九連板市值翻倍 錦泓集團(tuán)潑冷水：未來(lái)兩季都是淡季

    證券時(shí)報(bào)記者 嚴(yán)翠

    4月20日至4月30日，服裝企業(yè)錦泓集團(tuán)（603518）股價(jià)已連續(xù)9個(gè)交易日漲停，整體上漲135.71%，市值已翻倍。

    5月5日晚間，公司發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司基本面未發(fā)生重大變化，2021年一季度后業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)存在較大不確定性，根據(jù)行業(yè)慣例和公司往年經(jīng)驗(yàn)，一季度和四季度為行業(yè)銷售旺季，二季度和三季度為行業(yè)銷售淡季，淡季會(huì)對(duì)公司銷售產(chǎn)生較大影響。

    股價(jià)暴漲148%

    錦泓集團(tuán)原名維格娜絲，2014年12月在A股上市，公司實(shí)際控制人為王致勤、宋艷俊夫婦，主營(yíng)業(yè)務(wù)為品牌服裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及營(yíng)銷。

    目前公司旗下?lián)碛腥齻€(gè)服裝品牌，分別為，定位中高端休閑服飾的TEENIEWEENIE、定位高端女裝的VGRASS、定位中國(guó)文化元素的元先。其中，TEENIEWEENIE是錦泓集團(tuán)2017年耗資約44億元外購(gòu)而來(lái)。目前公司銷售收入主要來(lái)源于線下門店和線上網(wǎng)絡(luò)的終端消費(fèi)者。

    近幾年，在服裝行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力及新冠疫情等沖擊下，錦泓集團(tuán)日子并不好過(guò)。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.13億元，同比下滑5.59%，凈利潤(rùn)1.09億元，同比下滑60%。2020年，公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，全年虧損約6.24億元。

    蹊蹺的是，基本面算不上出色的錦泓集團(tuán)近段時(shí)間以來(lái)，股價(jià)卻開啟了暴漲模式。

    公司股價(jià)自4月16日上漲開始，近11個(gè)交易日，股價(jià)從5.72元/股上漲至最新（4月30日）的14.19元/股，累計(jì)上漲了148%，公司市值也從約15億元上漲至35.82億元，短短約10個(gè)交易日市值已翻倍。

    4月29日，錦泓集團(tuán)同時(shí)披露了2020年年報(bào)及2021年一季報(bào)，2020年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.4億元，同比增長(zhǎng)14.65%；受前三季度拖累，全年凈利潤(rùn)虧損6.24億元。

    2021年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.72億元，同比增長(zhǎng)78.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9467萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15662%。公司一季度業(yè)績(jī)大增，也被外界認(rèn)為是本輪公司股價(jià)大漲原因之一。

    根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1-2月，服裝行業(yè)規(guī)模以上（年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2000萬(wàn)元及以上）企業(yè)12438家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1792.04億元，同比增長(zhǎng)21.43%；利潤(rùn)總額78.33億元，同比增長(zhǎng)42.81%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為4.37%，比上年同期提高0.65個(gè)百分點(diǎn)。

    公司：未來(lái)兩個(gè)季度

    都是銷售淡季

    服裝行業(yè)進(jìn)入發(fā)展拐點(diǎn)了嗎？錦泓集團(tuán)一季度業(yè)績(jī)暴增行情可否持續(xù)？

    5月5日，錦泓集團(tuán)發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，公司股票自2021年4月20日起，至4月30日連續(xù)9個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅高達(dá)135.71%。公司基本面未發(fā)生重大變化，近期公司股價(jià)剔除大盤和板塊整體因素后的實(shí)際波動(dòng)較大，且近期公司股票換手率與前期相比明顯升高，單日最高達(dá)11.07%。截至2021年4月30日收盤，公司股票市凈率為1.87倍。

    行業(yè)方面，錦泓集團(tuán)表示，公司所處的服裝行業(yè)銷售業(yè)績(jī)按季度具有波動(dòng)性。根據(jù)行業(yè)慣例和公司往年經(jīng)驗(yàn)，一季度和四季度為行業(yè)銷售旺季，二季度和三季度為行業(yè)銷售淡季。行業(yè)銷售淡季會(huì)對(duì)公司銷售產(chǎn)生較大影響，公司于行業(yè)銷售淡季的業(yè)績(jī)存在較大不確定性。

    錦泓集團(tuán)還談及未來(lái)高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)可否持續(xù)問(wèn)題。公司稱，公司2021年一季度后業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)存在較大不確定性，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為品牌服裝的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及營(yíng)銷，目前銷售收入主要來(lái)源于線下門店和線上網(wǎng)絡(luò)的終端消費(fèi)者，并不是提前接受訂單進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)，銷售業(yè)績(jī)無(wú)法提前準(zhǔn)確預(yù)知。此外，時(shí)裝行業(yè)的特點(diǎn)是消費(fèi)者品味多元化和偏好的不斷變化，若公司對(duì)時(shí)裝流行時(shí)尚和消費(fèi)者需求判斷失誤或把握不準(zhǔn)，未能及時(shí)開發(fā)出適銷對(duì)路的產(chǎn)品，將對(duì)銷售產(chǎn)生不利影響。

    此外，公司還存在大股東質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司稱，截至目前，實(shí)際控制人王致勤、宋艷俊合計(jì)持有公司1.2億股，占公司總股本的47.73%，截至目前累計(jì)質(zhì)押股份占其所持公司股份總數(shù)的99.93%，占公司股份總數(shù)的47.70%。

    另外，公司收購(gòu)TEENIEWEENIE品牌資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，前期以自有資金和外部融資先行支付交易對(duì)價(jià)，后公司又與相關(guān)融資方簽署債務(wù)延期協(xié)議。截至目前包含并購(gòu)貸款在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)貸款余額為20.97億元。

    2017年，錦泓集團(tuán)耗費(fèi)約44億取得了甜維你（TEENIEWEENIE運(yùn)營(yíng)主體）90%股權(quán)，當(dāng)年增加商譽(yù)24.94億。同時(shí)按照約定，在甜維你運(yùn)行三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度后，錦泓集團(tuán)將收購(gòu)衣念上海持有的甜維你剩余10%股權(quán)，從2020年年報(bào)來(lái)看，公司已完成前次尾款和剩余10%的收購(gòu)款。

    目前，TEENIEWEENIE已經(jīng)是錦泓集團(tuán)最主要的收益來(lái)源。2020年VGRASS、云錦和TEENIEWEENIE分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.01億、1751.27萬(wàn)和23.07億，分別較上年增長(zhǎng)18.06%、-22.83%和13.55%。

    中國(guó)服裝協(xié)會(huì)分析認(rèn)為，今年1-2月，在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、市場(chǎng)需求有所改善以及“就地過(guò)年”政策等因素共同作用下，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)和活力十分明顯，內(nèi)銷和出口實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，生產(chǎn)、效益和投資等主要指標(biāo)顯著回升，但尚未達(dá)到疫情前的水平。同時(shí)，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，消費(fèi)需求恢復(fù)較為緩慢，以及原材料價(jià)格上漲、匯率波動(dòng)等諸多不確定因素，我國(guó)服裝行業(yè)當(dāng)前穩(wěn)定復(fù)蘇和創(chuàng)新發(fā)展依然存在較大的壓力和困難。