32家公司出現(xiàn)價(jià)格倒掛 鎖價(jià)定增也不能包賺不賠了

    □去年三季度以來，已有近190家公司公布了鎖價(jià)定增方案，其中32家公司在實(shí)施定增前股價(jià)已跌破定增價(jià)格，涉及募資近350億元

    □由于價(jià)格倒掛，ST步森、中飛股份、藍(lán)盾股份、立昂技術(shù)等公司已相繼停止實(shí)施定增

    □還有一些公司已經(jīng)拿到定增批文，同樣因?yàn)閮r(jià)格倒掛，對(duì)定增計(jì)劃進(jìn)行了延期，擇機(jī)再發(fā)

    ◎記者王喬琪○編輯全澤源

    去年出臺(tái)的再融資新規(guī)激活了低迷已久的定增市場。其中鎖價(jià)定增最受關(guān)注，盡管引入戰(zhàn)投類的鎖價(jià)定增多數(shù)胎死腹中或改弦易轍，但針對(duì)大股東的鎖價(jià)定增有不少獲得通過。但是，這種看似包賺不賠的定增，如今也出現(xiàn)價(jià)格倒掛了。

    定增價(jià)格倒掛頻現(xiàn)

    有人放棄有人延期

    據(jù)上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，從去年三季度以來已有近190家公司公布了鎖價(jià)定增方案，其中32家公司在實(shí)施定增前股價(jià)已跌破定增價(jià)格，涉及募資規(guī)模近350億元。

    其中，蘇交科以32%的倒掛幅度位列首位。公司此前發(fā)布的預(yù)案顯示，擬向珠江實(shí)業(yè)集團(tuán)發(fā)行股票2.914億股，募資總額不超過23.9億元，用于粵港澳大灣區(qū)區(qū)域研發(fā)中心項(xiàng)目、償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行價(jià)格為8.20元/股。發(fā)行完成后，上市公司控股股東將由符冠華、王軍華變更為珠江實(shí)業(yè)集團(tuán)，實(shí)控人將變更為廣州市國資委。不過，截至4月14日，公司股價(jià)為5.57元，倒掛幅度為32%。

    與之類似的還有花王股份。公司去年11月公告，擬向湖州協(xié)興投資發(fā)展有限公司募資3.58億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。同時(shí)，公司控股股東將變更為湖州協(xié)興投資，實(shí)控人將變更為湖州市國資委。公告當(dāng)日，公司股價(jià)應(yīng)聲漲停，為7.02元。隨后，公司股價(jià)一路下行，最新股價(jià)為4.75元，與5.77元/股的定增價(jià)格相比低了17.68%。

    涉足建筑裝飾行業(yè)的寶鷹股份去年7月發(fā)布定增預(yù)案，擬向控股股東航空城集團(tuán)募資不超過7.09億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。當(dāng)時(shí)定增價(jià)格為4.05元/股，而公司最新股價(jià)為3.16元，倒掛幅度為22%。

    有些價(jià)格倒掛的方案已經(jīng)推行不下去了。典型如ST步森。公司去年9月發(fā)布的定增預(yù)案提出，擬以總價(jià)28.2億元、以發(fā)行股份和現(xiàn)金結(jié)合方式收購浙江微動(dòng)天下信息技術(shù)股份有限公司100%股權(quán)，同時(shí)向大股東發(fā)行股份募集配套資金，配套募資部分的增發(fā)價(jià)為13.23元/股。數(shù)據(jù)顯示，該定增預(yù)案發(fā)布當(dāng)天，ST步森股價(jià)為17.93元，在今年3月29日宣布終止資產(chǎn)重組當(dāng)天，公司股價(jià)僅為8.98元，與之前定增價(jià)倒掛32%。

    此前，中飛股份、藍(lán)盾股份、立昂技術(shù)等多家公司已相繼停止實(shí)施定增。

    還有一些公司已經(jīng)拿到批文，但由于定增價(jià)格倒掛，只好選擇擇機(jī)再發(fā)。從過會(huì)到拿到定增核準(zhǔn)批文，佳都科技僅用了半個(gè)月時(shí)間，不過公司股票的發(fā)行并不輕松。以公司昨日收盤價(jià)6.36元計(jì)算，較其此前鎖定的定增價(jià)8.08元/股有21%的價(jià)差。與佳都科技類似，已拿到批文的易華錄和海王生物也出現(xiàn)鎖定的定增價(jià)格與市場價(jià)倒掛之窘境，兩者最新股價(jià)較定增價(jià)分別低了15%和18%。

    類似公司還有奧聯(lián)電子、金圓股份、杭州園林、鳳形股份、新天然氣等，這些公司均是批文在手，但最新股價(jià)已低于鎖定的定增價(jià)格。目前，佳都科技、新天然氣已對(duì)之前定增計(jì)劃進(jìn)行延期。

    多重因素共發(fā)酵

    定增不再包賺不賠

    鎖價(jià)定增往往被視為包賺不賠的好項(xiàng)目，為何也出現(xiàn)拿了批文就價(jià)格倒掛的現(xiàn)象呢？

    對(duì)此，銀河證券河南公司資本市場部總監(jiān)邵冬梅告訴記者，再融資新規(guī)推出后，上市公司的定增熱情愈加高漲，但隨著近期市場調(diào)整，部分公司股價(jià)下跌嚴(yán)重，資金也更為理性。“現(xiàn)在定增市場熱度有所下降，資金更愿意選擇向核心資產(chǎn)和龍頭公司聚集，中小公司和募投項(xiàng)目質(zhì)量一般的定增項(xiàng)目發(fā)行已愈加困難。”

    據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自去年三季度以來，已有74家公司實(shí)施了鎖價(jià)定增計(jì)劃，其中3家出現(xiàn)破發(fā)。

    贏合科技定增破發(fā)幅度達(dá)到26%。2019年11月，公司發(fā)布公告，將以“戰(zhàn)略入股+參與定增”的方式，實(shí)現(xiàn)與有上海國資背景的上海電氣“混改”。公告顯示，贏合科技的控股股東、實(shí)控人王維東、許小菊夫婦擬將其持有的9.73%公司股份以9.59億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上海電氣。股份轉(zhuǎn)讓完成后，雙方將對(duì)贏合科技董事會(huì)進(jìn)行改組。同時(shí)王維東、許小菊夫婦也將放棄其持有公司剩余全部股票的表決權(quán)，直至上海電氣在公司的持股比例超出王維東、許小菊夫婦不低于10%。

    同日，贏合科技披露定增方案，上海電氣擬以22.63元/股的價(jià)格全額認(rèn)購其新發(fā)行的6768.06萬股股份，募資20億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。上述交易全部完成后，上海電氣的持股比例將上升至23.50%，上海市國資委將成為公司新的實(shí)控人。

    去年9月9日，贏合科技新增股份正式上市，當(dāng)天公司股價(jià)下挫12.28%，收于28.99元。隨后，公司股價(jià)一路下行，截至昨日，公司股價(jià)為16.79元。

    與之類似的還有新希望。公司此前公告，擬向控股股東新希望集團(tuán)及其控制企業(yè)南方希望非公開發(fā)行不超1.76億股股票，發(fā)行價(jià)格為22.73元/股，募集資金總額預(yù)計(jì)不超過40億元。目前，公司最新股價(jià)為18.11元，破發(fā)幅度達(dá)到20%。

    有投行人士表示，受市場波動(dòng)、行業(yè)估值回落、募投項(xiàng)目良莠不齊多種因素影響，A股定增市場出現(xiàn)了分化，此時(shí)不宜盲目追捧鎖價(jià)定增，一些看似有浮盈的定增，也許等到解禁時(shí)，股價(jià)已經(jīng)大幅回落甚至被套。另外，從博弈層面而言，一些企業(yè)定增價(jià)格破發(fā)不一定意味著被低估。“關(guān)鍵要看破發(fā)的原因是什么，公司價(jià)值和募投項(xiàng)目質(zhì)量很重要，這都要考驗(yàn)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的基本面以及市場波動(dòng)的把握能力。”上述人士表示。