供應鏈業(yè)務未達預期 標準股份扣非歸母凈利潤連虧十年收監(jiān)管函

    本報記者 殷高峰

    標準股份因連續(xù)十年扣非后歸母凈利潤為負等問題，收到上交所監(jiān)管工作函。6月13日，標準股份披露關于2021年年度報告信息披露監(jiān)管工作函的回復公告，就公司的持續(xù)經營能力等相關問題進行了回復。

    “一般情況下，生產經營型企業(yè)的利潤主要來自公司主營業(yè)務創(chuàng)造的核心利潤。如果一家公司的利潤長期以來主要依靠具有一定偶發(fā)性、特殊性的非經常性損益，意味著利潤來源的渠道和方式存在一定的不合理性，而且會因自身造血能力差而導致可持續(xù)經營能力存在不確定性。”財稅專家、西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日報》采訪時表示。

    “上交所及時下發(fā)監(jiān)管函，是實行有效監(jiān)管的一種手段，有利于證券市場健康發(fā)展，有助于保護投資者合法權益。”仝鐵漢稱。

    主業(yè)盈利能力持續(xù)乏力

    監(jiān)管函關注的首要問題就是標準股份的持續(xù)經營能力。

    根據公告，標準股份自2012年起扣非后歸母凈利潤連續(xù)為負值。上交所請公司結合縫制機械行業(yè)競爭格局、同行業(yè)可比公司業(yè)績等情況，分析公司主業(yè)盈利能力持續(xù)較弱的原因，說明持續(xù)經營能力是否存在不確定性。

    對此，標準股份表示，近年來，隨著國內經濟轉型升級不斷推進、縫制機械行業(yè)結構調整逐步深入，行業(yè)內企業(yè)間的競爭不斷加劇，規(guī)模小、技術實力不足的企業(yè)逐步退出市場，擁有較強研發(fā)能力和規(guī)模效應的頭部企業(yè)通過行業(yè)資源整合和資本運作進一步鞏固和擴大優(yōu)勢地位，行業(yè)集中度不斷加強。

    標準股份與同行業(yè)其他三家上市公司杰克股份、上工申貝、ST中捷進行了對比。其中，公司2013年、2018年收入增幅低于同行業(yè)可比公司；2014年至2017年、2019年至2021年收入變動幅度居于同行業(yè)可比公司的中游水平；2012年至2014年以及2021年，公司的扣非歸母凈利潤居于同行業(yè)可比公司的下游。

    需要說明的是，以上數據摘自標準股份、上工申貝、杰克股份、ST中捷披露的招股說明書及定期報告，上工申貝的營業(yè)收入取縫制設備制造類業(yè)務收入，杰克股份的營業(yè)收入取工業(yè)縫紉機業(yè)務的收入（暫無2012年公開相關數據），標準股份2020年、2021年營業(yè)收入為扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入后的營業(yè)收入。

    對于公司主營業(yè)務持續(xù)虧損的主要原因，標準股份稱，主要是因母公司持續(xù)虧損所致，母公司虧損主要是因資產減值損失過大和毛利率較低所致。

    “從回復內容看，標準股份結合當前縫紉機行業(yè)面臨的困難進行了充分分析，態(tài)度比較中肯。”萬聯證券投資顧問屈放對《證券日報》記者表示，我國制造業(yè)人工成本增長是現實問題，因此存在制造產業(yè)鏈轉移的情況。目前全球主要的縫制設備廠商集中在日本、德國、中國等國家，我國主要占據該行業(yè)的中低端領域，技術壁壘并不明顯。此外，縫紉機行業(yè)更新換代較快，如果不能在有效時間內處理庫存，后期很容易形成滯銷，導致計提損失。

    針對上述問題，標準股份表示，公司已采取措施，分階段消化處置歷史存貨，加快應收賬款回收，通過調整產品結構和資源整合提高主營業(yè)務毛利率。公司還稱，母公司的毛利率近兩年已有初步改善，從2019年的12.33%上升至2021年的19.42%。

    戰(zhàn)略轉型推七大增值服務

    “對于主業(yè)持續(xù)經營能力較弱的情況，上市公司可以對戰(zhàn)略發(fā)展、盈利模式、產品、營銷政策、價格策略、管理方式等進行重新梳理和分析，及時發(fā)現問題，并有效改進和優(yōu)化，盡快提升主業(yè)盈利能力。”仝鐵漢表示。

    標準股份也在回復中披露了公司為改善主營業(yè)務經營業(yè)績已采取及擬采取的相關措施。推動戰(zhàn)略轉型是標準股份的首要舉措。公告稱，公司由出售單一縫制設備供應商向環(huán)境與服飾領域的系統(tǒng)解決方案商和系統(tǒng)服務商轉變，為用戶提供設備、工程、運營、服務、金融、供應鏈、智能化等七大增值服務。公司的目標市場延伸至整個紡織服裝領域除設備外的工程、運營、服務等，市場不斷擴大。

    公告顯示，2021年標準股份實現營業(yè)收入16.84億元，其中與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質的收入為10.27億元，主要來自供應鏈業(yè)務，占營業(yè)收入比例為61.02%，較上年上升2%，毛利率為3.39%。

    這也引起了監(jiān)管部門的關注。上交所要求公司結合供應鏈業(yè)務低毛利率的實際情況，以及該業(yè)務對公司除營收外主要財務指標的影響，說明公司在供應鏈業(yè)務與主營制造業(yè)的協(xié)同效應不明顯的情況下，近兩年內持續(xù)擴大供應鏈業(yè)務的原因及合理性，是否實現了前期披露的改善上市公司經營質量的目標，并充分提示可能存在的風險。

    對此，標準股份稱，供應鏈業(yè)務導致公司整體毛利率降低和資產負債率上升，但整體資產負債率仍處合理范圍，尚不構成流動性風險。

    值得關注的是，2021年，公司供應鏈業(yè)務產生部分逾期應收賬款，對其中應收太原煤炭約1.28億元單項計提壞賬準備約4983.59萬元，累計計提壞賬準備約5115.20萬元，影響公司2021年度歸屬于上市公司股東凈利潤減少約4983.59萬元。標準股份稱，這也是造成公司2021年虧損的一大原因。

    標準股份表示，開展供應鏈業(yè)務的初衷是在保證主營縫制機械制造業(yè)務不虧損的情況下，獲得增量利潤，改善上市公司經營質量。但從2021年度真實情況來看，供應鏈業(yè)務并未實現改善上市公司經營質量的目標。

    “傳統(tǒng)的制造企業(yè)進行過大幅度的跨界轉型風險較大，在原有產業(yè)的基礎上進行產業(yè)升級和縱深發(fā)展更為穩(wěn)妥，先保證公司的現金流穩(wěn)定，再逐步降低庫存對財務的掣肘。”屈放建議稱。

    標準股份表示，公司供應鏈業(yè)務的未來發(fā)展重點是加大對逾期應收賬款的催收力度，全力化解供應鏈業(yè)務逾期應收風險。未來將采取更穩(wěn)健的策略，主要圍繞大集團產業(yè)鏈資源開展業(yè)務。

    標準股份所稱的“大集團”指的是陜西鼓風機（集團）有限公司（以下簡稱“陜鼓集團”）。2020年9月份，作為西安國資改革的重要舉措之一，西安市國資委決定將西安工業(yè)投資集團有限公司持有的中國標準工業(yè)集團有限公司（簡稱“標準集團”）100%股權無償劃轉至陜鼓集團。標準集團為標準股份的控股股東。

    “國企改革的目的之一就是改出新活力，提升國有企業(yè)的發(fā)展質量。”西安朝華管理科學研究院院長單元莊對《證券日報》記者表示，西安市國資委通過資產劃轉，希望通過“先進”企業(yè)的帶動，提升“后進”企業(yè)的發(fā)展活力。但如何創(chuàng)出新局面，仍需要在產品、技術、市場、組織結構等方面加大力度。