“披星戴帽”后股價仍一路攀高至266元 *ST左江?能借DPU業(yè)務(wù)走出業(yè)績泥沼嗎

    本報記者 許林艷

    5月22日晚間，*ST左江發(fā)布兩則公告，均涉及可編程網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)芯片（即DPU）領(lǐng)域。

    具體來看，一則公告為宣布對外投資設(shè)立控股子公司。公告表示，為拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加快公司產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)建可編程網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理芯片的上下游協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈，*ST左江與中科算力簽署了《合資經(jīng)營合同》，雙方擬共同投資設(shè)立合資公司。該合資公司注冊資本500萬元，*ST左江認繳出資300萬元。

    另一則公告則為增資擴股暨關(guān)聯(lián)交易事宜。公司控股子公司北中網(wǎng)芯為進一步促進可編程網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理芯片發(fā)展，擬通過增資擴股方式，增加投資資金并引入新投資方。經(jīng)協(xié)商，公司與新入投資方青島鼎量數(shù)芯私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和青島芯啟萬聯(lián)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬以現(xiàn)金方式對北中網(wǎng)芯進行增資。本次增資擬以1億元溢價認購北中網(wǎng)芯289.74萬元的新增注冊資本，剩余部分將作為溢價計入北中網(wǎng)芯的資本公積，其中，*ST左江擬增資金額為4000萬元。

    據(jù)了解，DPU是以數(shù)據(jù)為中心構(gòu)造的專用處理器，具備卸載網(wǎng)絡(luò)、存儲、安全與管理等功能，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢下，DPU將有望逐步開始向智能駕駛、人工智能和元宇宙等應(yīng)用領(lǐng)域滲透。據(jù)頭豹研究院預(yù)測，中國DPU市場規(guī)模有望于2026年達到1095億元。

    對于DPU行業(yè)的現(xiàn)實運營情況，深度科技研究院院長張孝榮告訴《證券日報》記者：“目前DPU還是個新概念，主要應(yīng)用在服務(wù)器上。國內(nèi)研究這款芯片的廠家不少，但是市場有限，預(yù)計一段時間內(nèi)還不能對行業(yè)公司起到提振業(yè)績的作用。”

    透鏡咨詢創(chuàng)始人況玉清也對《證券日報》記者表示，雖然DPU行業(yè)發(fā)展前景不錯，但具體到某公司能否在這一領(lǐng)域分到一杯羹，還是要打問號的。因為這主要取決于公司的研發(fā)團隊以及技術(shù)儲備，目前DPU的主要市場還是集中在英偉達、博通這些國際企業(yè)，搶占市場有一定難度。

    今年4月底，左江科技發(fā)布《關(guān)于公司股票交易將被實施退市風(fēng)險警示暨股票停牌的公告》，公司2022年年度經(jīng)審計后的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）為負值且營業(yè)收入低于1億元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票交易將在2022年年度報告披露后被實施退市的風(fēng)險警示。

    據(jù)*ST左江年報，2022年公司營收、凈利雙雙下滑。其中，實現(xiàn)營業(yè)收入5896.12萬元，同比下滑50.18%；虧損1.47億元，業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，上年同期為566.50萬元。

    對于虧損原因，公司表示，其客戶主要為國家單位客戶，公司所在行業(yè)“十四五”建設(shè)規(guī)劃實施相對規(guī)劃論證進行了階段性調(diào)整，同時受宏觀經(jīng)濟形勢因素影響，導(dǎo)致2022年第四季度整體營業(yè)收入低于預(yù)期，進而全年業(yè)務(wù)收入大幅下滑。同時，公司在研新產(chǎn)品和可編程網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)處理芯片處于關(guān)鍵研制階段，受托研發(fā)也處于主要研發(fā)階段，研發(fā)投入增加較多。收入減少，研發(fā)投入加大，一增一減導(dǎo)致虧損進一步擴大。

    從最新數(shù)據(jù)來看，2023年一季度，公司凈利潤仍為虧損狀態(tài)，虧損額度為3021.81萬元。

    但與依舊虧損的業(yè)績形成對比的，是公司不斷攀升的股價。5月4日，公司“披星戴帽”，成了“*ST左江”。但這并沒有影響公司在二級市場的表現(xiàn)，其股價接連上漲。5月23日，*ST左江股價延續(xù)上揚態(tài)勢，盤中最高達到268元/股。截至當(dāng)日收盤，公司股價上漲4.47%，報266.70元/股。

    “*ST左江基本面與市值的背離，已經(jīng)成為一個話題。”亞禾資本合伙人徐振群在接受《證券日報》記者采訪時表示，高股價的ST股意味著一種情形，即“第一曲線和第二曲線換擋期”。在換擋期，作為當(dāng)前主營業(yè)務(wù)的第一曲線業(yè)務(wù)增速下滑甚至掉頭直下，會拖累公司整體業(yè)務(wù)，使其“披星戴帽”。與此同時，公司已經(jīng)布局的第二曲線業(yè)務(wù)，可能會使公司走出泥沼，更具有成長性和盈利性。

    “至于*ST左江能否借助DPU的第二曲線騰飛，兌現(xiàn)投資者的信任和收益，還需繼續(xù)保持關(guān)注。”徐振群說。

    IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜提示稱：“投資者應(yīng)充分認識到高價ST股的投資風(fēng)險，以及關(guān)注所謂的利好消息或重組、并購概念能否落地，并最終對股價形成長期支撐。”