海南海藥2億投資踩雷存蹊蹺 新華信托扮演通道角色

    海南海藥（000566）自曝踩雷信托項(xiàng)目，公司購(gòu)買的一款信托產(chǎn)品到期，2億元本金未能收回，此事對(duì)公司本期及期后利潤(rùn)的影響存在不確定性。深交所第一時(shí)間發(fā)出關(guān)注函，追問信托產(chǎn)品的底層資產(chǎn)情況，資金最終投向、是否與公司及公司控股股東、董監(jiān)高存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及逾期兌付對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，海南海藥的這筆投資中，信托公司扮演的角色實(shí)際上是通道。大致可以理解為，這筆投資是委托人即海南海藥交付資金給信托公司，指令信托公司為完成信托目的，從事事務(wù)性管理的信托業(yè)務(wù)。

    信托理財(cái)

    2億本金未收回

    2019年12月20日，海南海藥與新華信托簽署《新華信托華晟系列-華穗19號(hào)單一資金信托信托合同》，前者委托新華信托設(shè)立華穗19號(hào)信托，信托規(guī)模2億元，期限12個(gè)月，扣稅后預(yù)期收益率為6.37%/年。

    在上述合同簽訂的同一日，重慶金賽醫(yī)藥有限公司（簡(jiǎn)稱“重慶金賽”）與新華信托簽署《新華信托華晟系列-華穗19號(hào)單一資金信托之信托貸款合同》，重慶金賽向新華信托融資2億元，利息7%/年，期限12個(gè)月。公司第二大股東——深圳市南方同正投資有限公司（簡(jiǎn)稱“同正投資”）與新華信托簽署《新華信托華晟系列-華穗19號(hào)單一資金信托保證合同》，就重慶金賽上述債務(wù)向新華信托承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

    在此之后，這只產(chǎn)品兩度延期。2020年12月17日，海南海藥與新華信托簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定信托期限由12個(gè)月變更為18個(gè)月。2021年6月23日，海南海藥再與新華信托簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定信托期限由18個(gè)月變更為21個(gè)月。

    期限屆滿，海南海藥突然公告，截至2021年9月23日，作為華穗19號(hào)信托借款人的重慶金賽支付了2019年12月24日至2021年9月23日的利息2264萬(wàn)元，但尚未償還華穗19號(hào)信托本金2億元。

    海南海藥表示，因華穗19號(hào)信托投資款收回存在不確定性，公司暫未對(duì)華穗19號(hào)信托的投資款項(xiàng)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其對(duì)公司本期及期后利潤(rùn)的影響存在不確定性。

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    海南海藥此次踩雷真的是投資理財(cái)事故？信托專業(yè)人士有不一樣的看法。

    數(shù)位信托公司風(fēng)控負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者直陳，他們判斷海南海藥這筆2億元的投資其實(shí)是通道信托。

    通道信托，又稱事務(wù)管理類信托。大致可以理解為，這筆投資是委托人交付資金或財(cái)產(chǎn)給信托公司，指令信托公司為完成信托目的，從事事務(wù)性管理的信托業(yè)務(wù)。這類信托業(yè)務(wù)由委托人驅(qū)動(dòng)，信托公司一般不對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)的管理運(yùn)用，包括股權(quán)代持、員工福利計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等。

    做此判斷理由有二。其一，實(shí)踐中單一主動(dòng)管理項(xiàng)目很少；其二，從信托費(fèi)用角度來(lái)看，信托報(bào)酬與保管費(fèi)合計(jì)6%。，是比較典型的通道費(fèi)率。“所以，我推測(cè)這個(gè)信托計(jì)劃很可能是通道項(xiàng)目，是由上市公司自己選定的融資人和擔(dān)保措施。”一位資深信托風(fēng)控合規(guī)人士說(shuō)。

    上述風(fēng)控人士的猜測(cè)后來(lái)得到證實(shí)。證券時(shí)報(bào)記者從新華信托內(nèi)部獲悉，這一業(yè)務(wù)確系該司通道業(yè)務(wù)。

    海南海藥自陳，為防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)公司利益，公司對(duì)持有華穗19號(hào)信托采取了增信措施，主要包括以下四項(xiàng)：其一，重慶永通信息工程實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“重慶永通”）自愿與重慶金賽共同向海南海藥承擔(dān)連帶的清償責(zé)任，直至上述2億元本金及利息全額償付完畢為止；其二，重慶永通股權(quán)質(zhì)押及其銀行賬戶資金監(jiān)管、公章及財(cái)務(wù)章共管；其三，同正投資實(shí)際控制人劉悉承出具連帶清償承諾；其四，重慶金賽控股股東重慶賽諾生物藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“賽諾生物”）出具連帶清償責(zé)任承諾函。

    而在上述信托風(fēng)控人士看來(lái)，海南海藥后續(xù)采取的增信措施可謂“亂七八糟”。“首先我們要知道信托計(jì)劃是否結(jié)束，以及結(jié)束后的處理方法。如果說(shuō)信托計(jì)劃結(jié)束，且將債權(quán)現(xiàn)狀分配給上市公司，那么后面寫的東西還有點(diǎn)意義。如果信托計(jì)劃壓根沒有結(jié)束，按照合同的相對(duì)性，信托公司依然是債權(quán)人，那些承諾函應(yīng)該向信托公司出具，股權(quán)質(zhì)押應(yīng)該以信托公司為權(quán)利人，上市公司更不應(yīng)該直接從監(jiān)管賬戶劃款。”

    融資方是誰(shuí)

    那么，這只信托計(jì)劃的融資方（借款方）究竟是誰(shuí)呢？

    根據(jù)公告披露，重慶金賽向新華信托融資2億元，利息7%/年，這筆資金即是來(lái)自于海南海藥。

    天眼查數(shù)據(jù)顯示，融資方重慶金賽注冊(cè)資本1006萬(wàn)元，實(shí)繳資本464萬(wàn)元。“單就這點(diǎn)來(lái)看，海南海藥向這樣規(guī)模體量的公司發(fā)放2億貸款就顯得很不合理。”亦有業(yè)內(nèi)人士如是表示。

    記者梳理海南海藥此前的公告發(fā)現(xiàn)，重慶金賽還曾是該司的供貨商。根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，重慶金賽供應(yīng)商一欄僅有海南海藥一家公司。

    值得注意的是，重慶金賽與海南海藥第二大股東——同正投資還有疑似關(guān)聯(lián)關(guān)系，重慶金賽與同正投資重慶分公司注冊(cè)電話均為023-86195900。在這筆信托交易中，同正投資還為重慶金賽向新華信托承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

    簡(jiǎn)而言之，海南海藥的這筆信托投資，融資方與擔(dān)保方存在一定關(guān)系，擔(dān)保方又是上市公司的第二大股東。

    為什么是新華信托

    還有令人疑惑的是，為什么海南海藥選擇新華信托作為合作方？

    在信托業(yè)界，新華信托算是個(gè)特殊的存在。

    早年業(yè)務(wù)風(fēng)格激進(jìn)，新華信托2013年開始接二連三出現(xiàn)多起風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。2014年底，新華信托收到嚴(yán)厲的監(jiān)管令——暫停該公司所有集合信托業(yè)務(wù)。自此，新華信托開始了內(nèi)部整改，主動(dòng)收縮業(yè)務(wù)條線，集中精力處置風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，籌劃增資等等。

    此后新華信托大部分業(yè)務(wù)無(wú)法繼續(xù)，勉強(qiáng)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)只有利潤(rùn)微薄的通道業(yè)務(wù)。

    2017年初，監(jiān)管層終于重新放開新華信托從事集合信托業(yè)務(wù)。但由于公司專業(yè)人才嚴(yán)重流失，尤其缺乏風(fēng)控及合規(guī)等關(guān)鍵實(shí)務(wù)崗位人才，其集合信托業(yè)務(wù)起色十分有限。

    2019年年報(bào)顯示，新華信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，凈利潤(rùn)1558.64萬(wàn)元，在信托行業(yè)仍處末流。截至2019年末，新華信托信托資產(chǎn)規(guī)模不足1500億元，較2019年初下降超300億元，其中集合信托240億元左右，單一信托1100億元左右。

    另?yè)?jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，新華信托自2016年起即有出讓控股權(quán)的想法。一方面是由于控股股東明天集團(tuán)陷入風(fēng)波，一方面是因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)節(jié)節(jié)敗退。然而，新華信托控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)始終推進(jìn)不順利。

    在海南海藥與新華信托達(dá)成“華穗19號(hào)信托”合作之后半年，2020年7月，新華信托因觸發(fā)了《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第三十八條和《信托公司管理辦法》第五十五條規(guī)定的接管條件，被銀保監(jiān)會(huì)實(shí)施接管，至今未披露2020年年報(bào)。

    某央企背景信托公司高管認(rèn)為，這些年不少信托公司都因通道業(yè)務(wù)承受了聲譽(yù)管理風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)規(guī)范的公司會(huì)在此類信托產(chǎn)品的名稱中注明“事務(wù)管理型單一信托”，“但在這筆業(yè)務(wù)中，新華信托僅在名稱中表示這是單一信托。”