“A+H”隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)容 多家A股公司推進(jìn)赴港上市計(jì)劃

    本報(bào)記者 毛藝融

    今年以來，截至12月11日，已有3家A股公司順利在香港交易所（以下簡稱“港交所”）上市，構(gòu)建“A+H”雙融資平臺(tái)模式。從發(fā)行情況來看，這3家公司不僅首發(fā)募資規(guī)模較為可觀，上市至今表現(xiàn)穩(wěn)健，還吸引了國際長線投資者參與，極大提振了市場信心。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前有9家A股公司正在推進(jìn)赴港上市計(jì)劃，“A+H”隊(duì)伍有望擴(kuò)容。

    匯生國際資本有限公司總裁黃立沖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，A股公司赴港上市能夠提高其資本市場的可見度，增強(qiáng)其在全球市場中的競爭力，同時(shí)也為其提供了更多的資本運(yùn)作工具，從而支持其長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

    A股公司加快全球化布局

    今年以來，“A+H”模式受到企業(yè)青睞。從現(xiàn)有的“A+H”股來看，來自汽車、鋰電、光伏等領(lǐng)域的公司在全球化市場中占據(jù)重要地位，不少A股公司已在財(cái)報(bào)里披露境外業(yè)務(wù)收入，且境外收入在收入結(jié)構(gòu)中的比重也進(jìn)一步提高。

    從目前正在籌備赴港上市的公司公告來看，加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，已成為A股公司赴港上市的關(guān)鍵詞。事實(shí)上，內(nèi)地企業(yè)在出海過程中，無論是產(chǎn)品出海、市場出海還是制造能力出海，都需要國際市場平臺(tái)，而在香港上市可以構(gòu)建境外融資平臺(tái)，以更好地拓展國際市場。

    “明年A+H的案例也會(huì)增多。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前A股公司赴港上市的邏輯在于，內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海趨勢明顯，在香港上市可以獲取更多外匯，也方便國際化戰(zhàn)略推進(jìn)；目前中國證監(jiān)會(huì)、香港交易所等都非常支持內(nèi)地企業(yè)赴港上市，備案速度也在提升，可以幫助優(yōu)質(zhì)內(nèi)地企業(yè)拓寬融資渠道。

    黃立沖補(bǔ)充道，赴港上市的A股公司往往已經(jīng)是行業(yè)龍頭，在港上市后實(shí)現(xiàn)“A+H”，往往具有較高的市值，有助于進(jìn)一步提升公司的品牌價(jià)值和國際市場聲譽(yù)，吸引更多的投資者和合作伙伴。

    拓寬A股公司融資渠道

    值得注意的是，隨著A股公司赴港上市步伐加快。今年10月18日，香港證監(jiān)會(huì)及香港聯(lián)交所宣布優(yōu)化上市審核機(jī)制，對(duì)市值不少于100億港元的A股上市公司赴港上市，設(shè)有快速審批通道。

    “港交所的快速審批流程可能會(huì)吸引那些尋求更廣泛的國際投資者基礎(chǔ)、希望提高國際知名度、需要更多融資渠道的公司。”黃立沖表示，同時(shí)，港交所近年來的改革，包括降低特?？萍脊驹诟凵鲜凶畹褪兄甸T檻，鼓勵(lì)生物醫(yī)藥公司上市等舉措，也為特定行業(yè)的公司提供了更多的上市機(jī)會(huì)。

    從實(shí)踐來看，“A+H”公司的隊(duì)伍正在逐步壯大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，在內(nèi)地與香港兩地同時(shí)上市的企業(yè)共有151家，大部分為行業(yè)龍頭和知名企業(yè)。

    此外，“A+H”公司在并購方面也具有相當(dāng)大的優(yōu)勢。黃立沖表示，“A+H”上市公司可以利用其在兩個(gè)市場的股票作為并購支付的工具，不僅增加交易的靈活性，還可能降低交易成本。同時(shí)，將對(duì)公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展提供重要支持。

    企業(yè)需注意信息披露等差異

    不過，“A+H”上市模式也可能面臨挑戰(zhàn)。黃立沖表示，監(jiān)管環(huán)境的差異可能會(huì)給公司帶來額外的合規(guī)成本。A股和H股在信息披露要求、財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管框架方面存在差異，公司需要同時(shí)滿足兩地的監(jiān)管要求，這可能會(huì)增加運(yùn)營的復(fù)雜性和成本。

    另外，相比A股公司估值，在香港發(fā)行上市估值或有一定幅度的折扣。黃立沖解釋稱，由于投資者結(jié)構(gòu)和交易習(xí)慣的不同，同一公司的A股和H股可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格差異，產(chǎn)生“AH股溢價(jià)”。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日收盤，恒生“A+H”股溢價(jià)指數(shù)為144.94，已處于歷史高位。進(jìn)一步來看，前述151只AH股中，A股溢價(jià)率大于30%的有114只，占比達(dá)到75%。這也意味著，大部分A股、H股之間存在顯著價(jià)差。

    “當(dāng)前A股公司迎來赴港上市的窗口期。不過，港交所需要吸引更多中長期資金，提升市場流動(dòng)性，尤其是引導(dǎo)現(xiàn)有‘A+H’股價(jià)差較大的公司，尤其是市凈率不足1的H股公司盡快回歸市場合理估值，形成正向循環(huán)，才能確保市場的可持續(xù)發(fā)展。”深圳高合投資有限公司合伙人孔慶勛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

（編輯 喬川川）