債務(wù)逾期 控股股東重整 沈陽機(jī)床危中藏“機(jī)”？

    本報(bào)記者 李勇

    在6月13日回復(fù)交易所問詢時(shí)尚稱公司短期內(nèi)具有償債能力，不存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的沈陽機(jī)床，一個(gè)多月后卻突然爆出債務(wù)逾期問題。

    7月25日晚間，沈陽機(jī)床發(fā)布公告，稱受機(jī)床行業(yè)市場(chǎng)低迷形勢(shì)影響，市場(chǎng)需求大幅下降，公司資金狀況緊張，生產(chǎn)投入不足，導(dǎo)致公司及旗下兩家子公司部分債務(wù)出現(xiàn)逾期。沈陽機(jī)床還在公告中提示債權(quán)人已向法院提交了對(duì)公司進(jìn)行重整的申請(qǐng)，但能否進(jìn)入重整程序尚存在不確定性。此外，公司控股股東沈機(jī)集團(tuán)的重整申請(qǐng)已獲法院裁定受理，即將正式進(jìn)入重整進(jìn)程。

    “債務(wù)出現(xiàn)逾期，控股股東及公司都被提出重整申請(qǐng)，看似危機(jī)四伏，或許也是公司的一個(gè)機(jī)會(huì)。”有市場(chǎng)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“2017年的一系列動(dòng)作雖然實(shí)現(xiàn)了‘保殼’，讓沈陽機(jī)床脫離了退市的風(fēng)險(xiǎn)，并減輕了部分債務(wù)負(fù)擔(dān)，但并沒有在更深層次的機(jī)制、體制上解決問題。現(xiàn)在的沈陽機(jī)床，或更有機(jī)會(huì)觸及和解決困擾發(fā)展的真正痛點(diǎn)。”

    債務(wù)逾期逾億元

    沈陽機(jī)床披露的公告顯示，此次債務(wù)逾期共涉及沈陽機(jī)床及其旗下銀豐鑄造和優(yōu)尼斯裝備兩家子公司的共四筆貸款。其中沈陽機(jī)床兩筆，兩家子公司各一筆。逾期金額合計(jì)超過了1億元。四筆逾期債務(wù)中有三筆的逾期類型為貸款利息，另一筆近四千萬元的債務(wù)逾期類型為貸款本金。

    沈陽機(jī)床在公告中稱，債務(wù)逾期事項(xiàng)可能會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定不利影響。目前公司正在積極與有關(guān)各方協(xié)商妥善的解決辦法，全力籌措償債資金。

    其實(shí)沈陽機(jī)床此次爆出資金問題也在意料之中。公司前期披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度末，公司凈資產(chǎn)已經(jīng)為負(fù)值，資不抵債。沈陽機(jī)床披露的2018年報(bào)顯示，公司當(dāng)時(shí)的短期借款余額高達(dá)108.26億元，長期借款余額7.29億元，而公司2018年期末的貨幣資金余額僅為35.09億元，其中還有34.64億元系銀行承兌匯票保證金而受限。

    在年報(bào)披露后，交易所對(duì)沈陽機(jī)床的問詢函也對(duì)公司的流動(dòng)性問題進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注。沈陽機(jī)床在回復(fù)問詢時(shí)表示，公司與銀行已充分溝通，能夠保障現(xiàn)有貸款額度穩(wěn)定，未來不存在抽貸及壓縮授信風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效保障到期債務(wù)的按時(shí)償付。公司當(dāng)時(shí)披露的公告顯示，2019年1月至5月，公司已有40筆合計(jì)58.44億元到期債務(wù)實(shí)現(xiàn)了“借新還舊”。

    雖然上半年大部分都順利實(shí)現(xiàn)了續(xù)貸，但對(duì)于沈陽機(jī)床突然爆出的逾期問題，前述市場(chǎng)人士仍擔(dān)憂會(huì)帶來不利影響。如果后期的到期債務(wù)，有金融機(jī)構(gòu)不愿再續(xù)貸或進(jìn)行抽貸，將危及公司的資金安全。遼寧社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所所長張萬強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，遼寧已經(jīng)有多家企業(yè)債務(wù)違約，給地方金融環(huán)境、企業(yè)發(fā)展環(huán)境造成重大的負(fù)面影響。企業(yè)多年的市場(chǎng)信譽(yù)喪失，未來與銀行、其它企業(yè)的合作難以開展，發(fā)展將舉步維艱。

    扣非凈利潤連虧七年

    作為國內(nèi)機(jī)床行業(yè)龍頭企業(yè)，沈陽機(jī)床由沈陽第一機(jī)床廠、中捷友誼廠、沈陽第三機(jī)床廠和遼寧精密儀器廠四家企業(yè)聯(lián)合發(fā)起，并于1996年在深交所掛牌上市。除了遼寧精密，另三家發(fā)起人也被稱為沈陽三大機(jī)床廠，均始建于建國前，都是我國機(jī)床工業(yè)的骨干企業(yè)。在歷史上我國機(jī)床行業(yè)的“十八羅漢”中，沈陽第一機(jī)床、中捷友誼廠和沈陽第三機(jī)床分別被譽(yù)為“降龍羅漢”、“坐鹿羅漢”和“舉缽羅漢”，可謂風(fēng)光無限。

    不過，近年來，受行業(yè)景氣度低迷，競(jìng)爭(zhēng)激烈等多方面因素影響，沈陽機(jī)床經(jīng)營卻日漸陷入困難。WIND金融終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以前，沈陽機(jī)床的歸母凈利潤還都是正值，但在2015年以后卻經(jīng)常出現(xiàn)大額虧損，并吞食掉了以前的總體盈利。公司上市以來，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤為虧損22.32億元。

    扣非凈利潤和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量指標(biāo)顯示沈陽機(jī)床的經(jīng)營惡化開始的可能更早。WIND金融終端數(shù)據(jù)顯示，從2007年報(bào)起，到2018年的年報(bào)披露，12年間，除了2011年是正值外，公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量均為負(fù)值?？鄯莾衾麧櫡矫?，自2012年起，沈陽機(jī)床已經(jīng)連虧七年。

    審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)沈陽機(jī)床的2018年財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶有持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見，認(rèn)為存在可能導(dǎo)致對(duì)沈陽機(jī)床持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。沈陽機(jī)床最新披露的2019年半年度業(yè)績預(yù)報(bào)顯示公司上半年仍將大幅虧損，預(yù)計(jì)將虧損11億至14.5億元。

    曾經(jīng)的意氣風(fēng)發(fā)，到現(xiàn)在的舉步維艱，對(duì)于沈陽機(jī)床發(fā)展中遇到的困難，張萬強(qiáng)認(rèn)為困擾企業(yè)發(fā)展的原因是多方面的，但有兩個(gè)方面最重要：一是企業(yè)的歷史負(fù)擔(dān)重，二是企業(yè)的體制機(jī)制問題。沈陽機(jī)床一直沒有進(jìn)行真正的改制，國有企業(yè)體制的一些弊端難以從根本上解決。

    控股股東將進(jìn)行重整

    記者留意到，財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，給沈陽機(jī)床近年的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了很大的壓力。WIND金融終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年起，沈陽機(jī)床財(cái)務(wù)費(fèi)用開始快速增長，一下從2007年的9000余萬元躍升到1.68億元。自2015年起，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用就一直保持在8億元以上。2017年財(cái)務(wù)費(fèi)用最高時(shí)曾超過了10億元。

    沈陽機(jī)床在今年年初回復(fù)交易所關(guān)注函時(shí)曾直言，公司金融負(fù)債較多，財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力過大，經(jīng)營回款大量用于支付銀行利息，導(dǎo)致缺少生產(chǎn)資金投入，在手合同交貨困難，后續(xù)新增回款不足，對(duì)公司的正常資金運(yùn)轉(zhuǎn)造成一定困難。

    7月13日，沈陽機(jī)床連續(xù)發(fā)布多份公告，稱公司以及公司的控股股東沈機(jī)集團(tuán)均被債權(quán)人向法院提起重整申請(qǐng)。目前最新的消息顯示，沈機(jī)集團(tuán)的重整申請(qǐng)已被法院裁定受理。受此影響，7月26日，中誠信國際將沈機(jī)集團(tuán)的主體信息等級(jí)由BBB+下調(diào)至C。

    對(duì)于沈機(jī)集團(tuán)的此次重整，前述市場(chǎng)人士猜測(cè)，或?qū)⑴c中國通用技術(shù)對(duì)沈機(jī)集團(tuán)的戰(zhàn)略重組結(jié)合進(jìn)行。通過重整重組，來實(shí)現(xiàn)綜合改革目標(biāo)。無論沈陽機(jī)床最終是否能進(jìn)入重整程序，集團(tuán)層面實(shí)現(xiàn)重整都將帶來積極變化。

    張萬強(qiáng)認(rèn)為，沈機(jī)集團(tuán)在遼沈裝備制造業(yè)中具有重要的地位，保持沈機(jī)集團(tuán)的持續(xù)健康發(fā)展對(duì)區(qū)域制造業(yè)意義重大，這也是企業(yè)能夠被納入綜合改革試點(diǎn)和重整的重要原因。如能重整成功，將有利于企業(yè)甩掉包袱，輕裝上陣，真正按照市場(chǎng)化模式推進(jìn)企業(yè)的長期發(fā)展，意義重大。

    “國企改革并不是‘一混就靈’，關(guān)鍵是在推進(jìn)混合所有制中找到真正懂管理、有戰(zhàn)略眼光、創(chuàng)新意識(shí)、市場(chǎng)意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)家，包括民營企業(yè)家，也包括大的央企。”張萬強(qiáng)認(rèn)為，“沈陽機(jī)床的綜合改革及重整，重點(diǎn)一是推進(jìn)債轉(zhuǎn)股，讓企業(yè)能減輕負(fù)擔(dān)，輕裝上陣；二是在混改中引入好的資本，從根本上解決企業(yè)體制機(jī)制問題；三是徹底解決企業(yè)的歷史負(fù)擔(dān)。”

（編輯 上官夢(mèng)露）