清潔、垃圾分類收集、分類運輸、垃圾中轉、垃圾分選、垃圾分類處理及能源轉化”等城市固廢管理全產業(yè)鏈為主和以“工業(yè)再生資源回收處理服務、水務綜合管理服務”為輔的全球綜合業(yè)務版圖，是全球范圍內為數不多具備提供固廢管理全產業(yè)鏈服務能力的企業(yè)，與中國天楹的現有業(yè)務布局完全契合，協(xié)同效應不可估量，重組后全球運營項目數量超過1，000個。

    Urbaser充分利用自身的技術服務優(yōu)勢，首創(chuàng)“一體化、定制化城市垃圾綜合處理服務”模式。什么叫一體化、定制化服務？具體來講，Urbaser可根據垃圾成分、種類和特性提供個性化的垃圾分類處理整體解決方案，依托垃圾分類處理與分類回收技術的充分結合，實現“零垃圾”排放。目前，Urbaser已將該服務模式在全球范圍內推廣并成功運用，有效解決了當地垃圾處理的實際困難。

    值得期待的是，中國天楹此次成功收購Urbaser后可將其領先的業(yè)務引入國內，切實解決我國城市環(huán)衛(wèi)、垃圾處理的難點、痛點問題，補強我國行業(yè)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)，中國天楹通過全產業(yè)鏈齊頭并進的發(fā)展，有望打通我國環(huán)保產業(yè)的任督二脈。

    Urbaser的優(yōu)良質地吸引了平安、招商局資本、建銀國際、中節(jié)能資本、海爾集團等各大知名投資機構參與其中。據悉，本次收購得到了國家發(fā)改委、商務部、外匯管理總局等政府部門的支持，順利完成Urbaser的收購交割。

    引領中國環(huán)保技術升級躍升世界一流

    全球環(huán)保競爭歸根到底是技術的較量，Urbaser行業(yè)地位的樹立得益于其先進的技術實力。例如，在“智慧環(huán)衛(wèi)”領域，Urbaser依托物聯網、互聯網和云計算等最新技術，成功研發(fā)并運用國際領先的“智慧環(huán)衛(wèi)”整體解決方案和“三位一體”的環(huán)衛(wèi)服務設計、管理和監(jiān)察模式，實現城市環(huán)衛(wèi)工作的分類化、專業(yè)化、高效化、信息化和智慧化；在垃圾處理領域，Urbaser依托城市垃圾綜合處理全產業(yè)鏈技術，擁有城市垃圾一體化綜合處理能力和經驗，是全球為數不多具備提供DFBOM（設計、融資、建造、運營、管理）服務的綜合性機械生物處理公司，有能力設計完整的機械生物處理（MBT）、垃圾焚燒發(fā)電（WTE）和垃圾填埋處理方案，擁有全球領先的城市固體垃圾處理厭氧消化技術和成熟先進的垃圾焚燒發(fā)電技術等。

    我國環(huán)保技術實力與世界先進水平仍存在一定差距，中國天楹本次收購能有效引入世界環(huán)保前沿技術，彌補我國行業(yè)發(fā)展的技術短板，實現環(huán)保技術的快速升級。

    此外，與中國天楹相同，Urbaser的主要業(yè)務也為與全球政府客戶簽署的長期特許經營項目，這類業(yè)務往往具有穩(wěn)定、持續(xù)的盈利能力和現金流入。

    根據公開資料，Urbaser年營業(yè)收入超百億元人民幣，每年經營性凈現金流入超20億元人民幣，是一家典型的具有穩(wěn)定盈利能力的現金奶牛企業(yè)，本次收購完成后，上市公司盈利能力將大幅提升，預計將大幅提升股東回報。