19家公司擬募資近30億元 員工持股計(jì)劃降杠桿成主旋律

    上市公司推出員工持股計(jì)劃往往被視為向市場(chǎng)傳達(dá)積極信號(hào)。6月19日以來(lái)，已有19家公司發(fā)布員工持股計(jì)劃，擬募集資金規(guī)模近30億元。23家公司的員工持股計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買了公司股票，買入金額達(dá)到26.7億元。

    經(jīng)歷上一輪員工持股計(jì)劃熱之后，上市公司及員工對(duì)待員工持股計(jì)劃日趨理性。從近期披露的員工持股計(jì)劃情況看，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品寥寥。此外，璞泰來(lái)和齊信股份公告擬終止員工持股計(jì)劃。這顯示出在資管新規(guī)實(shí)施以及市場(chǎng)融資難度加大的環(huán)境下，高杠桿員工持股模式難以為繼。

    持股計(jì)劃密集推出

    從上述19家推出員工持股計(jì)劃的公司看，員工擬出資規(guī)模超過(guò)1億元的公司包括搜于特、索菱股份、大北農(nóng)、三七互娛等6家公司。其中，規(guī)模居前的幾家公司多采取回購(gòu)股份用于員工持股計(jì)劃的模式。東方雨虹近期公告稱，擬以不超過(guò)22元/股的價(jià)格回購(gòu)不超過(guò)10億元公司股票，將用于員工持股計(jì)劃。索菱股份和搜于特均擬回購(gòu)股份用于員工持股計(jì)劃，擬回購(gòu)股份規(guī)模分別為1億-3億元和不超過(guò)2億元。

    大北農(nóng)擬推出10億元規(guī)模的員工持股計(jì)劃。公告顯示，該員工持股計(jì)劃擬通過(guò)大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓公司實(shí)際控制人邵根伙出讓的公司股票，以及二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票的方式建倉(cāng)。

    在23家近期建倉(cāng)的員工持股計(jì)劃中，恒逸石化、長(zhǎng)盈精密等11家公司二級(jí)市場(chǎng)買入規(guī)模超過(guò)1億元。不過(guò)，多家公司面臨完成建倉(cāng)即虧損的局面。從目前情況看，恒逸石化近期買入金額居前。公告顯示，截至6月22日，公司員工持股認(rèn)購(gòu)的相關(guān)產(chǎn)品已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入公司股票，成交金額為3.95億元，成交均價(jià)為16.27元/股；剩余不超過(guò)14億元以及控股股東6億元增持計(jì)劃將陸續(xù)推進(jìn)。截至7月12日，公司最新收盤價(jià)為14.62元/股?；久娣矫妫舅赑TA-滌綸產(chǎn)業(yè)受油價(jià)上漲推動(dòng)，主業(yè)有望保持高成長(zhǎng)。

    有私募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，上市公司密集拋出員工持股計(jì)劃以及積極建倉(cāng)，意圖向市場(chǎng)傳達(dá)股價(jià)被低估的信號(hào)。該人士認(rèn)為，本輪市場(chǎng)調(diào)整中，部分個(gè)股存在被“錯(cuò)殺”的可能。不過(guò)，投資者仍需仔細(xì)鑒別相關(guān)公司的質(zhì)地。

    多個(gè)產(chǎn)品虧損清盤

    6月19日以來(lái)，沃森生物、新文化等6家公司公告，到期清盤員工持股計(jì)劃所持股票。部分公司未公布減持平均價(jià)格。從近期這些公司市場(chǎng)走勢(shì)看，員工持股計(jì)劃多遭遇虧損。

    史丹利公告顯示，公司第一期員工持股計(jì)劃2015年建倉(cāng)均價(jià)約為21.79元/股（未復(fù)權(quán)）；6月21日，通過(guò)委托方經(jīng)大宗交易賣出該計(jì)劃全部股票，成交價(jià)格為5.20元/股?？紤]到近年來(lái)的分配轉(zhuǎn)增計(jì)劃，該員工持股計(jì)劃虧損接近5成。

    新文化近期公告顯示，公司員工持股計(jì)劃購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品所持公司股票已經(jīng)全數(shù)出售。該產(chǎn)品于2017年1月26日完成股票購(gòu)買，共計(jì)買入公司股票1654.0227萬(wàn)股，占公司總股本3.08%。2017年1月19日至2018年7月3日，新文化股價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)50%。

    多種手段控制風(fēng)險(xiǎn)

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2018年即將到期的員工持股計(jì)劃中，近5成出現(xiàn)浮虧。由于近期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，*ST凱迪、智慧松德以及康盛股份遭遇被動(dòng)減持。在此背景下，不少上市公司大股東通過(guò)置換優(yōu)先級(jí)份額、建議展期等方式控制風(fēng)險(xiǎn)。

    華業(yè)資本和富春股份均選擇大股東出資置換優(yōu)先級(jí)和展期的方式控制員工持股計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)。華業(yè)資本表示，公司第二期員工持股計(jì)劃為1∶1杠桿結(jié)構(gòu)，配資優(yōu)先級(jí)資金為1億元。公司控股股東出資1億元替換全部?jī)?yōu)先級(jí)份額。本計(jì)劃將成為非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，可隨時(shí)終止。計(jì)劃終止后剩余凈資產(chǎn)將按投資比例分配。該員工持股計(jì)劃完成建倉(cāng)以來(lái)，公司股價(jià)下跌超過(guò)兩成。

    富春股份面臨的情況更為嚴(yán)峻。公司2016年員工持股計(jì)劃購(gòu)買產(chǎn)品同樣是1∶1結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。完成建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較最新停牌前價(jià)格下跌超過(guò)6成?？毓晒蓶|近期通過(guò)自有資金1億元完成替換優(yōu)先級(jí)份額并延期員工持股計(jì)劃。

    一位場(chǎng)外配資人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，大股東出資置換優(yōu)先級(jí)資金有兩方面原因，一是金融機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)先級(jí)資金到期需退出導(dǎo)致員工持股計(jì)劃無(wú)法展期；二是股價(jià)下跌導(dǎo)致員工持股計(jì)劃面臨爆倉(cāng)壓力，大股東出資置換在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有利于穩(wěn)定股價(jià)。

    根據(jù)奇信股份和璞泰來(lái)近期公告，因市場(chǎng)融資環(huán)境發(fā)生較大變化，金融中介機(jī)構(gòu)無(wú)法提供融資支持，相關(guān)信托計(jì)劃未能按期成立，故終止員工持股計(jì)劃。

    前述配資人士表示，融資環(huán)境發(fā)生了很大變化，銀行信貸收緊，資金出口收緊，加之機(jī)構(gòu)風(fēng)控嚴(yán)格，擔(dān)憂股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)。“通過(guò)金融機(jī)構(gòu)尋找優(yōu)先級(jí)資金難度增加明顯，成本明顯提高。”