天齊鋰業(yè)啟動(dòng)配股發(fā)行降低財(cái)務(wù)負(fù)債 產(chǎn)能、業(yè)績(jī)提升有潛力

    本報(bào)記者 舒婭疆

    在籌備數(shù)月之后，天齊鋰業(yè)近日正式啟動(dòng)了配股發(fā)行。公司公告宣布，此次配股以股權(quán)登記日2019年12月17日深交所收市后公司總股本11.42億股為基數(shù)，按每10股配售3股的比例向全體股東配售，可配售股份總數(shù)約3.43億股，配股價(jià)格為8.75元/股，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額擬全部用于償還天齊鋰業(yè)此前購(gòu)買SQM23.77%股權(quán)的的部分并購(gòu)貸款。

    此次配股募資對(duì)于天齊鋰業(yè)降低財(cái)務(wù)壓力、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)有著重要意義。公司在本周舉行的網(wǎng)上路演中表示，降低負(fù)債是當(dāng)前工作的重中之重，公司將優(yōu)先采取配股等股權(quán)融資工具償還債務(wù)。有分析人士認(rèn)為，天齊鋰業(yè)目前處于行業(yè)供需、產(chǎn)能、業(yè)績(jī)的“三重底部”，未來伴隨公司產(chǎn)量增長(zhǎng)配合行業(yè)回暖，其業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)雙擊式增長(zhǎng)。

    配股募資有望降低資產(chǎn)負(fù)債率至69%左右

    完成配股募資、降低企業(yè)負(fù)債，這是天齊鋰業(yè)2019年工作的重點(diǎn)。公司早前收購(gòu)SQM23.77%股權(quán)事件備受業(yè)內(nèi)關(guān)注，但與此同時(shí)，公司引入35億美元借款使得利息開支壓力顯著上升。據(jù)中金公司分析師董宇博測(cè)算，天齊鋰業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用由2017年的0.55億元上升至2018年的4.7億元，而2019年前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)16.5億元，同比大幅增長(zhǎng)5.6倍。

    在此背景下，通過配股募資緩解財(cái)務(wù)成本壓力，對(duì)于天齊鋰業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況無(wú)疑將發(fā)揮積極作用。據(jù)悉，公司控股股東及其一致行動(dòng)人已公開承諾將會(huì)全額參與此次配股。

    “假設(shè)本次配股融資規(guī)模為30億，以截至9月30日的公司資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模測(cè)算，本次配股后公司的資產(chǎn)負(fù)債率將下降至69%左右，對(duì)于公司財(cái)務(wù)費(fèi)用也有一定的節(jié)約。”天齊鋰業(yè)表示，降低負(fù)債是公司當(dāng)前工作的重中之重，在本次配股完成后，公司將充分考慮資本市場(chǎng)情況，進(jìn)一步選擇合適的融資工具償還債務(wù)，逐步降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)杠桿，同時(shí)積極消化現(xiàn)有產(chǎn)能、提升內(nèi)生增長(zhǎng)效能，逐步降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)杠桿。“隨著并購(gòu)貸款本金的逐步清償，公司利息費(fèi)用支出將逐漸減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用偏高對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不利影響也將逐漸消除。”

    澳洲一期氫氧化鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)2020年達(dá)產(chǎn)

    除了配股募資事項(xiàng)以外，天齊鋰業(yè)的澳洲氫氧化鋰項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展是近期以來市場(chǎng)與投資者頗為關(guān)注的一個(gè)話題。公司在本周舉行的網(wǎng)上路演中介紹，澳洲奎納納一期氫氧化鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)自2020年1月開始進(jìn)入產(chǎn)能爬坡狀態(tài)，并配合下游廠商進(jìn)行為期6-9月的驗(yàn)廠，期望2020年底能達(dá)產(chǎn)。澳洲二期工廠的建設(shè)進(jìn)度為70%。“公司目前正在根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)供需變化對(duì)二期項(xiàng)目的后續(xù)建設(shè)時(shí)間表和投入進(jìn)度進(jìn)行審閱。”

    根據(jù)最新測(cè)算，一期氫氧化鋰項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新增收入將會(huì)由人民幣16.75億元/年提高到20.40億元/年，稅后內(nèi)部收益率由19.9%小幅下降到18.8%。

    從訂單情況來看，天齊鋰業(yè)介紹，目前，澳洲一期氫氧化鋰工廠的長(zhǎng)單已經(jīng)全部簽署完畢。澳大利亞奎納納建設(shè)的氫氧化鋰工廠將主要滿足新能源車下游客戶的需求，這部分需求增長(zhǎng)幅度較大且較為穩(wěn)定，主要的需求增長(zhǎng)除了中國(guó)以外，還受到歐洲等主要區(qū)域的新增需求的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。

    事實(shí)上，進(jìn)入2019年以來，天齊鋰業(yè)與國(guó)外客戶簽訂長(zhǎng)期訂單的數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。今年4月，公司宣布與SKI（韓國(guó)的能源和化工公司）、Ecopro（韓國(guó)領(lǐng)先、全球第二大三元正極材料生產(chǎn)商）簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議，兩份供貨協(xié)議約定的單一年度氫氧化鋰產(chǎn)品基礎(chǔ)銷售數(shù)量合計(jì)約占澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能的20%-25%。今年8月，天齊鋰業(yè)又宣布與韓國(guó)上市公司LG化學(xué)簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議，其中，單一年度氫氧化鋰產(chǎn)品基礎(chǔ)銷售數(shù)量不低于TLK位于澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能的15%。公司持續(xù)增長(zhǎng)的海外長(zhǎng)單成績(jī)由此可見一斑。

    有望伴隨行業(yè)回暖迎來底部崛起

    從行業(yè)來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體依然呈現(xiàn)強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?。萬(wàn)聯(lián)證券日前發(fā)表研報(bào)指出，德國(guó)政府調(diào)高了新能源汽車補(bǔ)貼政策，海外新能源汽車需求有望爆發(fā)；特斯拉國(guó)產(chǎn)化將進(jìn)一步推動(dòng)全球電動(dòng)化進(jìn)程，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將長(zhǎng)期受益。“在政策指導(dǎo)下新能源汽車滲透率逐步上升，我們依舊看好明年，將實(shí)現(xiàn)160萬(wàn)輛的目標(biāo)。”

    從天齊鋰業(yè)情況來看，有券商分析師們用“黎明前夜”、“即將走出債務(wù)陰霾，迎接行業(yè)曙光”來形容公司當(dāng)前的狀態(tài)。

    天風(fēng)證券近期研究報(bào)告指出，天齊鋰業(yè)當(dāng)前處于三重底部：1、鋰行業(yè)在2019年供需格局惡化，行業(yè)處于底部；2、公司資源與加工產(chǎn)能尚未釋放，處于產(chǎn)量底部；3、公司因收購(gòu)SQM股權(quán)帶來大量財(cái)務(wù)費(fèi)用，處于業(yè)績(jī)底部。影響天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)的高昂財(cái)務(wù)費(fèi)用正在逐漸得到解決，產(chǎn)銷量增長(zhǎng)有望成為下一階段業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)，鋰行業(yè)供需狀況有望出現(xiàn)改善。“2018-2019年作為鋰資源放量主力的澳洲鋰礦山在鋰精礦價(jià)格下跌的壓力下，已經(jīng)開始停產(chǎn)和減產(chǎn)，2020年鋰資源放量低于預(yù)期是大概率事件，鋰價(jià)有望企穩(wěn)；2020年開始，歐洲傳統(tǒng)車廠有望集中提出其新能源主力純電動(dòng)車型；5G推廣可能帶來?yè)Q機(jī)潮；需求增長(zhǎng)有望超出市場(chǎng)預(yù)期。2020年鋰的供需狀況有望得到邊際改善。”

    天齊鋰業(yè)則表示，國(guó)內(nèi)新能源汽車補(bǔ)貼下降對(duì)短期內(nèi)的供需格局有較大的影響，但公司對(duì)行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展仍然充滿信心。“隨著主流車商的大舉投入，以及歐洲等除中國(guó)以外的主要區(qū)域的新增需求的強(qiáng)力增長(zhǎng)，新能源車仍然是大勢(shì)所趨。”

（編輯 孫倩）