杰賽科技發(fā)16億元定增 投資項(xiàng)目回收期長(zhǎng)達(dá)6年

    本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王珂

    日前，杰賽科技發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)16億元，其中11.49億元用于5G產(chǎn)業(yè)化、泛在智能公共安全專網(wǎng)裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、信息技術(shù)服務(wù)建設(shè)等項(xiàng)目；4.51億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    事實(shí)上，此次定增已是杰賽科技今年以來(lái)第二次募資。早在今年3月份，公司就披露擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4億元，期限不超過(guò)5年的債券，于9月份獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于償還公司債務(wù)、補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金及適用的法律法規(guī)允許的其他用途。

    記者查閱公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，盡管公司今年三季報(bào)業(yè)績(jī)止住下滑勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5402.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.88%，但現(xiàn)金流及債務(wù)情況仍不容樂(lè)觀，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)7.42億元；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)1.24億元，貨幣資金7億元。與之相比，公司三季報(bào)負(fù)債合計(jì)51.39億元，其中短期借款高達(dá)14.03億元。

    在此背景下，公司年內(nèi)分別通過(guò)發(fā)債、定增方式兩次進(jìn)行募資，盡管合計(jì)擬募資金額近9億元，但仍與其目前的債務(wù)水平存在不小的差距。

    公司表示，此次定增所募集資金，除補(bǔ)充流動(dòng)性用途以外，所投資的項(xiàng)目對(duì)于公司把握當(dāng)前5G商用化機(jī)遇、提升公司在公共安全通信、智能制造等領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)能力具有重要支撐作用。上述項(xiàng)目的順利實(shí)施將顯著增強(qiáng)公司在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力，并為公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保證。

    值得注意的是，根據(jù)公司預(yù)測(cè)，以上三大項(xiàng)目投資收回期均長(zhǎng)達(dá)6年以上，而內(nèi)部投資收益率預(yù)計(jì)在22%至26%之間。

    除現(xiàn)金流吃緊、債務(wù)負(fù)擔(dān)重以外，杰賽科技的應(yīng)收賬款同樣居高不下，截至三季報(bào)報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款34.12億元，較去年末增加5.24億元；存貨13.42億元，較去年末增加3.12億元。兩者合計(jì)占公司當(dāng)期總資產(chǎn)的比例高達(dá)64.84%。

    公司方面表示，由于公司的主要客戶電信運(yùn)營(yíng)商、廣電運(yùn)營(yíng)商、大型專用網(wǎng)絡(luò)用戶等企事業(yè)單位每年的計(jì)劃、招標(biāo)、建設(shè)、驗(yàn)收、結(jié)算具有明顯的季節(jié)性，整個(gè)服務(wù)周期和收款期較長(zhǎng)，使得公司收入和利潤(rùn)具有較強(qiáng)的季節(jié)性（通常集中在第四季度），且營(yíng)收賬款金額較大。盡管公司客戶信譽(yù)較為良好，如果發(fā)生無(wú)法及時(shí)收回貨款的情況，公司仍將面臨流動(dòng)資金短缺和壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

    據(jù)記者梳理近三年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2016年起，杰賽科技每年末應(yīng)收賬款較年初均有一定幅度增長(zhǎng)，且每年均將應(yīng)收賬款難以回收列入風(fēng)險(xiǎn)提示項(xiàng)。

    記者就公司債務(wù)及應(yīng)收賬款問(wèn)題致電杰賽科技證券事務(wù)部，并通過(guò)郵件發(fā)送采訪提綱，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示不愿意接受采訪。

    華訊投資資深分析師彭鵬接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從杰賽科技本次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案來(lái)看，各個(gè)募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)的內(nèi)部收益率處在合理區(qū)間，但投資回收周期確實(shí)較長(zhǎng)，主要是因?yàn)榻ㄔO(shè)周期預(yù)計(jì)都在2到3年，產(chǎn)生效益的時(shí)間較晚，增加了項(xiàng)目回報(bào)的不確定性?？紤]到公司面臨較大的資金壓力，在將來(lái)募集資金到位且尚未投入的階段，存在著改變用途的可能，但募集資金改變用途也會(huì)受到監(jiān)管等多重因素制約。

（編輯 喬川川）